\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 61 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, realizou uma receita operacional de 10,747 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,757 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,33%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 3,742 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 26,76%
O hormônio do crescimento mantém o crescimento de alta velocidade, e o padrão de mercado de curto prazo após a mineração centralizada em Guangdong deve permanecer inalterado. Durante o período de relatório, a subsidiária kinsay farmacêutica alcançou uma receita de 8,198 bilhões de yuans, um aumento anual de 41,27%; O lucro líquido foi de 3,757 bilhões de yuans, um aumento anual de 36,12%.
Escala de mercado do hormônio do crescimento: atualmente, o mercado chinês do hormônio do crescimento ainda está no estágio de crescimento rápido. De acordo com os dados dos hospitais da amostra PDB, as vendas dos hospitais da amostra do hormônio do crescimento da China nos primeiros três trimestres de 2021 atingiram 86% das vendas totais em 2020, cerca de 84% disso em 2019, indicando que todo o mercado chinês do hormônio do crescimento gradualmente saiu do impacto da epidemia e espera-se que continue a crescer no futuro.
Parte de mercado: atualmente, a participação da Kinsey farmacêutica no mercado da hormona de crescimento da China tem sido basicamente estável, e espera-se beneficiar do crescimento global do mercado ou expandir ainda mais a participação de mercado através da hormona de crescimento a longo prazo no futuro. De acordo com dados de hospitais da amostra do PDB, a participação de mercado do hormônio do crescimento da kinsay farmacêutica atingiu 76% nos três primeiros trimestres de 2021, consistente com a de 2020 e superior a 72,5% em 2019. Como não há injeção de água do hormônio do crescimento ganhando o lance nesta mineração centralizada em Guangdong, considerando que a injeção de água é a principal fonte de renda da farmacêutica Kinsey, esperamos que esta mineração centralizada tenha pouco impacto na receita futura da empresa, e o padrão de mercado da hormona do crescimento deve continuar a manter o padrão dominante de Kinsey no curto prazo, e sua perspectiva de desenvolvimento a longo prazo vale a pena olhar para a frente.
Pontos de crescimento futuros: acreditamos que o crescimento futuro da hormona de crescimento virá principalmente da expansão de todo o mercado impulsionado pela melhoria da penetração, a expansão ativa do mercado adulto da indicação da hormona de crescimento e a expansão efetiva do mercado de hormona de crescimento de alto valor a longo prazo.
As despesas de P & D aumentaram significativamente, o layout multicanal melhorou o layout da linha de produtos em áreas estratégicas. Em 2021, as despesas de P & D da empresa aumentaram significativamente, atingindo 885 milhões de yuans, com um aumento anual de 86,37%, mostrando a determinação da empresa em buscar inovação e desenvolvimento. Por outro lado, a empresa melhorou gradualmente o layout da linha de produtos no campo estratégico através de vários canais, ampliou ainda mais a estrutura de negócios da empresa, e espera-se continuar a melhorar a competitividade central da empresa no futuro, incluindo: (1) introduzir os direitos e interesses chineses do patch farmacêutico LVYE lismin, expandindo a influência da empresa no campo de drogas psicotrópicas e tratamento anti-envelhecimento; (2) Prevê-se a aquisição de 68% de capital da wowei medical para a colocação no campo neonatal; Com foco no campo de doenças cerebrais e desenvolvimento intelectual cerebral, Hangzhou wowei medical concentra-se principalmente no registro e desenvolvimento de equipamentos de monitoramento da função cerebral neonatal e adulto.Esta aquisição deve expandir ainda mais o layout da empresa no campo de recém-nascidos; (3) Propõe-se adquirir um total de 51% da biologia Chun’an sob a forma de aumento de capital e expansão de ações em três etapas. Após este investimento, podemos fazer pleno uso da plataforma tecnológica de acoplamento molecular existente da biologia Chun’an para desenvolver novos produtos em linha com a estratégia da empresa, ao mesmo tempo, é propício para ampliar a estrutura de negócios da empresa e permitir que a empresa ingresse rapidamente no campo das doenças ósseas e articulares seniis e dermatologia.
Sugestão de investimento: esperamos que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 27,24%, 26,92% e 26,11%, respectivamente, a taxa de crescimento do lucro líquido seja de 25,45%, 25,39% e 25,09%, respectivamente, o EPS correspondente seja de 11,65 yuan, 14,60 yuan e 18,27 yuan respectivamente, e o PE correspondente seja de 15,1 vezes, 12,1 vezes e 9,6 vezes respectivamente; Manter a classificação de investimento da buy-a.
Dicas de risco: o risco de intensificação da concorrência no mercado do hormônio do crescimento, o risco de coleta intensiva do hormônio do crescimento, o risco de que o progresso dos ensaios clínicos de drogas inovadoras seja menor do que o esperado e o risco de fracasso dos ensaios clínicos.
