\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 26 Zhejiang Mtcn Technology Co.Ltd(003026) )
A empresa é um fabricante líder no campo de materiais de silício monocristalino na China.Baseado em wafer de silício de haste de silício de tamanho pequeno de 3-6 polegadas, a empresa levanta e investe wafer polido de 8 polegadas para abrir espaço de crescimento. Fundada em 2010, a empresa tem sido profundamente envolvida no campo de materiais de silício monocristalino semicondutor por muitos anos. Seus produtos cobrem principalmente hastes de silício semicondutor de 3-6 polegadas e comprimidos de moagem de silício. Possui excelente nível técnico e uma ampla gama de clientes, incluindo Suzhou Good-Ark Electronics Co.Ltd(002079) , Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) , CETC 46 e outros fabricantes downstream. Alguns dos produtos de haste de silício da empresa são exportados e outros para uso pessoal. A integração upstream e downstream da cadeia industrial tem vantagens óbvias, e a rentabilidade está liderando o setor. A taxa de juros líquida nos três primeiros trimestres de 2021 é de 37,11%. No campo das bolachas de silício de 3-6 polegadas: a empresa aumentou gradualmente a proporção de bolachas de silício de grande porte e melhorou constantemente a sua rentabilidade. Além disso, expandiu ativamente a sua produção e continuou a aumentar a sua capacidade de produção. No futuro, com o aumento da proporção de bolachas de silício de grande porte, o preço do polissilício a montante recuperará e a capacidade de produção será gradualmente liberada, e a receita da empresa crescerá rapidamente; Campo de bolacha de polimento de silício de 8 polegadas: a empresa acumulou tecnologia por muitos anos. Presentemente, a construção do projeto de investimento levantado é suave. depois que o projeto de bolacha de polimento de 8 polegadas é colocado com sucesso em operação, ele enriquecerá o layout do produto da empresa no campo da bolacha de silício semicondutor, aumentará grandemente sua posição na indústria de material de silício doméstico, e terá um amplo espaço de crescimento no futuro.
O padrão global de oferta e demanda de bolachas de silício continua a ser apertado, o preço das bolachas de silício permanecerá alto por um longo tempo, a escassez de oferta de grandes fabricantes de bolachas de silício no exterior + o preço das bolachas de silício permanecerá alto, e as empresas de bolachas de silício continental entraram em um período de crescimento dourado. A bolacha global do silício do semicondutor experimentou vários ciclos, (1) por volta de 2006, com o aumento do PC pessoal, as vendas globais do mercado do semicondutor subiram acentuadamente, conduzindo a oferta da bolacha do silício na oferta curta. Os fabricantes estrangeiros expandiram sua capacidade de produção em grande escala. Então, sob o impacto da crise financeira em 2008, as vendas da bolacha do silício caíram, e a construção de um grande número de fábricas estagnou. (2) De 2014 a 2018, impulsionado por 4G, o aumento de telefones celulares pessoais, o aquecimento do PC e a rápida expansão do mercado de memória sobreposta, o rápido desenvolvimento do mercado global de semicondutores e o aquecimento gradual da demanda de bolacha de silício. A bolacha de silício global de 12 polegadas foi expandida em grande escala em 2006, e a lacuna da demanda não apareceu até 2016. após 10 anos de oferta excedendo a demanda. (3) Em seguida, em 2019, afetada pelo desenlacamento a jusante e fricção comercial Sino EUA, a indústria contraiu novamente. Após a epidemia em 2020, a indústria de semicondutores voltou ao período de crescimento devido ao surto da demanda multiindustrial a jusante. O mercado global de bolachas de silício tem mudanças cíclicas óbvias. Afetado pela demanda a jusante, a oferta excedeu a demanda nos últimos anos, e a operação dos fabricantes de bolachas de silício é relativamente difícil. Portanto, embora o preço das bolachas de silício aumentou desde 2020h2, a força motriz da nova capacidade de produção de grandes fábricas no exterior não é forte, e não há capacidade de aumentar rapidamente a capacidade de produção em um curto espaço de tempo. Esperamos que o preço da bolacha de silício permanecerá alto antes que a nova capacidade de produção de grandes fabricantes no exterior seja aberta. com a melhoria da capacidade de produção e rendimento de fabricantes nacionais, entrará em um período de desenvolvimento rápido, e o processo de substituição doméstica acelerará sob a escassez de grandes fabricantes no exterior.
Adquira Jiangsu Gaoxin, entre no campo de dispositivos retificadores de alta frequência e alta tensão e crie uma plataforma integrada. A empresa concluiu o projeto M & a da Jiangsu Gaoxin em agosto de 2021, cujos principais produtos incluem diodos de alta frequência e alta tensão, que é a jusante do negócio original da empresa. Após a aquisição da Gaoxin, a empresa completou todo o layout da cadeia industrial de haste de silício monocristalino, bolacha de silício e dispositivos retificadores de alta tensão. Ao mesmo tempo, a construção de “projeto de produção de difusor de silício para chip de dispositivo, diodo especial de alta tensão e veículo de alta potência” também está sendo realizada, com um investimento total de não menos de 1 bilhão de yuans. Os negócios da empresa se estendem ainda mais a jusante para criar as vantagens de toda a cadeia industrial. No futuro, a empresa espera aumentar constantemente a escala de lucro do negócio de material de silício de pequeno porte, colocar suavemente a linha de produção de chips de polimento em operação, conduzir o desenvolvimento contínuo do negócio de dispositivos discretos downstream, construir uma plataforma de cadeia industrial integrada de haste de silício upstream para wafer de silício e, em seguida, para dispositivos discretos, dar pleno jogo à sinergia da cadeia industrial e melhorar sua lucratividade e competitividade industrial.
Sugestão de investimento: estima-se que a empresa realizará o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 127 milhões de yuans, 181 milhões de yuans e 265 milhões de yuans de 2021 a 2023, correspondendo a 50 vezes, 35 vezes e 24 vezes de PE. Considerando que a empresa, como um excelente fabricante no campo de materiais de silício na China, tem um nível de lucro líder na indústria e é coberto pela primeira vez, a empresa recebe uma classificação de “compra”.
1. Prometir que a demanda da indústria a jusante é inferior à demanda esperada do mercado; 2. A expansão da capacidade da linha de produção da empresa é menor do que o esperado; 3. Flutuação de preços das matérias-primas a montante; 4. As informações de uso do relatório de pesquisa não são atualizadas a tempo:
