\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 677 Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) )
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 73,08% em termos homólogos, mantendo a classificação “comprar”
A empresa divulgou o relatório anual de 2021. A receita anual foi de 24,613 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 50,69%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,852 bilhões de yuans (ficando atrás da previsão de desempenho, principalmente devido à existência de cerca de 35000 toneladas de produtos em trânsito no final de 2021), um aumento homólogo de 73,08%, e o lucro básico por ação foi de 2,77 yuan. Ao mesmo tempo, a empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 2,8 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações para todos os acionistas e aumentar 4 ações para cada 10 ações para todos os acionistas com reserva de capital. Continuamos otimistas sobre o atributo de alto crescimento da empresa no futuro, mantemos 20222023 e adicionamos uma previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de 2,862 bilhões de yuans, 3,847 bilhões de yuans e 4,727 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 4,19, 5,64 e 6,93 yuans respectivamente. O preço atual da ação corresponde a 9,0, 6,7 e 5,4 vezes de PE em 20222024, mantendo a classificação de “compra”.
Em 2021, o investimento em P & D continuou a aumentar, e o volume e o preço dos produtos de chapa, tira e folha de alumínio aumentaram simultaneamente
Em 2021, a empresa aumentou ainda mais seu investimento em P & D, com o custo anual de P & D atingindo 954 milhões de yuans e a taxa de custo de P & D atingindo 3,87%, um aumento de 0,71 PCT no mesmo período em 2020. Ao mesmo tempo, o fluxo de caixa operacional da empresa melhorou significativamente, realizando um fluxo de caixa operacional líquido de 2,067 bilhões de yuans em todo o ano, um aumento ano a ano de 136,23% em relação a 2020. Em termos de produção e vendas, a empresa alcançou 1,15 milhão de toneladas de vendas de chapas, tiras e folhas de alumínio em 2021 (incluindo 954500 toneladas de chapas e tiras de alumínio e 190900 toneladas de folha de alumínio), um aumento anual de 17,54% em relação a 2020. Em termos de lucro por tonelada, o lucro bruto por tonelada de tira de alumínio e folha de alumínio da empresa em 2021 foi de 2531 yuan e 3075 yuan respectivamente, um aumento de 871 yuan e 981 yuan respectivamente em comparação com o mesmo período de 2020.
O ritmo de recuperação de curto prazo não afeta a meta anual de vendas, e o desempenho da empresa 2022q1 deve inaugurar alto crescimento
De janeiro a fevereiro de 2022, o volume de vendas dos produtos de chapa de alumínio, tira e folha da empresa flutuaram, o que foi principalmente devido ao lento ritmo de entrega devido ao rápido aumento do preço do alumínio. Atualmente, o preço de alumínio da China está em uma situação alta e volátil, que tem sido relativamente estável. Ao mesmo tempo, o estoque pré feriado de clientes downstream foi gradualmente digerido. Portanto, espera-se que o volume de entrega do produto das empresas subsequentes retornará gradualmente ao nível normal, e o objetivo anual de vendas deve ser concluído normalmente. Ao mesmo tempo, ainda estamos otimistas sobre o alto crescimento do desempenho da empresa em 2022q1, principalmente devido a: (1) o lucro dos produtos em trânsito no final de 2021 deve ser transferido para 2022q1; (2) O aumento acentuado no preço de alumínio 2022q1 contribuirá com alguma renda de estoque para a empresa; (3) Sob o pano de fundo da inversão da diferença de preço de alumínio no país e no exterior e do aumento das taxas de processamento no exterior em comparação com a China, espera-se que o lucro do negócio de exportação da empresa aumente significativamente.
Dicas de risco: o processo de lançamento da capacidade de produção não é como esperado, a demanda a jusante caiu drasticamente e a situação epidêmica na China foi repetida
