\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual e alcançou uma receita de 23,3 bilhões de yuans, um aumento anual de 46,29%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,07 bilhões de yuans, um aumento anual de 52,95%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de RMB 6,488 bilhões, um aumento homólogo de 25,16%.
Comentários:
Aumentos dos preços dos produtos e reduções globais de custos impulsionaram um crescimento substancial no desempenho
As vendas anuais de PE e PP foram 738 / 624000 toneladas respectivamente, com um total de 1362000 toneladas, um aumento ano a ano de + 3,2%, e o preço médio (excluindo impostos) foi 7480 yuan / ton, um aumento ano a ano de + 13,7%; O volume de vendas de coque foi de 4,544 milhões de toneladas, um aumento ano a ano de + 2,6%, e o preço médio (excluindo impostos) foi 1965 yuan / ton, um aumento ano a ano de + 69,70%. Além disso, o consumo unitário de metanol (metanol refinado) da planta de olefina 2 foi de 2,852 toneladas/tonelada, um aumento anual de -0,033 toneladas/tonelada; O consumo unitário de carvão bruto na usina de metanol 2 foi de 1,37 toneladas/tonelada, com um aumento homólogo de -0,07 toneladas/tonelada, o que contribuiu conjuntamente para redução de custos e aumento de renda.
Rota de carvão a olefina tem vantagens significativas sob o alto preço do petróleo
No final de 2021, a capacidade de produção da cabeça de petróleo da China, cabeça de carvão e processo de olefina cabeça de gás contabilizou 60:25:15. De acordo com o cálculo da empresa no relatório anual, sob o preço do petróleo e preço do carvão em 2021, os custos da indústria de olefina da cabeça de petróleo, cabeça de carvão e cabeça de gás foram 7497, 7207 e 6381 yuan / ton respectivamente. Atualmente, o pano de fundo da inflação global é sobreposto com a estimulação do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a distribuição de petróleo está em um nível alto perto de nós US $ 100 / barril, e a rota do carvão para olefina tem vantagens significativas.
Os projetos em construção são impulsionados conforme previsto, e o caminho de crescimento da empresa é claro
A empresa tem uma capacidade de produção anual de 1,2 milhão de toneladas de olefinas e 4 milhões de toneladas de coque. De acordo com a divulgação do relatório anual da empresa, 3 milhões de toneladas de coque serão adicionadas em 2022h1 e 1 milhão de toneladas de capacidade de olefina serão adicionadas em 2023h1. Ao mesmo tempo, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) geração de energia e produção de hidrogênio a partir de água eletrolítica também estão avançando como programado. O projeto da Mongólia Interior está melhorando os procedimentos de aprovação, e o caminho de crescimento da empresa é claro.
Previsão de lucros e notação
Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 26,8 bilhões de yuans, 34,8 bilhões de yuans e 45,8 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 8,2 bilhões de yuans, 10,8 bilhões de yuans e 14 bilhões de yuans respectivamente, o EPS será de 1,11 yuan, 1,47 yuan e 1,90 yuan respectivamente, e o PE atual correspondente ao preço das ações será 13X, 10x e 8x respectivamente. Com base na expectativa de que os projetos propostos e em construção da empresa serão promovidos dentro do cronograma nos próximos três anos, ele será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de "compra".
Dicas de risco
A queda acentuada nos preços do petróleo comprimiu o espaço de lucro do carvão a olefinas; O progresso da aprovação do projeto na Mongólia Interior foi menor do que o esperado.
