\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 705 Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Evento: Recentemente, a empresa lançou seu expresso de desempenho anual 2021.
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 14,912 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 792 milhões de yuans, uma diminuição anual de 29,15%; O lucro básico por ação é de 0,96 yuan / ação; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 12,87%. Como líder ODM de pequenos eletrodomésticos, a empresa tem excelente P & D e capacidade de fabricação. Em 2021, as vendas nos mercados doméstico e externo aumentaram de forma constante, promoveram ativamente layout diversificado, e o poder do produto e efeito da marca continuaram a melhorar.
Principais pontos de investimento:
O desempenho de 2021q4 melhorou significativamente mês a mês. Devido à pressão ascendente sobre a taxa de crescimento do RMB e o aumento efetivo do preço das matérias-primas no terceiro trimestre de 2021, alguns deles foram afetados pela pressão ascendente sobre a taxa de crescimento do RMB e o aumento efetivo do preço das matérias-primas no terceiro trimestre de 2021. De acordo com o cálculo do relatório de desempenho divulgado pela empresa, a receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe no único trimestre de 2021q4 foi de 4,209 bilhões de yuans / 198 milhões de yuans, com um aumento anual de 3,26% / – 5,26%, um aumento de 3,51 PCT / 36,19 PCT em comparação com o único trimestre de 2021q3, e o desempenho foi significativamente reparado. Tendo em conta que o efeito do ajustamento dos preços do produto está atrasado, a rendibilidade global da empresa pode continuar a aumentar.
As vendas domésticas e estrangeiras cresceram constantemente ao longo do ano, e novos produtos foram lançados para expandir o espaço de crescimento. Sob a epidemia global repetida e ambiente de logística internacional apertado, as encomendas e remessas no exterior da empresa foram afetadas em certa medida, mas a demanda do mercado permanece forte, o que desempenha um bom papel de apoio no crescimento contínuo e estável da receita da empresa. De acordo com os dados divulgados, a receita externa da empresa em 2021 foi de cerca de 11,6 bilhões de yuans, com crescimento de dois dígitos ano a ano (+ 14%); A receita operacional da China foi de cerca de 3,3 bilhões de yuans, um aumento anual de 9%, dos quais a receita da marca OEM Mofei foi de 1,66 bilhão de yuans, um aumento anual de 10%. Além disso, a empresa promoveu ativamente o layout diversificado dos produtos. A nova lavadora de piso Mofei mr3300 foi listada em fevereiro de 2021. Com baixo ruído, longa resistência, grande capacidade e outros destaques diferenciados e alto desempenho de custo, a quota de mercado acumulada da Gmv atingiu 0,62% em duas semanas, com forte potencial de mercado e competitividade. Contando com as vantagens da marca e do canal, a empresa amplia sua linha de produtos e abre espaço de crescimento, podendo no futuro beneficiar plenamente do alto aumento de dividendos na indústria de eletrodomésticos limpos e da receita incremental trazida pela inovação contínua.
Pela primeira vez, dê à empresa uma classificação de investimento “comprar”. Estima-se que o EPS diluído da empresa de 2021 a 2023 será 0,96 / 1,25 / 1,49 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 17,9 / 13,8 / 11,6 vezes calculado de acordo com o preço de fechamento de 17,23 yuan em 17 de março. Como o principal fabricante de pequenos eletrodomésticos, a empresa tem as vantagens de P & D e cadeia de suprimentos. Sob o pano de fundo de forte demanda do mercado, as vendas de exportação são estáveis e o potencial de crescimento das vendas domésticas é constantemente liberado. Considerando que as medidas tomadas pela empresa para lidar com a acentuada flutuação de matérias-primas e taxas de câmbio têm alcançado resultados gradativamente, a contribuição incremental da inovação de produtos para a escala de receita futura é otimista quanto à reparação contínua de sua subsequente rentabilidade e crescimento de desempenho. Portanto, através de uma análise abrangente, a empresa recebe uma classificação de investimento “compra”.
Aviso de risco: as vendas de novos produtos são menores do que o esperado; O custo das matérias-primas e transporte continuou a aumentar; A taxa de câmbio RMB flutua acentuadamente; A concorrência industrial intensifica-se.
