\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 61 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com receita anual de 10,747 bilhões de yuans (+ 25,30%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,757 bilhões de yuans (+ 23,33%), e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,742 bilhões de yuans (+ 26,76%) após dedução; A receita do quarto trimestre é de 2,508 bilhões de yuans (+ 15,17%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 610 milhões de yuans (-22,40%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução é de 582 milhões de yuans (-21,69%). A empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 8,00 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações. O desempenho geral foi ligeiramente inferior ao esperado.
O crescimento da receita farmacêutica Kinsey está de acordo com as expectativas, e espera-se que os dados anuais de novos pacientes tenham um bom desempenho. A receita anual da subsidiária kinsay farmacêutica foi de 8,198 bilhões de yuans (+ 41,28%), o lucro líquido foi de 3,684 bilhões de yuans (+ 33,47%), e a taxa de juros líquida diminuiu em 2,63pct para 44,94% ano a ano; A receita do quarto trimestre foi de 2,037 bilhões de yuans (+ 31,12%), o lucro líquido foi de 642 milhões de yuans (-16,74%), e a taxa de juros líquida diminuiu 18,12% para 31,52% ano a ano. A taxa de crescimento do lado da receita foi relativamente alinhada com as expectativas. A queda da taxa de juros líquida deve-se principalmente ao aumento do investimento em P & D em projetos de pesquisa relacionados. A cotação da aquisição conjunta de Guangdong foi implementada.A empresa participou apenas na aquisição centralizada de injeção de pó, e a injeção de água da forma de dosagem do núcleo não foi incluída, o que se espera ter um pequeno impacto no desempenho da empresa. Preste atenção a longo prazo ao aumento da proporção de agulhas de água de longa ação e à expansão do mercado trazida pelas indicações adultas.
Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) A vacinação contra a gripe por pulverização nasal é afectada pela vacinação com covid-19. A subsidiária Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) tem uma receita anual de 1,202 bilhões de yuans (-16,12%) e um lucro líquido de 244 milhões de yuans (-40,45%); Q4 alcançou uma receita de 257 milhões de yuans (-28,33%) e um lucro líquido de 11 milhões de yuans (-85,93%). De acordo com o relatório anual da Baike, as vendas anuais da vacina viva atenuada contra a varicela e da vacina contra a gripe por pulverização nasal foram 8113500 e Zhejiang Tiantai Xianghe Industrial Co.Ltd(603500) respectivamente. Afetada pela vacinação contra covid-19, a vacinação contra a gripe por spray nasal produziu quase 4 milhões de unidades ao longo do ano.
Em termos de outras subsidiárias, Huakang farmacêutico teve uma receita anual de 642 milhões de yuans (+ 10,12%) e um lucro líquido de 43 milhões de yuans (+ 2,38%); Q4 alcançou receita de 174 milhões de yuans (+ 7,41%) e lucro líquido de 05 milhões de yuans (-28,57%). A renda anual de imóveis de alta tecnologia é de 663 milhões de yuans (-8,55%), e o lucro líquido é de 86 milhões de yuans (-37,23%); Q4 alcançou receita de 27 milhões de yuans (-71,88%) e lucro líquido de 07 milhões de yuans (-36,36%).
A margem de lucro bruto aumentou de forma constante, e as despesas de I & D afetaram a margem de lucro líquido. A margem de lucro bruto anual é de 87,61% (+ 0,92pct) e a margem de lucro bruto do quarto trimestre é de 90,56% (+ 2,98pct), e a margem de lucro bruto é estável e ascendente. Em termos de taxa de despesa, a taxa anual de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foi de 28,51% / 5,89% / 8,23% / – 0,83%, respectivamente, com uma variação homóloga de -1,60 / + 0,31 / + 2,70 / – 0,07pct respectivamente; As taxas de despesa do 4º trimestre foram de 35,28% / 10,13% / 12,61% / – 0,94%, respectivamente, com variação homóloga de + 6,09 / + 3,36 / + 5,28 / + 0,00pct respectivamente. Várias taxas de despesa do Q4 aumentaram significativamente, resultando na taxa de juros líquida do Q4 caindo 13,88pct para 24,29%, e a taxa de juros líquida anual foi de 36,27% (-2,30pct).
Os projectos de I & D têm sido constantemente promovidos. As indicações da baixa estatura idiopática (ISS) e da síndrome de Prader Willi (PWS) foram incluídas na revisão prioritária e deverão ser aprovadas em 2022; A injeção de kintolizumab relatada pela China e pelos Estados Unidos foi reconhecida como medicamento órfão pela FDA A vacina viva atenuada contra herpes zoster completou a pesquisa clínica, a vacina contra a gripe nasal (preparação líquida) lançou o ensaio clínico, a vacina combinada DPT acelular (três componentes) lançou o ensaio clínico, e acelerou o progresso da pesquisa e desenvolvimento de projetos-chave sob pesquisa, como todos os anticorpos monoclonais anti-raiva humanos.
Manter a classificação “comprar”. A empresa é uma empresa líder do hormônio do crescimento na China. O negócio da vacina é único e listado independentemente. É uma empresa escassa do cavalo branco da “atualização do consumo”. Nos últimos 22 anos, espera-se que a inscrição de novos casos de hormônio do crescimento mantenha o crescimento estável, espera-se que a escala de produção e comercialização de 100g de vacina contra a gripe spray nasal retome o crescimento, e outros produtos como Kinsey hormônio folículo estimulante recombinante também contribuirão para a renda estável. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 5,148/65,29/7,994 bilhões, correspondendo a 14/11/9 vezes do atual PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o risco de redução de preço na licitação de compra centralizada do hormônio do crescimento, o risco de que a aprovação dos produtos em desenvolvimento seja menor do que o esperado, e o risco de intensificação da concorrência por hormônio do crescimento ou vacina.
