\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 176 China Jushi Co.Ltd(600176) )
Evento:
China Jushi Co.Ltd(600176) divulgou o relatório anual de 2021: a empresa alcançou uma receita operacional anual de 19,707 bilhões de yuans, um aumento anual de 68,92%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 6,028 bilhões de yuans, um aumento anual de 149,51%.
Principais pontos de investimento:
O desempenho atingiu uma nova alta e a vantagem de custo é óbvia. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 19,707 bilhões de yuans e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 6,028 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 68,92% e 149,51%, respectivamente. Em 2021, a demanda do mercado de fibra de vidro é forte, e o estoque de empresas de fibra de vidro em todo o ano está em um nível historicamente baixo. Sob o pano de fundo do duplo controle do consumo de energia, o custo global da indústria está sob pressão. As linhas de produção da empresa reduzem o consumo de energia, melhoram a eficiência e continuam a manter vantagens de custo. As três taxas de despesa da empresa continuam a diminuir. Em 2021, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido são de 45,31% e 31,15%, todos eles em um nível historicamente elevado.
A indústria continua sua alta prosperidade e seu atributo de crescimento é aprimorado. Globalmente, os principais campos de aplicação de fibra de vidro estão concentrados em materiais de construção, eletrônica e eletricidade, transporte, tubulação e tanque, aplicação industrial e nova energia e proteção ambiental, representando cerca de 34%, 21%, 16%, 12%, 10% e 7%. Entre eles, existem campos de aplicação relativamente periódicos (materiais de construção, tubos e latas, etc.) e campos de aplicação relativamente emergentes (automóvel leve, 5g, energia eólica). Portanto, a indústria de fibra de vidro tem os atributos duplos de “ciclo” e “crescimento”. Com o desenvolvimento e progresso da indústria, seu atributo de “crescimento” continua a se fortalecer.
A estratégia de globalização continuou a avançar e o layout da capacidade de produção continuou a ser otimizado. A capacidade de produção de fibra de vidro da empresa é a primeira no mundo, com vantagens óbvias de escala e escala de liderança.A posição da indústria estabelecida pela empresa é propícia para melhorar a aderência do cliente e fazer a empresa ocupar uma posição de liderança mais favorável na capacidade de fornecimento de produtos e poder de preços. Com a aceleração do processo de integração econômica global, a empresa adere ao conceito de “construção de mercados antes de fábricas” e implementa firmemente a estratégia de “três lugares e cinco continentes”. Existem três bases de produção em Tongxiang, Jiujiang e Chengdu na China, e layout de produção estrangeira na Carolina do Sul, Estados Unidos e Suez, Egito, de modo a realizar “fornecimento externo”, melhorar a participação de mercado global e destacar a visão estratégica única da empresa.
Previsão de lucros e notação de investimento. A alta prosperidade da indústria de fibra de vidro da empresa continua, a demanda downstream por automóveis leves, 5g e energia eólica é forte, o atributo de crescimento da indústria de fibra de vidro é aprimorado, a escala da capacidade de produção de fibra de vidro da empresa está em primeiro lugar no mundo e a vantagem de escala é óbvia. Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 6,903 bilhões de yuans, 7,820 bilhões de yuans e 8,724 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a EPS de 1,72 yuan, 1,95 yuan e 2,18 yuan respectivamente, e PE correspondente de 9,38x, 8,28x e 7,42x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco. A demanda do mercado de fibra de vidro é menor do que o esperado; A mudança de preço da fibra de vidro é menor do que o esperado; Os preços do gás natural aumentaram acentuadamente; As variações cambiais excedem as expectativas; A epidemia afetou repetidamente a economia; Mudanças adversas ocorreram no ambiente macro.
