\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 966 Shandong Linglong Tyre Co.Ltd(601966) )
Conclusão fundamental
Evento: a empresa divulgou o anúncio de que o acionista controlador (Linglong Group Co., Ltd.) planeja aumentar suas participações das ações da empresa. A escala deste plano de aumento é de 150 milhões de yuans a 200 milhões de yuans. Não há faixa de preços e o período é dentro de 6 meses. Antes da implementação deste plano de aumento acionário, as ações do grupo Linglong representavam 42,50% do total de ações da empresa.
O plano de aumento acionário fortalece a confiança da empresa no desenvolvimento futuro, e o crescimento da empresa a médio e longo prazo é estável. No início de março, o pedido da empresa para oferta não pública foi aprovado pelo CSRC, e os fundos arrecadados foram destinados a ser usados para a construção da fábrica de Changchun. De acordo com nosso cálculo, a capacidade de produção efetiva da empresa excederá 90 milhões este ano, e manterá um crescimento da capacidade de produção de cerca de 10 milhões a cada ano no futuro. O crescimento médio e longo prazo da empresa será apoiado, e o mau a curto prazo não mudará o valor a longo prazo.
Exportação de frete marítimo mostra uma tendência descendente, e espera-se que a empresa comece a construção e entregue bens melhor. Desde fevereiro de 2022, o índice de frete de contêineres de exportação SCFI de Xangai diminuiu por cinco semanas consecutivas.Os últimos dados em 11 de março relataram 4625 pontos, uma queda de 9,5% em relação ao ponto mais alto no início de janeiro. O índice de frete de contêineres de exportação da China CCFI também mostrou uma tendência descendente, com as rotas oeste, leste dos EUA e europeu respectivamente – 6,4%, – 7,5% e – 6,5% maiores do que o pico no início do ano. Além disso, de acordo com o índice de taxas programadas de 17 companhias de linha nas principais rotas contadas pela Shanghai Shipping Exchange, a taxa média programada em fevereiro foi de 24,3%, com uma relação mês a mês de + 2,4 pontos percentuais. Do ponto de vista da taxa programada dos principais portos dos Estados Unidos, a taxa programada dos portos de Los Angeles e Auckland em fevereiro foi de 11,6% e 16,0%, respectivamente, com uma relação mês a mês de + 1,1 e + 11,2 pontos percentuais respectivamente. No primeiro trimestre, a tensão dos contêineres de transporte na China e Sudeste Asiático tende a diminuir, e a taxa operacional da empresa deve aumentar significativamente em comparação com o quarto trimestre do ano passado.
O preço das matérias-primas tende a diminuir constantemente, dando à empresa espaço para transmitir os custos para a jusante. Atualmente, o custo de matérias-primas abrangentes na indústria está diminuindo constantemente. De acordo com dados eólicos, o preço médio da borracha natural, borracha de polibutadieno CIS e preto de carbono 22q1 é 22q4 + 5,8%, – 7,2% e – 1,8% mês a mês, respectivamente. No lado do varejo, de acordo com as notícias da conta pública comercial de pneus, a empresa emitiu um aviso de aumento de preço em 7 de março. A partir de 1 de abril, o preço de uma gama completa de produtos de marcas PCR e tbr no mercado de varejo da China será aumentado em 3% – 5%. No final de apoio, os preços médios da borracha natural 21q4, borracha de estireno butadieno e preto de carbono foram de + 0,4%, 17,0% e + 18,3% em relação ao ano anterior, respectivamente.A base de preços de apoio da empresa aumentou em 2022.
Sugestão de investimento: estima-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 99717553004 milhões de 2021 a 2023, correspondendo ao atual PE de 30,8x/17,5x/10,2x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a construção do projeto fica atrás da expectativa; Alterações nas políticas de barreiras tarifárias; O preço das matérias-primas flutua violentamente
