\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 475 Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) )
Reduzimos o preço alvo de Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) ( Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) CH) para 43,7 yuan, com um potencial aumento de 29,8%, e reiteramos a classificação de “comprar”.
Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) estratégias de expansão de negócios de longo e curto prazo são claras e implementadas; A expectativa e valorização fundamentais da indústria eletrônica têm limitado espaço descendente, e a classificação de “comprar” é reiterada. No ano passado, o preço das ações da empresa caiu mais de 30%. Ela não é afetada apenas pela fraca demanda por smartphones no primeiro trimestre e pela pressão sobre remessas ano a ano e mês a mês, mas também pelo clima de flutuações violentas no ambiente geral do mercado secundário. Acreditamos que a expectativa do mercado de remessas de smartphones este ano tem sido baixa, e a expectativa fundamental é que haja pouco risco de continuar descendente. Mantemos a previsão de crescimento de 4% ano a ano nas remessas de telefones móveis este ano em 2022 nas perspectivas tecnológicas e o julgamento morfológico das remessas trimestrais primeiro para baixo e depois para cima ano a ano. Como líder da cadeia de suprimentos da Apple, não é fácil para a Tencent alcançar um aumento homólogo de 25% – 30% no lucro líquido no primeiro trimestre fraco. No entanto, seja a expansão constante da cadeia de suprimentos da Apple, telefones não móveis e outras plataformas de fabricação a médio e curto prazo, ou o layout de longo prazo da eletrônica automotiva e ODM automotivo, contribuirá para o aumento do desempenho da Tencent (consulte a primeira cobertura da empresa). Reiteramos a classificação “comprar”, e espera-se que a empresa desfrute dos benefícios duplos da melhoria fundamental e melhoria da avaliação a partir do segundo trimestre.
O desempenho de 2021 e 1q22 aumentou de forma constante. O lucro líquido da Lixun 4q21 diminuiu 6% ano a ano, e a previsão de lucro líquido mediana de 1q22 aumentou 28% ano a ano, ambos ligeiramente inferiores à previsão consensual do mercado. Acreditamos que a queda nos lucros em 2021 se deve principalmente ao declínio no volume de remessas de airplads e ao alto investimento no processo de integração do negócio de blindagem. A forte orientação de crescimento anual do lucro líquido 1q22 reflete plenamente a capacidade da Lixun de alcançar o crescimento do lucro sob o ambiente externo difícil, como a fraca demanda por telefones celulares, epidemias repetidas e escassez da cadeia de suprimentos. Portanto, embora tenhamos ajustado o rácio de receita e despesa da Tencent, basicamente mantivemos a previsão de lucro por ação em 2022 e 2023.
Progresso constante na expansão de negócios a longo prazo: 1) a empresa estabeleceu uma joint venture com Chery nova energia, que se espera construir novos veículos de energia para marcas de automóveis com a ajuda do modo OEM de fabricação de automóveis, e desenvolver-se em direção ao fornecedor de primeira classe. 2) Propõe-se levantar não mais do que 13,5 bilhões de yuans para a expansão de peças terminais inteligentes wearable, inteligentes, sistema de conexão de alta tensão de veículos novos da energia, empacotamento avançado do semicondutor, módulo móvel inteligente da exposição do terminal e sistema inteligente da conexão do veículo. Acreditamos que a Lixun tem um plano estratégico claro para os próximos cinco anos, o poder executivo da gestão é alto e a certeza de promover o crescimento a longo prazo da empresa é alta.
Risco de investimento: a recuperação da demanda da indústria de smartphones é menor do que o esperado. Os riscos geopolíticos exacerbam a “falta de núcleo” na cadeia de suprimentos. A margem de lucro bruto diminuiu devido à intensificação da concorrência industrial. A rápida expansão afeta a taxa de despesa e o desempenho do fluxo de caixa. A implementação da estratégia a longo prazo foi repetida e o investimento em recursos não está suficientemente concentrado.
