\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 999 Duzhe Publishing&Media Co.Ltd(603999) )
Vista central
Marca periódica líder da China. 1) A empresa está envolvida principalmente na publicação, distribuição, serviços de leitura, publicações eletrônicas, educação on-line, criatividade cultural e outros campos de publicações em papel, como periódicos, livros, materiais didáticos e auxiliares didáticos. A actividade editorial inclui principalmente a publicação periódica e o funcionamento de novos meios de comunicação, a publicação geral de livros, a publicação de materiais didácticos e materiais didácticos, etc.
O negócio de distribuição é principalmente o atacado e varejo de periódicos, livros e publicações eletrônicas. A empresa publica mais de 3.000 tipos de livros anualmente, e é responsável por hospedar 13 tipos de jornais e periódicos, com uma circulação média mensal de 5,73 milhões de exemplares (incluindo edição digital). Entre eles, a revista leitor de produto principal é uma das revistas mais influentes da China. O volume de vendas de um único número ocupa o primeiro lugar no mercado de publicação de revistas semelhantes na China, com uma circulação cumulativa de mais de 2,1 bilhões de exemplares, o que traz vantagens de marca e usuário de longo alcance.
Crescimento estável do desempenho. 1) O crescimento da receita da empresa nos últimos 10 anos foi relativamente estável, de 610 milhões de yuans em 2011 para 1,084 bilhão de yuans em 2020, com uma taxa de crescimento composto de 10 anos de 5,9%; O lucro líquido foi significativamente impactado pelo negócio periódico com alto lucro bruto e outros fatores, que diminuíram de 140 milhões de yuans no mesmo período para 74 milhões de yuans em 2020, com uma taxa de crescimento composto de 10 anos de – 6,1%; 2) Em termos de desempenho recente, com o pico de impacto da Internet nos negócios periódicos passando, a taxa de crescimento do negócio periódico da empresa tende a ser estável. Ao mesmo tempo, impulsionada pelo crescimento de materiais didáticos, auxiliares didáticos e negócios do livro em geral, a empresa alcançou um crescimento significativo na receita e no lucro líquido desde 2019. A taxa de crescimento da receita em 201920 é de 28% e 12%, respectivamente, e a taxa de crescimento do lucro líquido é de 52% e 15%, respectivamente; Nos primeiros três trimestres de 2021, a receita operacional foi de 782 milhões de yuans e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 64 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 17% e 12%, respectivamente, e continuou a manter uma alta taxa de crescimento.
Layout transfronteiriço diversificado busca desenvolvimento, e a era do meta universo tem maior potencial de desenvolvimento. 1) Confiando nas vantagens da marca dos leitores, faça esforços para a produção da marca e o complexo offline da indústria cultural. Em termos de complexo cultural, Lanzhou está construindo um projeto de bloco boutique “impressão do leitor” em torno da marca do leitor (com uma área de terra central de 507 mu).Em termos de saída da marca, está cooperando com um terceiro para construir Huizhou leitor Cultura Park e forçar a livraria do leitor a expandir canais offline; 2) Em termos de educação, devemos estabelecer “leitores · novos chineses” e Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) promover conjuntamente a educação de leitura e escrita nas escolas primárias e secundárias;
3) a coleção digital (NFT) está em pleno andamento, o valor IP continua a se destacar, as vantagens da marca e do conteúdo da empresa são significativas e o valor pode ser reavaliado sob a maré do meta universo.
Dica de risco: a taxa de declínio da população recém-nascida é superior ao esperado, afetando a taxa de crescimento de materiais didáticos, auxiliares didáticos e negócios do livro em geral; A expansão dos novos negócios é inferior ao esperado; O impacto das novas mídias no negócio periódico levou a um crescimento de receita inferior ao esperado.
Sugestão de investimento: seja otimista sobre as novas oportunidades de crescimento da empresa e dê uma classificação de “excesso de peso” pela primeira vez. Considerando que o novo negócio ainda está em seu estágio inicial, não consideraremos sua contribuição de desempenho por enquanto. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 / 22 / 23 será de 86 / 104 / 124 milhões de yuans respectivamente, o EPS totalmente diluído correspondente será de 0,15 / 0,18 / 0,22 yuan respectivamente, e o preço atual da ação corresponderá a 40 / 33 / 28x PE no mesmo período respectivamente; Continuamos otimistas sobre o valor a longo prazo das marcas escassas, a possibilidade de negócios estáveis e ascendentes sob nova expansão de negócios e a oportunidade de reavaliar o valor dos recursos de IP principais na era do meta universo, e dar uma classificação de “excesso de peso” pela primeira vez
