\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Como líder de software de escritório na China, a empresa tem as vantagens da tecnologia de baixo nível e do poder do produto acumulado em 30 anos. Ao aproveitar a oportunidade da Internet móvel e superar a Microsoft e outros gigantes no exterior no terminal móvel, a posição de liderança é gradualmente consolidada. A estratégia de transformação SaaS atende às necessidades de localização abrangente, melhora o ambiente de mercado e remodela o poder de crescimento secundário.
Pontos-chave que apoiam a notação
Supervisão no terminal móvel para construir a primeira marca de software de escritório. Ao aproveitar a boa oportunidade da Internet móvel, a empresa inverteu o antigo padrão da indústria e ganhou uma posição de liderança (a cobertura de clientes atingiu 62%, e a participação mensal de vida do terminal móvel excedeu 90%). O escritório móvel é naturalmente amigável ao modo de assinatura SaaS, que não só aumenta a sustentabilidade e suavidade da receita, mas também melhora a aderência do cliente, que se tornou a principal força motriz para o crescimento da empresa a longo prazo.
Xinchuang e economia digital impulsionam o mercado para fora da guerra de rua. No mercado tradicional, a conscientização dos usuários sobre direitos autorais e a disposição para pagar são baixas. A transformação da aquisição de clientes para o pagamento e a complexidade da concorrência são como “guerra de rua”. A indústria introduziu mudanças: (1) a certeza da localização foi reforçada. Em 2023, o mercado de Xinchuang pode exceder 365 bilhões de yuans. Eventos recentes, como as sanções dos EUA da Rússia, destacaram a urgência da autonomia científica e tecnológica; (2) demanda digital: de acordo com o 14º plano de cinco anos, a escala da indústria de serviços de software e informação deve aumentar rapidamente para 14 trilhões de yuans até 2025.Durante a epidemia, os hábitos de escritório on-line também impulsionarão pequenas e médias empresas e mercado C-end. O mercado se livra do ambiente de luta de rua, e as empresas líderes entram na zona de conforto, o que pode alcançar o efeito de expansão do ponto a cara e da movimentação de longa distância.
Estratégia de nível de plataforma para lidar com novo campo de batalha. Diante do novo ambiente de “guerra posicional”, a empresa lançou uma nova plataforma de escritório digital, melhorou o layout da ferramenta à cadeia de serviços e construiu ativamente seu próprio ecossistema de software de escritório. Enquanto desfrutam dos produtos gerais SaaS existentes da empresa, os clientes podem atender às suas necessidades personalizadas, o que é propício para melhorar sua disposição para pagar pela digitalização. Ao mesmo tempo, a plataforma capacita a plataforma fabricante de nuvem por meio da incorporação de módulos, cria uma comunidade de transformação digital com parceiros e promove a construção ecológica.
Avaliação
Estima-se que o lucro líquido de 2021 a 2023 será de 1,04, 1,47 e 2,02 bilhões de yuans, e o EPS será de 226, 3,18 e 4,37 yuans. Avaliação relativa abrangente (incluindo PE / PS e avaliação de segmento) e método de avaliação absoluta, acreditamos que o valor de mercado razoável é de 88,2 ~ 120,5 bilhões de yuans. O valor de mercado atual está na parte inferior da avaliação razoável, e há 25% de espaço elástico no ano. A avaliação Tam reflete que o valor de mercado de longo prazo pode chegar a 521,8 bilhões de yuans, com um teto alto. Manter a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
O crescimento do negócio da plataforma é inferior ao esperado; O avanço tecnológico é inferior ao esperado; A demanda de Xinchuang caiu
