\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 806 Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) )
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Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) ( Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) SH) liberou o relatório anual de 2021, e a receita da empresa em 21 anos foi de 12,858 bilhões de yuans, um aumento de 53,20% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,197 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,35%; Deduza lucro não líquido de RMB 2,140 bilhões, um aumento de 40,67% ao mesmo tempo.
Dividida em um único trimestre, a empresa Q4 alcançou uma receita de 3,928 bilhões de yuans, um aumento de 34% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 860 milhões de yuans, um aumento de 24% ao mesmo tempo; Deduza lucro não líquido de 836 milhões de yuans, um aumento de 24% ao mesmo tempo.
Comentários:
No 21º ano, a posição de liderança do filme adesivo era estável + a quantidade de filme seco fotossensível começou a aumentar, e a taxa de crescimento do lado da receita da empresa foi brilhante. Olhando para a frente para 22 anos: 1. a posição de liderança do filme adesivo é estável, e espera-se permanecer na posição de liderança no futuro. As remessas de filmes de 21 anos da empresa totalizaram 968 milhões de metros quadrados, um aumento de 11,85%. Com base na capacidade instalada global de 150gw + taxa de capacidade de 1,15, a quota de mercado correspondente é de 56%. Nos últimos 22 anos, a empresa implementou firmemente a estratégia de expansão da produção de filmes fotovoltaicos, acelerou a construção de bases Chuzhou, Jiaxing e no exterior, e se esforça para aumentar a capacidade de produção de filmes fotovoltaicos em 300 ~ 400 milhões de metros quadrados durante o ano, com a participação de mercado esperada para permanecer alta.
2. Graças ao poder de preços, espera-se que o filme mantenha alta rentabilidade. Em todo o ano de 21, o preço médio do filme adesivo foi de 11,89 yuan / plano, o custo plano único foi de cerca de 8,84 yuan / plano, e a margem de lucro bruto foi de 25,66%, uma diminuição anual de 3,38 PCTs. A principal razão é que o custo das matérias-primas aumentou + frete foi incluído no custo operacional. Após deduzir o impacto do frete, o lucro bruto diminuiu em 2,68 PCTs, que era basicamente plano ano a ano, refletindo forte capacidade de controle de custos. Graças ao poder de preços líder, espera-se que o negócio de filmes mantenha alta rentabilidade em 22 anos.
3. com o rápido desenvolvimento de filme seco fotossensível, a empresa está otimista sobre se tornar uma nova empresa de tecnologia de plataforma de material. O filme seco fotossensível enviou 103 milhões de metros quadrados em todo o ano de 21 anos, com um aumento de 137%, o preço médio foi de cerca de 4,32 yuan / metro quadrado, e a margem de lucro bruto foi de cerca de 16,51%, com uma diminuição de 3,11 PCTs (o lucro bruto foi basicamente o mesmo após deduzir o impacto devido ao frete e custo operacional). No futuro, a empresa acelerará a expansão da produção de filme seco fotossensível e resina solúvel alcalina, a matéria-prima principal, e promoverá a construção de base de produção de material eletrônico no sul da China. Além disso, foram feitos avanços em filmes de alumínio-plástico, FCCL e materiais de suporte para filmes de tratamento de água. A empresa acelerará a produção em massa. Espera-se que a empresa possa se tornar uma empresa de tecnologia de plataforma para novos materiais no futuro.
Sugestão de investimento: a posição de liderança do filme adesivo é estável + o lucro excedente é estável, o aumento esperado do volume e do preço em 22 anos, e o filme seco fotossensível abre a segunda curva de crescimento dos materiais eletrônicos da empresa. Estima-se que a receita operacional de Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) 22, 23 e 24 anos será de 19,523 bilhões de yuans, 26,723 bilhões de yuans e 32,055 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,90 bilhões de yuans, 3,70 bilhões de yuans e 4,43 bilhões de yuans respectivamente. A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 32,05%, 27,63% e 19,64%, e o PE correspondente será 41, 32 e 27 vezes respectivamente. Manter uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a demanda a jusante é menor do que o risco esperado e a capacidade de produção da empresa é menor do que o risco esperado
