\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 318 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) liberou o relatório anual para 2021, e a empresa alcançou uma receita operacional de 1180444 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 6,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 101618 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 29,0%; O lucro operacional atribuível à empresa-mãe foi 147961 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,09%; No final do período de relatório, o valor incorporado do grupo foi 1395509 bilhões de yuans, um aumento de 5,07% em relação ao final do ano anterior. O valor incorporado do negócio de seguro de vida e seguro de saúde da empresa foi 876,49 bilhões de yuans, um aumento de 6,30% em relação ao final do ano anterior; O valor de novos negócios foi de 37,898 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 23,55%.
Com o declínio do poder de consumo e o desaparecimento dos dividendos dos agentes, a indústria de seguros entrou no “final do outono” Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 2021 novo valor comercial dos seguros de vida e de saúde diminuiu 23,6% em termos homólogos, caindo por dois anos consecutivos; No final de 2021, o número de agentes de seguros de vida diminuiu 41,4% em termos homólogos, o número de pontos temporais diminuiu durante 13 trimestres consecutivos e o declínio expandiu-se rapidamente. A principal razão é que nos últimos anos, com o declínio do crescimento econômico, a taxa de crescimento do rendimento disponível dos residentes também diminuiu, e a capacidade de consumo e disposição também foram muito afetadas. Após o surto da epidemia de covid-19 em 2020, o negócio de seguros com forte atributo de consumo tem sido mais impactado. Ao mesmo tempo, sob o pano de fundo da epidemia e supervisão mais rigorosa, é mais difícil para os agentes de seguros expandir seus negócios, e o volume geral de pedidos e taxa de desempenho continuam a diminuir, o que coloca pressão sobre seus rendimentos. Sob o feedback negativo contínuo, um grande número de agentes caem ativa ou passivamente, o “bônus agente” causado pelo rápido crescimento da equipe na fase inicial gradualmente desapareceu, e a taxa de crescimento da renda premium das empresas de seguros desacelerou significativamente.
À medida que a operação se torna mais difícil, Ping an busca ativamente a maneira de quebrar a situação. Diante dos desafios multifacetados enfrentados pelo negócio de seguros de vida, a empresa iniciou o processo de reforma em duas dimensões: canal e produto. No lado do canal, a empresa promove ativamente o desenvolvimento de alta qualidade, continua a melhorar a qualidade e eficiência, e cria uma equipe de agente de diamante de alta qualidade e alta capacidade. Ao mesmo tempo, desenvolve vigorosamente a equipe potencial na China Central, cultiva uma nova equipe de talentos e se esforça para transformar a estrutura humana da pirâmide tradicional para a azeitona. Além disso, a empresa também está promovendo o desenvolvimento de três canais inovadores para não agentes, atendendo clientes de apólices de seguros órfãos causados pela perda de agentes através da construção da rede comunitária; Aprofundar a cooperação com o banco na gestão patrimonial; Desenvolver a demanda de seguros de cidades e cidades abaixo do terceiro e quarto níveis através do cultivo profundo e afundando o mercado. Ao promover a reforma de canais, a empresa também está promovendo vigorosamente a reforma de produtos, criando um sistema de produtos diferenciado de “seguro + serviço” para servir o ecossistema médico seguro cada vez mais maduro. Em termos de ecossistema médico, a empresa continua atualizando sua estratégia médica e de saúde.Com o conceito de “HMO + médico de família + o2o” como núcleo e contando com o apoio contínuo da política do estado para o terceiro pilar do cuidado ao idoso, a empresa ativamente dá pleno jogo às vantagens abrangentes do ecossistema médico, concentra-se no desenvolvimento dos modos de serviço de atendimento ao idoso de “seguro + cuidado ao idoso domiciliar” e “seguro + cuidados ao idoso high-end”, e se esforça para realizar o “crescimento secundário” dos negócios através do poder da apólice.
Ao mesmo tempo que continua promovendo a reforma de seus principais negócios, a empresa cria maior valor por meio da colaboração entre segmentos de negócios. O investimento contínuo inicial da empresa em bancos, ciência e tecnologia e outros campos produziu resultados notáveis, as vantagens dos negócios bancários foram colocadas em jogo e o valor das finanças habilitadas pela ciência e tecnologia também está emergindo rapidamente. A empresa levou a cabo a reforma dos canais de Bancasurance aprofundando-se nos clientes de gestão de património bancário, e a proporção dos canais de Bancasurance nos rendimentos de prémio continuou a aumentar. A ciência e a tecnologia podem ser aplicadas ao cenário de negócios financeiros principais para “promover vendas, melhorar a eficiência e controlar riscos”.Com a ajuda da ciência e da tecnologia, a empresa continua a promover a ecologia habilitada pela ciência e tecnologia e finanças ecológicas, melhorar a capacidade de aquisição de clientes e viscosidade do cliente em torno de serviços financeiros, serviços médicos e de saúde, serviços automotivos e ecossistema de cidade inteligente e, em seguida, criar maior valor.
Sugestão de investimento: 2022 entrou no terceiro ano da reforma do seguro Ping An Vida. Afetado pela situação epidêmica, macroeconomia, agentes, demanda de seguros e outros fatores, o efeito da reforma é menor do que o esperado, e o processo de reforma continua a se alongar. Ao mesmo tempo, o layout acelerado da AIA life na China enfraqueceu muito a vantagem competitiva de Ping An na base de clientes de patrimônio líquido médio e alto, a taxa de crescimento de clientes de patrimônio líquido alto vem diminuindo, o canal está enfrentando uma situação de afundamento e a concorrência entre empresas de seguros também é mais intensa. No entanto, acreditamos que através de três anos de reforma abrangente do canal, a qualidade e a capacidade de produção da equipe de agentes da empresa foram efetivamente melhoradas, e a equipe de agentes principais tem crescido, que ainda se espera estar em uma posição mais favorável na competição com AIA e pares chineses. Ao mesmo tempo, sob a orientação da política nacional de “crescimento estável”, espera-se que os riscos dos projetos relacionados com a habitação da empresa sejam liberados continuamente. Após a provisão integral na fase inicial, espera-se que a pressão operacional em ambos os lados do ônus de capital da empresa seja aliviada. Os recursos de clientes de alta qualidade de Ping An Bank Co.Ltd(000001) continuarão a alimentar a principal indústria de seguros, e a linha de ciência e tecnologia também fortalecerá a principal indústria. Ao integrar os recursos médicos vantajosos dentro do grupo Fundador, o quebra-cabeça ecológico de seguros da empresa também será melhorado. Além disso, a empresa ainda mantém a taxa de crescimento de dividendos em um nível alto quando a taxa de crescimento do lucro operacional desacelera, o que reflete o julgamento otimista da empresa sobre sua própria tendência de desenvolvimento de negócios, e também é esperado para reparar a confiança dos investidores e melhorar a reputação e reputação do mercado. Portanto, ainda estamos otimistas sobre o valor de investimento a longo prazo da empresa como líder do setor sob o efeito Matthew, no qual se espera que o atributo científico e tecnológico aumente continuamente o teto de avaliação da empresa. Mantemos a classificação “recomendada” da empresa. O preço atual das ações corresponde a apenas 0,56x de EVPs de 22 anos, que está na região subvalorizada, e o valor do investimento de médio e longo prazo é proeminente. O preço alvo para o ano é 58,8 yuan, correspondendo a 0,7x22evps.
Dicas de risco: risco macroeconómico descendente, risco de política, risco de mercado e risco de liquidez.
