\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 080 Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )
O desempenho em 2021 está alinhado com as expectativas, e o lado do lucro H2 está sob leve pressão
Em 2021, Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) receita foi de 20,295 bilhões de yuans, um aumento anual de + 8,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,373 bilhões de yuans. Ano a ano + 64,4%, deduzindo lucro não líquido de RMB 2,573 bilhões, ano a ano + 42,52%. A margem bruta de lucro foi de 30,00%, com aumento homólogo de + 2,88pct, beneficiando principalmente da otimização estrutural e grande demanda de produtos de fibra de vidro e diafragma; No entanto, a margem de lucro bruto H2 da empresa foi de 27,22%, queda de 6,01 pct mês a mês, principalmente devido à compressão do volume foliar e preço. Acreditamos que o desempenho da empresa está alinhado com as expectativas, e há espaço para melhorias nas três principais indústrias. Aumentamos a previsão de lucro para 2022 / 2023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 chegue a 3,771 (+ 0,21) / 4,437 (+ 0,25) / 5,075 bilhões de yuans, EPS seja 2,25/2,64/3,02 yuan / ação respectivamente, e o preço atual da ação corresponde a 11,3/9,6/8,4 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
O negócio do diafragma inaugurou um ponto de inflexão do lucro, e a otimização da estrutura do cliente e do produto levou o volume e o preço a subir
(1) a construção da capacidade de produção continuou a avançar. No segundo semestre de 2021, Hunan base de produção 17-20 e Tengzhou fase II 5-6 capacidade de produção avançada foram liberados, com forte demanda e liberação ordenada da capacidade de produção impulsionando o rápido aumento de embarques. Em 2021, o volume de vendas de diafragma um produtos da empresa era 680 milhões de metros quadrados, com um aumento ano a ano de 76%, realizando um lucro líquido de 88 milhões de yuan, transformando perdas em lucros e inaugurando um ponto de virada de lucro. No futuro, está previsto adicionar um total de 2,64 bilhões de metros quadrados de capacidade de produção, fornecendo uma base para a produção em grande escala. Em termos de estrutura do produto, a capacidade de revestimento e layout técnico da empresa progrediram rapidamente, o que se espera melhorar ainda mais a estrutura do produto; (2) Otimize ativamente a estrutura do cliente e determine a relação estratégica de cooperação com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Eve Energy Co.Ltd(300014) e outras empresas de bateria principal; (3) O processo de ir para o mar foi acelerado, e os dois principais clientes na Coréia do Sul realizaram fornecimento em lote. Acreditamos que os produtos de diafragma da empresa devem atingir tanto o volume quanto o preço.
A prosperidade do negócio de fibra de vidro está aumentando, e a participação de mercado do negócio de energia eólica deve aumentar
Fibra de vidro: em meados de 2021, a demanda de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) automóvel, conservação de energia de edifícios, eletrônicos e eletrodomésticos, energia eólica e outros campos aumentou, sobreposto à recuperação da demanda no exterior, e a indústria manteve uma alta tendência de desenvolvimento econômico ao longo do ano, com aumento de volume e preço. O boom deve continuar em 2022. Lâmina de energia eólica: com o declínio do preço de licitação e o aumento do preço da matéria-prima, a pressão de custo aumenta. Em 2021, o negócio de energia eólica realizou as vendas de lâminas de energia eólica de 11,4gw, com um lucro líquido de 510 milhões de yuans Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) continuou a pesquisa e desenvolvimento de produtos, e o desenvolvimento de produtos realizou a promoção da série da plataforma 1.0mw-14.0mw, com redução de peso óbvia, e a lâmina de energia eólica mostra a tendência de grande escala; Continuar a promover o layout da capacidade, promover o crescimento da capacidade fora da China, fortalecer a cooperação dos usuários, prestar muita atenção ao mercado de energia eólica offshore, melhorar de forma abrangente a competitividade do produto e a capacidade de entrega sustentável e aproveitar a participação absoluta de mercado.
Dica de risco: o volume de vendas de novos veículos de energia é menor do que o esperado, o progresso da expansão da produção da empresa é menor do que o esperado e a concorrência do setor é intensificada
