\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 862 Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) )
Principais pontos de investimento:
Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) 3 na noite de 15 de março, o relatório de desempenho anual disse que a receita operacional em 2021 foi de cerca de 3,808 bilhões de yuans, um aumento anual de 30,77%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de cerca de 591 milhões de yuans, um aumento anual de 37,25%; O lucro básico por ação foi de 0,42 yuan, um aumento anual de 35,48%.
Materiais compósitos de aviação continuam a crescer rapidamente, e outros setores de negócios ainda são difíceis de contribuir
Em 2021, a receita operacional anual de produtos prepreg compostos de aviação foi de 3,553 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,08%; O lucro total foi de 800 milhões de yuans, um aumento anual de 37,08%; O lucro líquido foi 685 milhões de yuans, um aumento anual de 37,60%.
Em 2021, a receita operacional dos produtos prepreg compostos de aviação representou 93,3% da receita operacional da empresa, e o lucro líquido representou 115,9% do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe. Os produtos compósitos de aviação prepreg são o core business absoluto da empresa.
Outros segmentos de negócios respondem por uma pequena proporção da receita principal do negócio, a maioria dos quais ainda está em um estado de baixo lucro ou mesmo perda, e ainda é difícil contribuir.
Youcai Baimu alcançou uma receita operacional anual de 87,02 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 58,62%, e um lucro total de 13,69 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 475,59%; O lucro líquido foi de 12,46 milhões de yuans, um aumento anual de 469,11%.
A receita operacional anual da biologia da Beijing Airlines foi de 13,75 milhões de yuans, uma diminuição anual de 37,02%, e o lucro total foi de – 20,68 milhões de yuans.
A receita operacional anual de equipamentos de máquinas-ferramenta foi de 139 milhões de yuans, um aumento anual de 8,85%; O lucro total foi de – 30,06 milhões de yuans, com uma perda anual de 7,05 milhões de yuans, mas a perda não foi interrompida.
A margem de lucro bruto da empresa foi estável, a margem de lucro líquido e a ova aumentaram ligeiramente, o fluxo de caixa operacional era bom e as responsabilidades contratuais aumentaram muito
Em 2021, a margem bruta de lucro das vendas da empresa foi de 30,07%, inalterada em termos homólogos; A taxa de juro líquida foi de 15,53%, com um aumento homólogo de 0,77pct e dedução da taxa de juro não líquida de 14,4%, com um aumento homólogo de 1,75pct. A principal razão para o aumento da taxa de juros líquida é o efeito proeminente da escala e o declínio óbvio da taxa de despesas de gestão da empresa. Em 2021, a taxa de despesas de gestão foi de 6,69%, uma diminuição homóloga de 2,61%.
Em 2021, a ova ponderada da empresa foi de 12,74%, um aumento de 2,67% em relação ao ano passado, e sua lucratividade melhorou significativamente.
Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 382 milhões de yuans, um aumento de 145,27% ano a ano.
No relatório anual de 2021, o passivo contratual da empresa foi de 696 milhões, um aumento homólogo de 5,36 vezes, um aumento significativo.
Em 2022, a receita operacional da empresa aumentou 18,2% e o lucro total aumentou 26,49%
Os objetivos de negócios anuais da empresa são: receita operacional de 4,5 bilhões de yuans e lucro total de 893 milhões de yuans.
1) negócio de novos materiais de aviação (incluindo negócios de transformação de produtos civis): em 2022, o negócio de novos materiais de aviação se esforça para alcançar uma receita operacional de 4,376 bilhões de yuans e um lucro total de 992 milhões de yuans, com um aumento anual de 19,2% e 24,78%, respectivamente.
Os novos materiais de aviação da empresa alcançaram uma receita de 3,671 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 32,89%, e a taxa de conclusão planejada foi de 100,7%; O lucro total foi de 795 milhões de yuans, um aumento anual de + 37,78%, e a taxa de conclusão planejada foi de 92,7%. O lucro total do negócio de novos materiais de aviação não completou a meta de negócios de 21 anos.
No 4º trimestre, a receita operacional da empresa foi de 957 milhões, um aumento homólogo de 66,62%, um aumento mensal de 4,49%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23 milhões, um decréscimo homólogo de 23,78% e um decréscimo mensal de 87,55%.
2) negócio de equipamentos de máquinas-ferramenta: em 2022, o negócio de equipamentos de máquinas-ferramenta se esforçará para alcançar uma receita operacional de 108 milhões de yuans e um lucro total de – 28 milhões de yuans, com uma perda anual de 2 milhões, mas a perda não foi interrompida.
O crescimento do mercado de novos materiais compósitos de aviação e aeronaves de grande porte será acelerado
Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) é a plataforma de listagem de ativos principais compostos sob o grupo AVIC. Sempre cultivou novos negócios estratégicos nas áreas de aeronaves civis, motores aeronáuticos comerciais e assim por diante. O principal progresso da pesquisa científica da empresa em 2021 inclui:
1) assinou o acordo de licença para a implementação da tecnologia avançada do prepreg da série composta da aviação com o Instituto de fabricação, criando condições para a industrialização do prepreg doméstico T800.
2) selecionado com sucesso como o único fornecedor do pacote de trabalho dianteiro da fuselagem de COMAC cr929; Quebre a tecnologia de processo de formação automática de treliça de 13 metros de comprimento e dupla curvatura, realize PPV (identificação de produção experimental) e ppm (fabricação de produção experimental) de treliça de painel de parede superior, coopere com projeto C919 projeto de otimização da asa traseira e coopere para completar o projeto detalhado do estabilizador vertical.
3) romper com muitas tecnologias-chave, como a cimentação de painel de parede composto reforçado ag600 em grande escala co cura tecnologia de moldagem e tecnologia de moldagem de cimentação de painel de parede reforçada, e completar o desenvolvimento, etiquetagem de aeronavegabilidade e entrega de ailerons, lemes, carenagens de asa e outros produtos.
4) promover firmemente o desenvolvimento de peças compostas do aeromotor comercial, e completar as tarefas de desenvolvimento de pás compostas do ventilador, placas do corredor, cascatas e outros produtos do aeromotor comercial.
Durante o período do 14º Plano Quinquenal, a modernização dos equipamentos de aviação acelerou, e a quantidade total de materiais compósitos e o uso de máquinas individuais aumentou significativamente, está em um caminho de rápido crescimento na cadeia da indústria de aeronaves militares. Como a equipe nacional de materiais compósitos do sistema industrial AVIC, a empresa beneficiou plenamente.
Durante o 14º Plano Quinquenal, espera-se que as aeronaves domésticas de grande porte iniciem a produção em massa. A empresa possui ricas reservas técnicas de compósitos de aviação. Cooperou com a COMAC para realizar muitos trabalhos de pré-pesquisa e verificação, e o mercado civil deverá abrir no futuro.
Previsão e avaliação dos lucros
Prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 4,651 bilhões, 5,8 bilhões e 7,517 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 805 milhões, 1,029 bilhões e 1,366 bilhões respectivamente, e o PE correspondente será de 37,91x, 29,64x e 22,34x respectivamente. A avaliação é razoável, o que corresponde à taxa de crescimento do desempenho da empresa nos próximos anos e continua a manter a classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1: demanda de aeronaves militares e cronograma de entrega são menores do que o esperado; 2: A taxa de crescimento do orçamento das despesas de defesa é inferior ao esperado; 3: Aumento dos preços das matérias-primas; 4: Intensifica-se a concorrência industrial; 5: Outros principais negócios podem sofrer perdas.
