\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 508 Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) )
A substituição da localização acelerou, e o desempenho continuou a ser excelente
Em 17 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a receita operacional da empresa foi de 753 milhões de yuans, um aumento homólogo de 75,44%, e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 152 milhões de yuans, um aumento homólogo de 88,42%. Excluindo o impacto das despesas de pagamento baseadas em ações, o lucro líquido da empresa deduzido da empresa não-mãe em 2021 foi de 189 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 134,51%. Considerando que a faixa de chip analógico está no período de rápida penetração de substituição de localização, levantamos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de RMB 267 / 371 / 547 milhões (o valor original em 20222023 será de RMB 249 / 339 milhões respectivamente), o EPS será de RMB 2,36 / 3,28 / 4,83, e o preço atual da ação correspondente ao PE é de 43,3 / 31,1 / 21,1 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Implementar o plano fixo do aumento, construir conjuntamente a linha de produção selada do teste do nível da especificação do veículo e expandir o terminal da aplicação para a energia nova
Em 17 de março de 2022, a empresa emitiu um plano de crescimento fixo, que planeja levantar cerca de 1,1 bilhão de fundos para projetos de P & D e industrialização de nova fonte de alimentação de veículos de energia, fonte de alimentação digital industrial e dispositivos de alimentação. Para o projeto de chip de energia automotiva, a empresa estabelecerá o chip de controle de energia de alta tensão, chip de acionamento de isolamento de alta tensão, dispositivos inteligentes IGBT e SiC para PDU de alta tensão e sistema de acionamento elétrico de bateria 400V / 800V, e construirá uma linha de produção selada de teste de nível de especificação do veículo. Para o projeto industrial de chip de energia digital, a empresa estabelecerá chips de controle de energia digital de alta potência, chips de acionamento Gan de alta frequência e módulos Gan inteligentes para dispositivos Gan para cenas industriais de alta potência, como data center, servidor, estação base, inversor fotovoltaico e armazenamento de energia, e construirá um centro de teste industrial de semicondutores.
O investimento em I & D aumentou significativamente e os projectos em investigação têm grandes aspirações
Devido ao aumento homólogo de 36,1% no número de pessoal de I&D em 2021 e ao aumento das despesas de pagamento de capital próprio, o investimento em I&D em 2021 aumentou 124,8% em termos homólogos. No projeto de pesquisa, a escala total de investimento do projeto “novo chip e módulo de acionamento de motor” atinge 100 milhões de yuans, que se concentra em meia movimentação de ponte e módulos IPM aplicados em rede inteligente e fonte de alimentação industrial; A escala total de investimento do projeto “unidade de isolamento digital” atinge 80 milhões de yuans. Ele se concentra nos chips de unidade de isolamento digital aplicados em fotovoltaica, estações base de comunicação e outros campos. Acreditamos que esses dois projetos melhorarão significativamente a riqueza da matriz de produtos da empresa e promoverão o desenvolvimento da empresa de AC / DC para empresa de energia plana.
Aviso de risco: existe risco de aperto contínuo da capacidade a montante; Há grande incerteza na velocidade de expansão do cliente; Existe incerteza no progresso da investigação e desenvolvimento de novos produtos.
