\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 318 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
No ano passado, o declínio nas vendas de seguros de doença grave e o incidente China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) arrastaram para baixo o desempenho empresarial de todo o ano
Em 2021, devido ao impacto da epidemia, as vendas de seguro de doença grave diminuíram, o valor do novo negócio de seguro de vida foi de cerca de 37,9 bilhões de yuans (ano a ano – 24%), a taxa de valor de novos negócios diminuiu 5,5 pontos percentuais para 27,8%, e o valor incorporado foi 876,5 bilhões de yuans (+ 6,3%). O lucro operacional de RMB 14,9 mil milhões é atribuível ao grupo-mãe, dos quais o lucro operacional de RMB 14,9 mil milhões é atribuível ao grupo-mãe (+ 10,16 mil milhões), e o lucro líquido de RMB 14,9 mil milhões é atribuível ao grupo-mãe.
Em todo o ano, o dividendo externo do grupo foi de 41,5 bilhões de yuans, com um dividendo correspondente de 2,38 yuans (+ 8,2%) em dinheiro por ação. Ao mesmo tempo, recomprou 3,9 bilhões de yuans em ações, representando 4,4% do valor de mercado atual do grupo. A escala do plano de recompra de ações A do grupo é de 5-10 bilhões de yuans. Ao mesmo tempo, é abundante em dinheiro. Espera-se que continue a manter um alto nível de dividendos este ano, tornando o preço atual das ações do grupo atraente.
Seguro de vida: a capacidade per capita dos agentes está em um ponto alto, e a estrutura é gradualmente otimizada
No final de 2021, o número de agentes de seguros de vida era de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) (-41,4%), mas o valor per capita de novos negócios era de 39000 yuan (-4,1%), a qualidade do canal era relativamente estável, ao mesmo tempo, a proporção de faculdade ou acima aumentou em 2,4 pontos percentuais em comparação com o início do ano, e o prêmio per capita do primeiro ano atingiu 7550 yuan (+ 22%), e a estrutura foi gradualmente otimizada.
Os prêmios de seguro automóvel retomaram o crescimento, a participação de mercado aumentou e a proporção de fundos aumentou na alocação de ativos
No mesmo período, o prêmio de seguro automóvel foi 188,8 bilhões de yuans (-3,7%), que foi gradualmente reparado. No quarto trimestre, aumentou 8,7% ano a ano, a quota de mercado aumentou 0,5% e a taxa de custo abrangente diminuiu 0,7%. Por outro lado, o retorno do investimento em ativos líquidos foi de 4,6% e o retorno total do investimento foi de 4,0%. A proporção de alocação de fundos de obrigações e fundos de ações aumentou 1 e 0,5 pontos percentuais, respectivamente.
Sugestão de investimento: política de crescimento estável, melhorar a avaliação das apólices de seguro de ações, manter o preço alvo e manter a classificação “comprar”
Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe do grupo de 2022 a 2024 será 121,5/137,5/156 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 19,5/13,2/13,5%, EPS diluído de 6,65/7,52/8,54 yuans, e o PEV correspondente do preço atual das ações é 0,58/0,52/0,47x. O impacto do incidente Huaxia do ano passado e o declínio nas vendas de seguros de doença grave arrastaram para baixo o desempenho do grupo, mas atualmente, a capacidade per capita dos agentes foi mantida em um ponto alto, e o lado da responsabilidade deve ser gradualmente reparado. Ao mesmo tempo, com a força da política de crescimento estável, os ativos sólidos propiciaram boas condições. Mantemos o preço alvo de Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) de 66-71 yuan e mantemos a classificação “comprar”.
Dica de risco: as vendas de novos pedidos são ruins e o risco do lado ativo é aumentado
