\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 938 Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) )
Evento: em 17 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 33,315 bilhões de yuans, um aumento anual de 11,6%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 3,317 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 16,75%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 3,105 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 15,25%; O lucro básico por ação foi de 1,43 yuan / ação, um aumento homólogo de 16,26%.
A recuperação nas remessas de produtos eletrônicos de consumo impulsionou o crescimento constante do desempenho da empresa: de acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a receita operacional dos negócios de eletrônicos de consumo e placas de computador atingiu 11,076 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 43,57%, representando 33,25% da receita total da empresa de 25,84% em 2020. A empresa divulgou em seu relatório anual que a recuperação econômica global levou a uma recuperação nos embarques de produtos eletrônicos de consumo, como smartphones, tablets e laptops, que é o fator impulsionador para o crescimento constante da receita de vendas da empresa. De acordo com dados da IDC, os embarques globais de smartphones atingiram 1,35 bilhão em 2021, com um aumento homólogo de 4,5%. Com a crescente demanda do mercado de terminais por produtos eletrônicos leves, multifuncionais e de alto desempenho, também impulsionará a melhoria dos requisitos de desempenho dos produtos PCB. De acordo com o relatório anual da empresa, a empresa está tomando “inteligência leve e curta, alta e baixa, rápida e requintada” como a direção de pesquisa e desenvolvimento e layout com antecedência em uma variedade de cenários de aplicação. Além disso, sob a tendência do meta universo, a indústria AR / VR inaugurou um rápido desenvolvimento. De acordo com dados da força de tendência, o embarque global de equipamentos AR / VR em 2021 foi de 9,86 milhões de unidades. Contra o pano de fundo do aumento da demanda por interação de longa distância durante a epidemia, o embarque global em 2022 atingirá 14,19 milhões de unidades, um aumento ano a ano de 43,9%, o que também trará um novo impulso de crescimento para a demanda da empresa por soft board e hard board high-end.
O rápido crescimento do segmento automotivo e de servidores fornecerá um novo ponto de crescimento de desempenho para o desenvolvimento da empresa: de acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a empresa alcançou uma receita de vendas de 256 milhões de yuans para automóveis / servidores e outras placas de produtos em 2021, com um aumento anual de 74,12%, que é o segmento de negócios com a maior taxa de crescimento da empresa. Atualmente, a indústria automotiva global está se desenvolvendo em direção à eletrificação e inteligência, e o valor de saída de placas de circuito para veículos a motor está aumentando. De acordo com a estimativa de prismark, o valor de saída de produtos eletrônicos na indústria automotiva global aumentará de cerca de 214 bilhões de dólares americanos em 2020 para cerca de 324 bilhões de dólares americanos em 2025, com um CAGR de 8,6%, que se espera se tornar um novo oceano azul para o desenvolvimento da indústria de PCB. No campo do servidor, com a maturidade de 5g, computação em nuvem, IA e outras novas tecnologias, a aceleração da construção de data center e o aumento contínuo das remessas de servidores, o lançamento completo do projeto “East digital West computing” impulsionará ainda mais o desenvolvimento da indústria de servidores e, em seguida, impulsionará o crescimento do mercado de PCB. De acordo com a previsão da prismark, o valor global da saída de PCB do servidor aumentará de US $ 5,692 bilhões em 2020 para US $ 6,765 bilhões em 2024. A empresa espera que o negócio automóvel / servidor continue a desenvolver-se rapidamente no futuro e se torne um dos importantes pontos de crescimento de desempenho da empresa.
Investir ativamente na expansão da produção para fornecer força motriz sustentável para o desenvolvimento da empresa: a fim de aproveitar oportunidades de mercado, consolidar e melhorar a posição de liderança na indústria, a empresa expande ativamente a capacidade de produção. De acordo com o relatório anual da empresa, em termos de placas flexíveis, Huai’an projeto de expansão de placa de circuito impresso multicamada flexível foi investido, e a primeira fase do projeto FPC de Taiwan Kaohsiung também é continuamente promovida; Em termos de placa dura, Qinhuangdao projeto de expansão de placa de circuito impresso HDI high-end foi investido, e Huai’an plano de investimento de placa de circuito ultra-fina com uma capacidade alvo de 93000 metros quadrados / mês alcançou produção em massa. Huai’an No. 1 Park, cujos campos de aplicação alvo são servidores e eletrônicos automotivos, e Huai’an No. 3 Park, cujos principais produtos são HDI high-end e SLP avançado, também estão sendo promovidos e construídos conforme planejado. Após a conclusão da construção da capacidade, o layout do produto de fornecimento único da empresa será melhorado ainda mais para melhor atender às necessidades dos clientes.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 37,637 bilhões de yuans, 43,062 bilhões de yuans e 49,764 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 3,958 bilhões de yuans, 4,519 bilhões de yuans e 5,383 bilhões de yuans respectivamente, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Aviso de risco: risco de flutuação dos preços das matérias-primas; A concorrência no mercado intensifica os riscos; Risco de variação cambial.
