\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 867 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
Jóias médias e high-end são uma nova força, e o número de lojas está no primeiro nível Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) é uma nova marca de poder de jóias de médio e high-end na China. Desde 2006, expandiu rapidamente suas lojas através da adesão ao modo de luz de ativos. Agora tornou-se a primeira marca de nível de marcas de jóias na China. De 2016 a 2020, as taxas de crescimento anual compostas da receita operacional da empresa e do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foram de 15,05% e 24,14%, respectivamente. Em 2021, a empresa respondeu ativamente às mudanças do mercado, introduziu o modelo de geração provincial em canais off-line, acelerou a expansão das lojas e tomou jóias de ouro como o principal produto no final do produto e lançou a extraordinária série de ouro método antigo durante a reunião de pedidos de outono em 2021. Na era da jóia de ouro nugget, o desempenho manteve rápido crescimento. Em 2021, a receita da empresa e o lucro líquido da mãe foram 9,155 bilhões de yuans e 1,228 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 80,07% e + 21,21%, respectivamente.
100 bilhões de escala de mercado, desenvolvimento de alta qualidade é no momento certo. De acordo com a associação da indústria de jóias e jade da China, as vendas totais no varejo da indústria de jóias e jade da China em 2020 foram de cerca de 610 bilhões de yuans, dos quais produtos de ouro, diamantes e produtos de jadete representaram 56%, 13% e 15%, respectivamente, e produtos de ouro dominaram. Beneficiando da liberação da demanda de casamento na fase inicial e da melhoria da demanda auto-agradável, o consumo de jóias de ouro e as vendas no varejo de ouro, prata e jóias em 2021 foram +45% e +30% ano a ano, respectivamente. A médio e longo prazo, a atualização do consumo é sobreposta, o artesanato e o valor cultural são destacados, a participação de mercado de produtos de alto valor agregado está aumentando rapidamente e a indústria de jóias da China entrou em uma fase de desenvolvimento de alta qualidade. Entre eles, as empresas principais representadas por “sizhouxiang” rapidamente apreendem a participação de mercado com as vantagens da marca, canal e produtos, e a participação de mercado acelera para a marca principal. De acordo com Euromonitor, em 2020, o mercado de jóias da China Cr5 é de 19% e CR10 é de 23%. Com o desenvolvimento completo do canal de empresas de marca e o afundamento de canais, a concentração da indústria deve ser ainda mais concentrada.
Mudar ativamente e construir continuamente a competitividade. A empresa respondeu ativamente às mudanças do mercado. Em agosto de 2021, o canal offline introduziu o modelo de agente provincial para acelerar a expansão da loja, integrar clientes de agentes provinciais, canais, fundos próprios e experiência de varejo e recursos nos mercados regionais, e melhorar a velocidade de expansão da loja e vendas de produtos. No único trimestre de 2021q3, a empresa adicionou 100 lojas, e o modelo de agente provincial alcançou resultados iniciais. A jóia de ouro tem sido o principal produto desde 2021, e a extraordinária série de ouro método antigo foi lançada durante a reunião de pedidos de outono em 2021, que é a era da escavação de ouro jóias de ouro. Além disso, em 2019, a empresa lançou a sub-marca de jóias de moda DC para criar produtos de jóias de moda FMCG para atender às necessidades de desgaste de jovens consumidores em diferentes ocasiões sociais, como negócios, namoro, deslocamento e turismo, e efetivamente complementar a principal marca Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) . A empresa continua mudando e melhorando seus canais, produtos e marcas, construindo e consolidando continuamente sua competitividade, podendo crescer no futuro.
Sugestão de investimento: a empresa tem a força de marca líder e continua otimista sobre a promoção do modelo de geração provincial da empresa e o ajuste da estrutura do produto. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2023 seja de RMB 12,248/15,146 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 33,8% / + 23,7%, respectivamente; De acordo com o preço de fechamento de 13,96 yuan / ação em 16 de março de 2022, o PE correspondente é 10 / 9 vezes respectivamente, e a avaliação está em um nível baixo. Considerando a força do modelo de geração provincial, os produtos de jóias de ouro estão em grandes quantidades e cobertos pela primeira vez, e são classificados como “comprar”.
Aviso de risco: a velocidade de expansão das lojas sob o modo de agente provincial é menor do que o risco esperado; Risco de que o progresso do canal de transmissão ao vivo online seja menor do que o esperado; A recuperação do mercado do casamento terminal é inferior ao risco esperado; A concorrência industrial intensifica os riscos.
