\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 449 Ningxia Building Materials Group Co.Ltd(600449) )
O lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 21 anos foi 801 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 17,0%
A empresa divulgou seu relatório anual para 21 anos. A receita anual / lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,78 / 801 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 13,2% / - 17,0% respectivamente, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi 734 milhões de yuans, com uma diminuição homóloga de 20,5%. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 1,637 bilhão de yuans em um único trimestre, um aumento homólogo de 32,4%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 109 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 24,1%. O setor de cimento da empresa foi muito afetado pelo declínio da demanda nos últimos 21 anos, mas a receita do negócio de logística de rede e transporte aumentou +2324% ano a ano, resultando em um aumento homólogo da receita operacional e uma diminuição homóloga do lucro líquido devido ao aumento do custo causado pelo aumento do preço do carvão bruto.
No 21º ano, as vendas de cimento diminuíram ligeiramente, e o negócio de logística inteligente cresceu rapidamente
O principal negócio da empresa relacionado ao cimento alcançou uma receita de vendas de 4,89 bilhões de yuans em 21 anos, com um ligeiro aumento ano-a-ano de 0,72%. Em 21 anos, o volume de vendas de cimento e clínquer foi de 14,58 milhões de toneladas, com uma diminuição ano-a-ano de 8%. O preço médio por tonelada aumentou em 22 yuan ano-a-ano para 279 yuan / ton. Afectado pelo aumento do preço do carvão, o custo por tonelada aumentou 33 yuan ano-a-ano para 205 yuan / ton, e finalmente realizou um lucro bruto por tonelada de 74 yuan, com uma diminuição ano-a-ano de 11 yuan / ton. As áreas de vendas da empresa estão concentradas principalmente em Ningxia e Mongólia Interior. Com o aparecimento gradual do efeito de substituição surpreendente de pico em Mengxi, o controle duplo do consumo de energia está se tornando cada vez mais rigoroso, o padrão regional de oferta e demanda é otimizado, e o preço do cimento é esperado para sair da depressão. A empresa alcançou vendas de agregado / concreto de 7,2 milhões de toneladas / 1,96 milhão m3 em 21 anos. A empresa planeja produzir e vender 13,5 milhões de toneladas de cimento, 9 milhões de toneladas de agregado e 2 milhões de m3 de concreto comercial em 2022. Espera-se que a principal indústria cimenteira mantenha um crescimento constante. Nos últimos 21 anos, a empresa acelerou o desenvolvimento do negócio de logística inteligente e alcançou uma receita de 590 milhões de yuans, com um aumento significativo ano a ano de 2324%, representando 10% da receita total. Espera-se continuar a contribuir para o aumento do lucro em 22 anos.
O declínio da margem bruta de lucro e o aumento da taxa de despesa em 21 anos levaram ao declínio da margem líquida de lucro e à excelente estrutura de capital
No 21º ano, a margem de lucro bruta global da empresa foi de 24,7%, com uma diminuição homóloga de 8,1pct, da qual a margem de lucro bruta da indústria de materiais de construção/indústria logística foi de 27,3% / 1,43%, respetivamente, com uma diminuição homóloga de - 6,2 / - 9,5pct respetivamente; Durante o período de 21 anos, a taxa de despesa foi de 7,4%, com um aumento homólogo de + 0,5pct, dos quais a taxa de despesa de gestão / I&D / financeira foi de - 0,1 / + 0,2 / + 0,4pct respectivamente. O aumento da taxa de despesa de I&D deveu-se principalmente ao aumento dos fundos de projetos de I&D. O aumento da taxa de despesa financeira deveu-se principalmente ao aumento dos juros pagos pelo descontamento de algumas notas de aceitação bancárias para o planejamento e alocação de fundos. Finalmente, a taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe foi de 13,9%, com uma diminuição homóloga de 5pct, e a rentabilidade diminuiu. No final do período, o rácio do passivo do activo foi de 21,3%, um ligeiro aumento de 1,9% face ao ano anterior, e a estrutura de capital continuou a manter um nível excelente.
Os principais acionistas aumentaram suas participações, fortaleceram a confiança no desenvolvimento e mantiveram a classificação de "compra"
A empresa é a maior empresa de cimento em Ningxia, com uma participação de mercado de quase 50%. Acreditamos que o preço da água = lama em Ningxia e Mongólia Interior deve gradualmente sair da depressão, a principal indústria de cimento da empresa deve manter o crescimento constante, e o negócio de logística inteligente deve acelerar seu desenvolvimento. A empresa anunciou que o principal acionista da China materiais de construção aumentará suas ações com seus próprios fundos, com um aumento de não menos de 70 milhões de yuans e não mais de 100 milhões de yuans. Este aumento reflete o reconhecimento dos principais acionistas do valor de investimento da empresa a longo prazo. Considerando que o desempenho em 2021 foi inferior ao esperado, a previsão de lucro líquido para 22-23 anos foi reduzida para RMB 890 / 950 milhões (valor anterior: RMB 1,13 / 1,33 bilhão), e a previsão de 24 anos foi aumentada para RMB 1 bilhão. Referindo-se a empresas comparáveis, a empresa foi aprovada para dar à empresa 8 vezes PE em 22 anos, o preço alvo foi RMB 14,80, e manter a classificação de "compra".
Dicas de risco: a demanda de cimento é menor do que o esperado, o aumento de preços na alta temporada é menor do que o esperado, o aumento do custo do carvão, etc.
