China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual e alcançou uma receita operacional total de 13,094 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 59%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,553 bilhões de yuans, um aumento anual de + 79%; Os ativos líquidos atribuíveis à empresa-mãe foram 44,04 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 32,8%.
Principais pontos de investimento
Com o rápido desenvolvimento do mercado de ações, o desempenho da Dongcai continua a manter um alto crescimento: 1) em 2021, o volume médio diário de negociação baseado em ações do mercado atingiu 1133,9 bilhões de yuans, um aumento anual de + 25,5%; Até o final de 2021, o saldo do financiamento duplo no mercado atingiu 1832,2 bilhões de yuans, aumento + 13% do final de 2020; De acordo com as estatísticas da associação, a escala de propriedade de fundos não monetários em todo o mercado atingiu 16,09 trilhões de yuans, dos quais a escala de propriedade de fundos de ações atingiu 8,63 trilhões de yuans, com um aumento anual de + 35,94% / 34,45%, respectivamente. 2) Na era dourada do mercado de ações, os negócios de fundos e títulos da empresa mantiveram um alto crescimento, e o efeito de escala continuou a aparecer. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe das notícias do mercado de ações da China aumentou em + 79% ano a ano, para RMB 8,553 bilhões; No quarto trimestre de 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu 2,319 bilhões de yuans, um aumento mensal de – 7,5% e um aumento homólogo de + 68,0%. Em 2021q1 / Q2 / Q3 / Q4, a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 66,1% / 62,8% / 65,0% / 67,0%, respectivamente. O efeito de escala da Internet da empresa foi reforçado ainda mais, impulsionando a ova em 2022 para 22,16% (2020: 17,58%).
A boa direção de negociação impulsiona o alto crescimento do desempenho de títulos de varejo, e a taxa de crescimento da propriedade de fundos lidera a indústria: 1) graças à atividade do mercado e vantagens do usuário, a corretagem Dongcai e os negócios Liangrong continuam a manter alto crescimento. Sob o pano de fundo da negociação ativa do mercado, a receita líquida de taxas de manuseio e comissões de Dongcai atingiu 5,369 bilhões de yuans, um aumento anual de + 56%; Em dezembro de 2021, a participação do mercado de negociação de ações no Tibete atingiu 3,51% (a participação total dos títulos Dongcai foi maior), impulsionando o lucro líquido do negócio de corretagem Dongcai para + 52% ano a ano para 4,597 bilhões de yuans; O mercado continuou a melhorar, levando a receita líquida da empresa de negócios futuros a aumentar em 87% ano a ano, para 706 milhões de yuans. Em 2021, a receita líquida de juros da empresa atingiu 2,321 bilhões de yuans (ano a ano + 51%), dos quais os dois mercados financeiros representaram 2,37% (1,86% em 2020), levando os dois juros financeiros a + 7,1 a 2,47 bilhões de yuans ano a ano; Em 2021, a empresa aumentou a escala de investimento dos direitos de outros credores em 14 bilhões de yuans (representando 7,58% do total de ativos), promovendo a renda de juros dos direitos de outros credores para chegar a 260 milhões de yuans. 2) A renda de remessa de fundos da empresa continuou a aumentar, e a gestão de riqueza demonstrou alto crescimento. Mais de 60% da receita de negócios de fundos da empresa vem da comissão tail e taxa de serviço de vendas para vendas de fundos em uma base de comissão. Até o final de 2021, a escala de holding do fundo de investimento público Tiantian aumentou em + 10,95% para 537,1 bilhões de yuans mês após mês, com uma participação de mercado de 6,22%, superando Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) , ficando em terceiro lugar na indústria pela primeira vez. O aumento constante na propriedade levou à receita de vendas do Dongcai Fund + 71% ano a ano para 5,07 bilhões de yuans. A riqueza dos residentes continua a crescer + os usuários da Internet continuam a expandir. Esperamos que a propriedade do fundo Dongcai aumente constantemente.
Sob o choque do mercado, o negócio da empresa mostra alto crescimento e está otimista com a nova era da gestão de riqueza: 1) o desembarque de títulos conversíveis e a melhoria da força de capital. Em 24 de janeiro de 2022, “Dongcai Zhuan 3” desencadeou fortes condições de resgate, e a empresa decidiu exercer o direito de resgate. 2) Na tendência descendente do choque do mercado, o mercado de ações permanece estável e otimista sobre a nova era da gestão de riqueza. Desde 2022, afetado pelo ambiente macro, o mercado chinês permaneceu deprimido, mas a escala do fundo permaneceu estável. De acordo com estatísticas eólicas, a partir de 18 de março de 2022, o valor líquido dos ativos de fundos de ações atingiu 8,7 trilhões de yuans, um aumento de 1,69% sobre o início do ano. De acordo com China Fund News, a partir de 9 de março, Tiantian fundo tinha comprado mais de 20 bilhões de yuans em 2022. Com a recuperação gradual do macro ambiente, estamos otimistas sobre as três principais vantagens naturais da empresa de alto fluxo, baixo custo e serviço de alta qualidade no campo da gestão de riqueza.
Previsão de lucro e classificação de investimento: O mercado de capitais da China entrou no ciclo de desenvolvimento dourado, e o negócio de gestão de riqueza da empresa entrará em um bom período de desenvolvimento. Mantemos basicamente a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 de RMB 11, Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) ,59/17,686 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 1,00/1,27/1,61 de 2022 a 2024; O valor de mercado atual corresponde a 26,01/20,50/16,18 vezes de P/E de 2022 a 2024, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco: 1) concorrência acirrada no mercado de remessas de fundos; 2) A participação de mercado de títulos Dongcai aumentou menos do que o esperado. 3) A macroeconomia é menor do que o esperado.
