\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 728 China Telecom Corporation Limited(601728) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual em 17 de março. Em 2021, alcançou uma receita de 434159 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 11,3%, dos quais a receita de serviço foi 402827 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 7,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 25,952 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 24,44%.
O desempenho continuou a melhorar, e a digitalização da indústria levou ao aumento do crescimento geral da receita da empresa. Em 2021, a receita e o lucro da empresa aumentaram de forma abrangente. No lado da receita, a receita de serviços da empresa foi de 402827 bilhões de yuans, um aumento anual de 7,8%, um aumento de 3,2pct em relação a 2020; Entre eles, a receita do negócio de serviços de comunicação móvel foi 184157 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,89%, mantendo um crescimento estável; A renda comercial de serviços de rede fixa e casa inteligente foi de 113522 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,13%, mantendo um crescimento estável; A receita de serviços digitais industriais foi de 98,945 bilhões de yuans, com um aumento anual de 17,84%, significativamente maior do que em 2020, impulsionando o crescimento geral da receita da empresa. No lado do lucro, beneficiando-se da compreensão precisa da oportunidade de transformação digital e do pleno jogo das vantagens dos serviços em nuvem, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 25,952 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 24,44%, a maior taxa de crescimento em quase uma década.
5g + família inteligente promove a melhoria constante do ARPU. Em 2021, os usuários móveis da empresa atingiram 372 milhões, e o aumento líquido de usuários permaneceu o líder do setor por quatro anos consecutivos.O ARPU dos usuários móveis foi de 45,0 yuan, um aumento de 2,0% ano a ano; Foram 188 milhões de usuários de pacotes 5g, com uma taxa de penetração de 50,4%. O aumento da taxa de penetração 5g promoveu um ligeiro aumento do valor ARPU dos serviços móveis. Em 2021, os usuários de banda larga com fio da empresa atingiram 170 milhões, e a escala de usuários aumentou constantemente; A renda das famílias inteligentes aumentou 25,1% ano a ano, levando o ARPU de banda larga abrangente para 45,9 yuan, um aumento anual de 3,4%.
Capte a tendência de desenvolvimento da integração de rede na nuvem e melhore continuamente os recursos de rede na nuvem. Em 2021, a nuvem Tianyi da empresa será atualizada para uma nuvem distribuída de forma integral, realizando uma receita de 27,9 bilhões de yuans, dobrando o crescimento da receita e óbvias vantagens líderes do setor; A receita comercial da IDC foi de 31,6 bilhões de yuans, com um aumento anual de 12,96%, e sua participação de mercado ficou em primeiro lugar na indústria. No final de 2021, a empresa conta com mais de 700 data centers e 470000 racks, dos quais cerca de 80% estão localizados em quatro regiões economicamente desenvolvidas: Pequim Tianjin Hebei, Delta do Rio Yangtze, Guangdong Hong Kong Macau Dawan district e Chengdu Chongqing. Os recursos de nuvem realizam o layout de integração de rede de nuvem “2 + 4 + 31 + X + O”. É o primeiro provedor de serviços de nuvem na China a realizar “uma província e um pool”. Ele formalmente planejou e construiu o maior pool de recursos de segurança de nuvem do setor e melhorou continuamente a capacidade de proteção de segurança de rede de nuvem. Em 2021, a empresa continuou a aprofundar a co-construção e compartilhamento. O número de estações base 5g excedeu 690000. A rede 5g cobriu todas as cidades e municípios e algumas cidades desenvolvidas na China, e construiu a maior rede de co-construção 5gsa do mundo e compartilhamento. A empresa promoveu ainda a construção de rede óptica, construiu a rede de transmissão ROADM totalmente óptica com a maior capacidade na China e no mundo, e a rede de Internet de alta velocidade do data center cobre os oito nós hub de “contagem do leste para o oeste” e os centros de dados das principais cidades da China. O layout de integração de rede na nuvem da empresa está altamente alinhado com a implantação de “East Digital West Computing” e o centro de big data integrado nacional.As vantagens da integração de rede na nuvem promoverão efetivamente a implementação do projeto “East Digital West Computing”.
O fluxo de caixa livre continuou a melhorar e a proporção de dividendos aumentou. Em 2021, o fluxo de caixa livre da empresa foi de 46,683 bilhões de yuans, com um aumento anual de 3,32%. Com o aumento da lucratividade e a melhoria contínua da capacidade de criação de fluxo de caixa, e considerando de forma abrangente a demanda de capital futura, de acordo com a política de ajuste de dividendos aprovada em 20 de junho de 2021, a empresa ajustou o dividendo de caixa em 2021 de 40% para 60%, ou seja, 0,170 yuan por ação, e aumentou para mais de 70% dentro de três anos após a emissão e listagem de ações. Partilhar as realizações de desenvolvimento com os accionistas.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja 477575/520557/562201 bilhões de yuans respectivamente; O lucro líquido é 29,19/32,168/35,432 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente é 0,32/0,35/0,39 yuan respectivamente. Mantenha o preço alvo de 5,70 yuan e mantenha a classificação de investimento “Buy-A”.
Dicas de risco: Riscos ambientais econômicos e políticos, desenvolvimento digital industrial é menor do que o esperado, construção 5g é menor do que o esperado, e a melhoria do valor ARPU da empresa é menor do que o esperado
