\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 507 Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) )
Visão geral do evento: em 18 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,732 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 27,6%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,653 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 29,2%. Trimestre por trimestre, em 2021q4, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 590 milhões de yuans, uma diminuição de 11,1% em comparação com o Q3, deduzindo um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 570 milhões de yuans, uma diminuição de 14,1% em comparação com o Q3.
Observações: o custo das matérias-primas aumentou acentuadamente e a margem de lucro bruta caiu 2,72 PCT
① produção: em 2021, a produção de produtos siderúrgicos diminuiu 0,50% ano a ano, e a produção de concentrado de ferro aumentou ligeiramente em 0,38% ano a ano. Em 2021, a produção de produtos siderúrgicos (incluindo molas de folha de automóveis) da empresa foi de 4,4159 milhões de toneladas, um aumento homólogo de – 0,50%, e o volume de vendas foi de 4,4208 milhões de toneladas, um aumento homólogo de – 0,34%. Trimestralmente, a empresa alcançou um volume de vendas de 1,2045 milhões de toneladas de produtos siderúrgicos em 2021q4, um aumento mensal de Q3 + 3,82%. Em termos de pó concentrado de ferro, a empresa produziu 704800 toneladas de pó concentrado de ferro em 2021, um aumento homólogo de + 0,38%. No entanto, uma vez que a empresa basicamente não vendeu produtos em pó concentrado de ferro no quarto trimestre, o volume de vendas de pó concentrado de ferro em 2021 foi de apenas 536400 toneladas, um aumento homólogo de – 23,97%, e o estoque final de pó concentrado de ferro aumentou para 168400 toneladas.
② preço: o custo das matérias-primas aumentou acentuadamente, e a margem de lucro bruto caiu em 2,72 PCT em 2021. Em 2021, o preço de mercado do minério de ferro foi de + 46,50%, o preço do coque foi de + 46,14% e o preço da sucata de aço foi de + 29,90% ano a ano. Estima-se que o preço médio de venda dos produtos siderúrgicos da empresa é de 473562 yuan / ton, um aumento anual de + 31,66%, eo custo de produção por tonelada de aço é de 387754 yuan / ton, um aumento anual de + 36,17%. O aumento do preço do aço é significativamente menor do que o das matérias-primas. A margem de lucro bruto da empresa diminuiu em 2,72 PCT para 19,99% em 2021. Trimestralmente, estima-se que o preço de venda de 2021q4 produtos siderúrgicos da empresa diminuiu 6,91% mês a mês e o custo por tonelada de aço diminuiu 8,66% mês a mês. No entanto, uma vez que a empresa basicamente não vendeu produtos concentrados de ferro no Q4 (a produção do Q4 foi 165600 toneladas), a margem de lucro bruto de 2021q4 diminuiu 1,55pct mês a mês para 16,43% mês a mês.
Foco central futuro
① o plano de incentivo às ações estabelece as bases para o desenvolvimento a longo prazo da empresa. Em fevereiro de 2022, a empresa anunciou o Plano de Incentivo às Ações Restritas A (Projeto), que prevê conceder 21559000 ações restritas a 1230 objetos de incentivo, representando 10% do capital social total da empresa no momento do anúncio do Plano de Incentivos, estabelecendo as bases para o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
② gestão refinada promove o nível de lucro da empresa por tonelada de aço para estar na vanguarda da indústria. Com a gestão fina como linha principal, a empresa tem excelente competitividade de custo, o custo por tonelada de aço e as três taxas por tonelada de aço são inferiores aos de seus pares, o que promove a rentabilidade da empresa por tonelada de aço para estar na vanguarda da indústria.
① alto dividendo de caixa retorna aos acionistas e aumenta a atratividade do investimento de valor da empresa. O plano de distribuição de lucros proposto pela empresa em 2021 é: a empresa planeja distribuir dividendos em caixa de RMB 11,10 (incluindo impostos) a todos os acionistas por cada 10 ações, com um total de RMB 2,393 bilhões (incluindo impostos), e a proporção de dividendos em caixa chega a 87,60%. Os altos dividendos contínuos da empresa trazem ricos retornos aos acionistas e aumentam a atratividade do investimento de valor da empresa.
Sugestão de investimento: os produtos da empresa têm alta consciência da marca e participação de mercado na província de Jiangxi. Através da gestão fina, o nível de lucro da empresa por tonelada de aço está na vanguarda da indústria. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 3,053/34,33/3,752 bilhões, correspondendo ao preço de fechamento de RMB 8,6 em 18 de março de 2022, e o PE seja de 6/5/5 vezes de 2022 a 2024. A empresa será classificada como “recomendada” pela primeira vez.
Dica de risco: a demanda por aço imobiliário caiu precipitadamente; Os preços do aço caíram acentuadamente; O preço das matérias-primas flutua muito
