\u3000\u30003 China Railway Special Cargo Logistics Co.Ltd(001213) 00121)
Evento: em 18 de março de 2022, a empresa anunciou que o relatório anual de 2021: a empresa realizou uma receita operacional de 2,705 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 39,21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 284 milhões de yuans, um aumento anual de 125,73%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 265 milhões de yuans, um aumento anual de 123,71%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 149 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 15,86%. No 4º trimestre de 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 748 milhões de yuans, um aumento de 18,96% ano a ano e 7,07% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 38 milhões de yuans, uma diminuição anual de 21,39% e uma diminuição mensal de 41,93%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 19 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 39,92% e uma diminuição mensal de 65,36%.
Enquanto isso, a empresa anunciou que o desempenho do primeiro trimestre de 2022 foi aumentado antecipadamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em um único trimestre foi de 96 milhões-116 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 8,32% a 30,89%.
Comentários:
O desempenho em 2021 foi de + 39,21% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 284 milhões de yuans.
Durante o período de relatório, diante de repetidas epidemias globais, flutuações de preços de matérias-primas upstream e outras mudanças no mercado, a empresa realizou vários trabalhos de forma ordenada de acordo com o plano de negócios anual e realizou ativamente a expansão do mercado. A produção, venda e preço de venda dos principais produtos de processamento de aditivos e aceleradores aumentou em comparação com o mesmo período do ano passado, e a rentabilidade da empresa aumentou em 2021. No 4º trimestre de 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 748 milhões de yuans, um aumento de 18,96% ano a ano e 7,07% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 38 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 21,39% e uma diminuição mensal de 41,93%. A principal razão é que os preços das matérias-primas (ciclohexano, anidrido ftálico, anilina, terc butilamina, óxido de zinco, enxofre, cera, etc.) envolvidas nos produtos da empresa aumentaram, o preço dos produtos da empresa ficou para trás em relação à jusante e a rentabilidade diminuiu.
Em 2021, a despesa de vendas da empresa foi de 57 milhões de yuans, com um aumento anual de 27,88%; A taxa de gestão foi de 112 milhões de yuans, um aumento de 11,18% ano a ano; As despesas financeiras foram de 30 milhões de yuans, com um aumento anual de 36,78%, principalmente devido ao aumento do negócio de financiamento bancário; O custo de P & D é de 78 milhões de yuans. Com um aumento homólogo de 70,86%, a empresa continua a aumentar o seu investimento em I&D e a construir a sua competitividade central.
O desempenho da empresa 2022q1 é bom pelas seguintes razões: 1. a rentabilidade dos aditivos do sistema de processamento e algumas variedades de alto desempenho high-end da empresa aumentou constantemente. Ao mesmo tempo, expandiu ativamente o desenvolvimento e certificação de aditivos de borracha verde pelos clientes, fez bons progressos e o nível de lucro líquido aumentou ano a ano. 2. Em 2021, a empresa implementou o plano de incentivo de ações restritas e a primeira fase do plano de propriedade de ações de funcionários. No primeiro trimestre de 2022, a despesa de amortização do pagamento baseado em ações foi de cerca de 10 milhões de yuans, o que afetou o lucro líquido atual. 3. O impacto do lucro e perda não recorrentes no lucro líquido é esperado para ser de cerca de 1 milhão de yuan.
O preço dos aditivos de vulcanização e aditivos de processamento aumentou, melhorando a rentabilidade da empresa
De acordo com as informações de Zhuo Chuang, o preço médio de mercado do acelerador M em 2021 foi de 160816 yuan / ton, um aumento anual de + 35,80%; O preço médio de mercado do acelerador NS foi 263394 yuan / ton, um aumento anual de + 26,68%; O preço médio de mercado do acelerador TMTD foi 18707 yuan / ton, um aumento anual de + 42,24%. O aumento do preço dos principais produtos impulsionará a melhoria da rentabilidade da empresa em 2021; Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 2,705 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,21%; O lucro líquido foi 284 milhões de yuans, um aumento anual de 125,73%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 265 milhões de yuans, um aumento anual de 123,71%.
Espera-se que o projeto de enxofre insolúvel do método contínuo de 40000 toneladas contribua para o lucro da empresa
Nos últimos anos, a empresa formou uma série de tecnologias centrais através de avanços tecnológicos contínuos. A pesquisa e o desenvolvimento bem sucedidos do novo processo verde do acelerador M e NS resolveram o problema dos três resíduos que vem perplexo a indústria do acelerador.O homogeneizador ecológico, alta estabilidade térmica e enxofre insolúvel de alta dispersão do processo contínuo, pk900, TBSI e outros produtos foram localizados com sucesso, quebrando o monopólio da tecnologia estrangeira e construindo um novo ponto de crescimento do desempenho para a empresa. Atualmente, a empresa é a terceira empresa a dominar a tecnologia de industrialização de enxofre insolúvel contínuo após Eastman e Shikoku Chemical Co., Ltd. do Japão, e sua competitividade do produto foi totalmente reconhecida pelo mercado; Uma das principais tarefas da empresa em 2022 é promover a produção de 40000 toneladas de enxofre insolúvel contínuo o mais rápido possível. Atualmente, a avaliação energética está sob aprovação.
Aumento do investimento em I & D, continuou a explorar áreas de negócios e ricas reservas de produtos
Em 2022, a empresa promoverá a produção de 40000 toneladas de projeto contínuo de enxofre insolúvel o mais rápido possível; A construção de 35000 toneladas de resina fenólica e 10000 toneladas de projeto hmmm e 10000 toneladas de borracha anti-coque CTP projeto na fábrica de Dongying será iniciada o mais rápido possível. Projetos com uma produção anual de 65000 toneladas de agente de acoplamento de silano e outros projetos devem começar a construção no segundo semestre de 2022. Em 2022, a empresa planeja alcançar uma receita operacional de 2,8 bilhões de yuans e um lucro total de 450 milhões de yuans. Atualmente, a empresa continua a aumentar o investimento em pesquisa e desenvolvimento. Para o novo antioxidante atualmente em pesquisa e desenvolvimento, a empresa planeja construir uma linha piloto de produção de demonstração até o final de 2023 para enriquecer e otimizar a estrutura do produto antioxidante; O agente de acoplamento de silano está aprovado e está previsto para entrar em operação em 2023; Layout de resina amina (hmmm), o projeto foi arquivado pelo governo, e a construção industrial deve ser concluída em meados de 2023; Expandir novas direções no campo principal da indústria química fina, desenvolver novos aditivos relacionados à energia para baterias de lítio através da industrialização rápida, aliviar a escassez de aditivos de lítio, e entrar na nova indústria de aditivos de energia. Está previsto concluir o teste piloto de carbonato de vinil (VC) e carbonato de fluorvinil (FEC) até o final de 2022; Está previsto concluir o estudo piloto do ácido lipóico até o final de 2022, e estabeleceu uma subsidiária integral Shandong Yanggu Huatai Chemical Co.Ltd(300121) Health Technology Co., Ltd. em 2021.
Construir uma fábrica inteligente e um fosso para o desenvolvimento da empresa
Em 2022, a empresa fortalecerá a construção de plataforma de informação inteligente para a segurança do trabalho, melhorará o nível de inteligência e automação de toda a planta, melhorará a eficiência da produção, melhorará a estabilidade da qualidade do produto e reduzirá os riscos de segurança e proteção ambiental ERP / LIMS / WMS multi sistema integração e outros aspectos percebem a intelectualização e informatização de todo o gerenciamento de processo e controle de fabricação aditiva de borracha, e criam uma plataforma inteligente de gerenciamento e controle que integra monitoramento de risco, controle de qualidade, troca de dados, controle inteligente e processo de gerenciamento
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2024 e 2024 seja de RMB 398 milhões, RMB 514 milhões e RMB 602 milhões, respectivamente, correspondendo a PE de 9,03, 6,99 e 5,97 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o concorrente fez um avanço no processo contínuo de enxofre insolúvel; Progresso lento de novos projectos; Risco de desligamento da usina devido a força maior; O risco de queda da demanda de produtos causada por flutuações macroeconômicas; Risco de aumento acentuado no preço e custo do produto; O risco de transformação prematura das realizações de I & D, o risco de retorno das contas a receber, o risco de garantia externa e o risco de execução de projetos de investimento com fundos angariados.
