\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 058 Beijing Baolande Software Corporation(688058) )
Fundada em 2008, a empresa está envolvida principalmente no R & D e vendas de produtos de software middleware em software básico, plataforma de gerenciamento de nuvem, software de gerenciamento de desempenho de aplicativos e outros produtos inteligentes de operação e manutenção, e fornece serviços técnicos profissionais de apoio. Olhando para trás no processo de desenvolvimento da empresa, começou fornecendo middleware de servidor de aplicativos para clientes na indústria de telecomunicações. Após mais de 10 anos de trabalho duro e continuamente enriquecendo a matriz de produtos, surgiu nas áreas de Partido e governo e finanças, e tornou-se uma das empresas líderes no campo de middleware doméstico.
Desde 20 anos, a receita da empresa acelerou, com uma taxa de crescimento homóloga de 58% em 21 anos. Middleware e serviços técnicos são as principais fontes de receita da empresa, representando 94% no total em 20 anos. A empresa começou com a cooperação com os clientes da indústria de telecomunicações. Atualmente, expandiu-se para o campo do governo e finanças. A margem de lucro bruto global da empresa é alta, com uma margem de lucro bruto de 20 anos de 87,9%. O rácio de despesas de vendas da empresa nos últimos 20 anos aumentou em 6pct em comparação com o dos últimos 19 anos, estabelecendo as bases para a expansão contínua dos negócios.
Espera-se que a demanda por middleware doméstico continue a aumentar no campo da informação financeira e inovação do cartão de visita da empresa. Em termos de política, o piloto de localização financeira entrou na área de águas profundas e a promoção abrangente está iminente; Tecnicamente, as instalações de software e hardware da indústria financeira têm sido controláveis independentemente. Portanto, acreditamos que a Xinchuang financeira deve acelerar seu lançamento completo.
Beijing Baolande Software Corporation(688058) é o grupo de clientes principal do mercado de middleware. De acordo com os dados da China National Software And Service Company Limited(600536) Industry Association, o contrato de demanda de mercado da Middleware no setor governamental, financeiro e telecomunicações em 2019 é de 5 bilhões, representando 69% do mercado de middleware. Esses mercados são os principais setores da reforma da inovação, e o ritmo de substituição doméstica é esperado para ser mais rápido do que o nível médio do mercado de middleware. Portanto, acreditamos que Beijing Baolande Software Corporation(688058) é esperado para alcançar maior crescimento industrial na vizinhança das finanças, partido e governo.
A empresa é líder em middleware na indústria de telecomunicações, comparando fabricantes líderes no exterior em capacidades de software. Com a acumulação de tecnologia, a China Mobile realizou a substituição doméstica de seu sistema de negócios principal em quase 20 províncias e cidades na China, e a capacidade do produto foi verificada. Ao mesmo tempo, Beijing Baolande Software Corporation(688058) quebrou com sucesso o círculo do governo e da indústria financeira, e espera-se que sua participação de mercado continue a aumentar na onda de inovação da informação.
A operação e a manutenção inteligentes podem efetivamente melhorar a eficiência da operação e da manutenção, e a demanda para apoiar a operação e a manutenção aumenta sob o pano de fundo da inovação da informação. A empresa organizou operação inteligente e negócios de manutenção antecipadamente para ocupar a vantagem do primeiro movimento na indústria. O modo de semi personalização não só garante a experiência do usuário, mas também melhora a flexibilidade de reutilização de produtos entre indústrias. Existem dezenas de módulos padronizados correspondentes a diferentes funções em operação e manutenção inteligentes.Depois que os clientes selecionam funções sob demanda, a empresa faz desenvolvimento personalizado. Enquanto coopera profundamente com empresas de telecomunicações, a empresa amplia a cobertura do cliente no partido e governo, finanças e outras indústrias.
Previsão de lucro: esperamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 seja 288 / 437 / 649 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 58%, 52% e 49%; A margem de lucro bruto é de 85%, 84% e 83% respectivamente, e o lucro líquido é de RMB 95/150230 milhões respectivamente, correspondendo a 42,70/26,88/17,60 vezes de P/E. Considerando que a empresa está no estágio de expansão acelerada dos negócios, damos à empresa 40 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço-alvo de 150,33 yuan. É coberto pela primeira vez e dada uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: riscos macroeconômicos e políticos, aumento dos custos humanos e mudanças no ambiente competitivo estão sujeitos a certa subjetividade.
