\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 803 Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. A receita operacional anual foi de 116031 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 31,71%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,102 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 94,67%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 3,531 bilhões, com um aumento homólogo de 170,53%. Ao mesmo tempo, a empresa anunciou o plano de recompra de ações, que planeja gastar RMB 100200 milhões para recomprar as ações da empresa a um preço não superior a 25 yuan / ação na forma de leilão de chamada para incentivo de capital próprio.
Com o crescimento constante do principal negócio de combustível urbano sob o alto preço do gás, os recursos do cliente acumulados por nuggets por décadas expandiram-se do gás para a nova energia: Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) detém 32,68% do capital social de Hong Kong ENN energia (2688 HK). ENN energia é o líder de combustível urbano na China. De acordo com seu anúncio de desempenho anual em 2021, a receita operacional anual foi de 94,19 bilhões de yuans, um aumento anual de 30,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,755 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,5%; O lucro principal foi de 7,154 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,6%. Sob o alto preço do gás, a margem bruta do negócio de varejo de gás natural da ENN energia diminuiu de 0,6 yuan / m3 em 2020 para 0,51 yuan / m3 em 2021. No entanto, contando com o crescimento do negócio de conexão trazido pela energia abrangente, serviços de valor agregado e nova expansão do usuário, o desempenho ainda melhorou de forma constante. No futuro, espera-se que a energia ENN se aprofunde profundamente nos recursos de alta qualidade dos clientes acumulados por décadas e expanda do gás para a nova energia, especialmente o negócio abrangente de energia. O negócio de energia abrangente também pode ser entendido simplesmente como “gás + nova energia”.Com base no negócio de gás industrial e comercial, a ENN energy acumulou um grande número de clientes industriais de alta qualidade durante décadas. De acordo com o anúncio da empresa, até o final de 2021, o número de clientes industriais e comerciais tinha atingido 202000. No futuro, a ENN Energy expandirá vigorosamente os serviços energéticos abrangentes nas áreas de fábricas de baixo carbono, parques de baixo carbono, edifícios de baixo carbono e transporte de baixo carbono, e desenvolverá ativamente a fotovoltaica industrial e comercial de telhado. De acordo com o relatório anual da empresa, a escala de projetos fotovoltaicos distribuídos assinados durante o ano atingiu 380mW. De acordo com as informações da reunião pública de intercâmbio de desempenho em 2021, a ENN energy visa alcançar um aumento de 12-15% no lucro principal em 2022, o que se espera dar uma contribuição positiva para o desempenho Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) .
A injeção de ativos terminais está iminente para construir toda a cadeia da indústria de gás natural: a empresa anunciou em 27 de outubro que compraria 90% do patrimônio da ENN Zhoushan através da emissão de ações e pagamento em dinheiro. Anteriormente, a empresa só tinha o direito de operar o terminal. Após a reorganização de ativos, a empresa expandirá ainda mais o padrão de cobertura de toda a cadeia da indústria de gás natural: a upstream diversificou assuntos e canais de fornecimento de gás natural; O terminal de GNL midstream deve dar pleno uso à sua capacidade de recepção, armazenamento e transporte; Expandir ainda mais o território de operação de gás combustível urbano na jusante. De acordo com o anúncio da empresa, atualmente, a fase I e a fase II do terminal de GNL de Zhoushan foram colocados em operação, e a capacidade de processamento é esperado para chegar a 8 milhões de toneladas / ano. Após a conclusão da fase III, a capacidade de processamento é esperado para chegar a 10 milhões de toneladas / ano. A injeção de ativos do terminal aumentará ainda mais a competitividade do núcleo da empresa. De acordo com o anúncio, a capacidade de processamento de GNL do terminal de Zhoushan em 2020 e no primeiro semestre de 2021 foi de 2,5492 milhões de toneladas e 1,7789 milhões de toneladas respectivamente, correspondendo a um lucro líquido de 336 milhões de yuans e 258 milhões de yuans. Contando com o negócio de venda direta de gás do terminal, o volume de venda direta de gás atingiu 4,1 bilhões de m3 em 2021, com um lucro líquido de cerca de 679 milhões de yuans. Após a injeção do terminal de GNL Zhoushan, seu negócio de armazenamento terminal e logística e negócios diretos de gás se tornarão outro suporte importante para o desempenho da empresa.
Energia nova e antiga ressoa, e o desempenho do setor de carvão é brilhante: além do principal negócio de gás natural, a empresa também tem três outros setores de negócios: mineração de carvão, indústria química de carvão e engenharia de energia. Em 2021, beneficiando-se do aumento do preço do carvão, o desempenho do setor de carvão foi brilhante, e Xinneng mineração realizou um lucro líquido de 1,12 bilhão de yuans. Considerando que o volume de vendas de carvão auto-produzido em 2021 diminuiu 38,39% em relação ao ano anterior, se a produção retornar ao normal em 2022, o desempenho do setor de carvão deve ser melhorado ainda mais; O negócio da indústria química do carvão está sujeito a preços elevados do carvão, realizando um lucro líquido de – 480 milhões de yuans; O lucro líquido do negócio de engenharia de energia foi 440 milhões de yuans.
A recompra de ações mostra confiança, e o preço de aumento fixo foi significativamente invertido com o preço atual das ações: a empresa anunciou o plano de recompra de ações e planeja gastar RMB 100200 milhões para recomprar as ações da empresa a um preço de não mais de 25 yuan / ação na forma de leilão de chamada para incentivo de capital, demonstrando a confiança da empresa no desenvolvimento futuro dos negócios. No plano que a empresa planeja comprar 90% do patrimônio líquido da ENN Zhoushan detido pelo acionista controlador emitindo ações e pagando em dinheiro, o preço de emissão da ação é determinado a ser 17,22 yuan / ação. Atualmente, o preço da ação foi significativamente invertido com o preço de emissão.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 125937 bilhões de yuans, 137540 bilhões de yuans e 152503 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 8,5%, 9,2% e 10,9% respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 4,490 bilhões de yuans, 5,087 bilhões de yuans e 6,065 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 9,5%, 13,3% e 19,2% respectivamente; Mantenha a classificação de investimento de Buy-A, e o preço alvo de seis meses é de 25,0 yuan.
Aviso de risco: o risco de a procura de gás natural ser inferior ao esperado, o risco de os preços do GNL no exterior continuarem a subir, o risco de os preços do carvão caírem e o risco de a promoção da política ser inferior ao esperado
