\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 866 Toly Bread Co.Ltd(603866) )
O desempenho responde às expectativas
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 6,335 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,24%; O lucro líquido atribuível à matriz antes e depois da não dedução foi de 763 milhões de yuans e 716 milhões de yuans, uma diminuição anual de 13,54% e 14,40%, o que estava em linha com as expectativas do mercado. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 1,672 bilhões de yuans, um aumento anual de 5,08%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe antes e depois da não dedução foi de 195 milhões de RMB e 186 milhões, com uma diminuição homóloga de cerca de 0,95% e 1,02%. A promoção em 2021q4 contraiu e o lucro gradualmente se estabilizou. A previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 foi reduzida para 854 milhões e 966 milhões de yuans (o valor anterior era de 1,091 bilhão e 1,303 bilhão de yuans), e a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 foi aumentada para 1,091 bilhão de yuans. O EPS em 2022 a 2024 é esperado para ser 0,90, 1,01 e 1,15 yuan, e o PE correspondente do preço atual das ações é 24,6, 21,7 e 19,2 vezes respectivamente. A empresa se esforça para restaurar o crescimento de 10% na receita em 2022, melhorar o padrão de médio e longo prazo e manter a classificação de "comprar".
Pão manteve um único dígito crescimento estável
Em termos de produtos, em 2021, as receitas de pão e bolos, bolos lunares e produtos zongzi aumentaram 6,01%, 13,54% e 61,91% em termos homólogos, dos quais o volume e o preço do pão e bolos aumentaram 3,47% e 2,45% em termos homólogos, respectivamente. Em termos de sub-regiões, a receita de mercado dos mercados maduros Nordeste, Leste, Norte e Sudoeste aumentou 2,82%, 16,85%, 2,34% e 6,7% em relação ao ano anterior em 2021; Os mercados emergentes Sul da China, Noroeste da China e China Central aumentaram 15,48%, diminuíram 0,11% e aumentaram 48,38% ano a ano. O mercado Nordeste tem uma base grande e crescimento de baixa velocidade, e o canal continua afundando; Os mercados emergentes Sul da China e Leste da China continuam a expandir-se.
O aumento do subsídio de vendas e do custo da mão de obra pressionaram a taxa de juros líquida
Em 2021, a margem de lucro líquido anual diminuiu 3,28%, dos quais a margem de lucro bruto diminuiu 3,69%, principalmente devido ao aumento do custo do trabalho, ao aumento do subsídio de promoção e ao aumento do custo das matérias-primas após a retirada da política de alívio previdenciário.
Em 2022, a receita se esforçará para retomar o crescimento de 10%
Devido à influência de múltiplos fatores, como produção limitada e fornecimento de energia, ajuste da estrutura do canal e desaceleração da demanda sobreposta, a empresa se esforça para alcançar o crescimento da receita em 2021. A empresa planeja aumentar a receita e o lucro em 10% e 10,05%, respectivamente, em 2022. O plano de lucro é mais ativo do que o de 2021, planeja continuar promovendo a expansão de capacidade e investimento em P&D em novos produtos, e a taxa de custo global deve permanecer estável.
Aviso de risco: a nacionalização não atende às expectativas, o risco de flutuação dos preços das matérias-primas, problemas de segurança alimentar e intensificação da concorrência.
