\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 036 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) )
China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Relatório anual 2021 teve bom desempenho. A taxa de crescimento do seu lucro líquido no quarto trimestre do ano passado foi de 26,76%. A expansão da escala, o aumento da margem de juros líquida homóloga e a redução da pressão sobre a provisão são os principais impulsionadores do crescimento do desempenho, enquanto o aumento das despesas de custos e receitas fiscais são um leve empecilho no desempenho.
\u3000\u30001. A taxa de crescimento da receita líquida de juros no quarto trimestre de 2021 foi de 14,59%, 6,96pc superior à verificada em 2021q3, principalmente devido à expansão acelerada da escala e à expansão homóloga da margem líquida de juros em 7bp.
\u3000\u30002. No quarto trimestre de 2021, a taxa de crescimento do lucro líquido proveniente de taxas de manipulação e comissões foi de 15,42%, um aumento de 3,64 pc comparado com a taxa de crescimento de 2021q3, beneficiando principalmente do “florescimento multiponto” da gestão de riqueza, gestão de ativos, renda de custódia e renda de liquidação e compensação.
\u3000\u30003. O aumento das despesas é um obstáculo ao crescimento do lucro antes da provisão. Estima-se que isso se deva principalmente ao aumento substancial do número de funcionários em 2021, resultando em um correspondente aumento das despesas com funcionários, mas pode ser um fator de curto prazo.
\u3000\u30004. No final do quarto trimestre do ano passado, a qualidade dos ativos China Merchants Bank Co.Ltd(600036) teve um desempenho constante. A taxa de inadimplência foi relativamente estável, a exposição ao risco imobiliário tendeu a diminuir e a taxa de cobertura da provisão aumentou significativamente para 483,87% mês a mês; Finalmente, a tendência descendente do custo do crédito amplo levou o crescimento do lucro líquido a retomar.
\u3000\u30005. O negócio de varejo tem se desenvolvido de forma constante com crescimento notável. No final do quarto trimestre do ano passado, a maioria dos indicadores de negócios de varejo do China Merchants Bank manteve uma tendência de crescimento de cerca de 20%, e ainda teve bom crescimento, mantendo boa qualidade de desenvolvimento.
Sugestão de investimento: esperamos que a taxa de crescimento da receita da empresa seja de 13,70% e a taxa de crescimento do lucro líquido seja de 18,23% em 2022.
Dica de risco: o desenvolvimento do negócio de gestão de riqueza é menor do que o esperado, e a qualidade dos ativos é pior do que o esperado
