\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 777 Sichuan Jiuyuan Yinhai Software Co.Ltd(002777) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 1,31 bilhão de yuans, um aumento anual de 13,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 220 milhões de yuans, um aumento homólogo de 17,1%. Somente no quarto trimestre, a receita operacional foi de 680 milhões de yuans, um aumento homólogo de 3,2%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 97 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 0,6%. A epidemia afetou repetidamente a entrega de alguns projetos, mas o desempenho anual permaneceu estável em crescimento.
Os seguros médicos continuaram a crescer a um ritmo elevado e a sua rentabilidade melhorou significativamente. Em termos de segmentos de negócios: 1) seguro médico: a receita foi de cerca de 600 milhões de yuans, um aumento anual de 25,0%. Em termos de seguro médico, durante o período de relatório, ganhou a licitação para o projeto de construção da plataforma de informações de seguro médico em 8 províncias (regiões autônomas) como Hubei e Sichuan, participou do projeto de construção da plataforma nacional de informações de segurança médica em 22 províncias, e realizou a implementação on-line de sistemas de negócios principais em mais de 100 cidades e a atualização do sistema de 160000 instituições médicas designadas dentro do tempo especificado; Em termos de tecnologia médica, o projeto de hospital inteligente de 10 hospitais de classe III e 15 hospitais de classe II foi lançado com sucesso em 2021, fornecendo seus serviços em nuvem para mais de 60 instituições médicas de base e fornecendo serviços padronizados e ágeis de docking e transformação de interface de seguro médico para mais de 1000 hospitais. 2) Governo digital e cidade inteligente: a receita foi de 640 milhões de yuans, com um aumento anual de 2,6%. Durante o período de relatório, a empresa continuou a dar pleno jogo às vantagens dos principais fabricantes na indústria de recursos humanos e segurança social, ganhou sucessivamente a licitação e lançou uma série de projetos de plataforma nacional, provincial e municipal, e promoveu de forma abrangente a transformação da informação no campo da subsistência das pessoas. Além disso, com base em mais de 20 anos de cultivo profundo, a empresa melhorou ainda mais sua capacidade de desenvolvimento de reutilização de plataformas, aumentou a proporção de negócios de software para 51,6%, impulsionou a margem de lucro bruto abrangente para 56,1%, aumentou 2,86 pp ano a ano e fortaleceu ainda mais sua lucratividade.
A política continua a catalisar, e o boom médico está aumentando. Em 2021, o Estado emitiu intensivamente políticas relevantes, como o “14º Plano Quinquenal” para promover a informatização do governo nacional, o plano de ação trienal para a reforma do modo de pagamento DRG/Dip e a ação de promoção do desenvolvimento de alta qualidade dos hospitais públicos (20212025), muitos dos quais propuseram objetivos quantitativos para o acompanhamento da construção da informatização médica, Por exemplo, de acordo com os requisitos da Comissão Nacional de Saúde, o nível médio de aplicação de prontuários médicos eletrônicos em hospitais públicos nacionais secundários e terciários atingirá os níveis 3 e 4, respectivamente, em 2022. Sob o pano de fundo da estratégia da economia digital, espera-se que a indústria inaugure um ponto de inflexão boom após experimentar o período de baixa em 2020. A informatização no campo da subsistência das pessoas representada pela medicina pode entrar em uma nova rodada de ciclo de construção intensivo.
Há muitos pedidos em mãos, o que é otimista sobre a aceleração do desempenho de acompanhamento. Em 31 de dezembro de 2021, o montante das contas a receber da empresa atingiu 420 milhões de yuans, com um aumento anual de 24,0%. As responsabilidades contratuais permaneceram em um alto nível de 550 milhões de yuans, e havia pedidos abundantes na mão. Ao mesmo tempo, em fevereiro de 2022, a empresa emitiu o anúncio de ganhar a licitação para o projeto de software de construção de informações de cinco hospitais em Taiyuan, com um montante total de mais de 100 milhões de yuans, e maior expansão nacional. Acreditamos que a vitória do projeto em larga escala verificou ainda mais a competitividade central da empresa no campo de seguros médicos, impulsionando assim o rápido crescimento das encomendas de produtos do negócio geral de seguros médicos, que se espera continuar a beneficiar do ritmo da reforma de pagamentos DRG / Dip e outras construções.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que a taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe atinja 27,1% de 2022 a 2024. A transformação digital nos campos da saúde, assuntos governamentais e meios de subsistência de outras pessoas é um tema importante de desenvolvimento durante o 14º Plano Quinquenal. As políticas são implementadas intensamente, e a indústria inaugurou um ponto de inflexão de prosperidade; Como o principal fabricante de informatização de meios de subsistência do povo da China, a empresa tem excelentes vantagens competitivas em sistemas relacionados ao seguro médico, e a expansão nacional está progredindo sem problemas, o que se espera acelerar o crescimento de pedidos. Portanto, a empresa recebe 30 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 27,00 yuan, e a classificação “comprar” é dada pela primeira vez.
Dica de risco: a promoção da política não é tão forte quanto o esperado, o poder de reforma endógena do hospital é insuficiente, a epidemia afeta repetidamente o parto e a concorrência do setor se intensifica.
