\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 508 Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) )
Em 17 de março, Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) anunciou que planejava levantar não mais do que 1,099 bilhão de yuans, dos quais 384 milhões de yuans foram usados para o projeto de chips de energia de alta tensão e acionamento elétrico de novos veículos de energia, 473 milhões de yuans foram usados para o chip de gerenciamento de energia digital industrial e projeto de chip de energia de apoio, e 242 milhões de yuans foram usados para o projeto do centro de pesquisa e desenvolvimento de Suzhou.
Desenvolver novo mercado de veículos de energia e promover a industrialização da fonte de alimentação de alta tensão + chip de alimentação. O rápido desenvolvimento de novos veículos de energia impulsionou a demanda por fontes de alimentação maciças de alta tensão e chips de energia Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) possui reservas técnicas suficientes na área de semicondutores automotivos. A empresa tem um layout prospectivo, um esquema de isolamento desenvolvido e processo de alta tensão, e iniciou a certificação do regulamento 26262 do veículo. Neste aumento fixo, a empresa visa desenvolver uma série de chips para o sistema de conversão e distribuição de energia de alta tensão orientado a bateria 400V / 800V e sistema de acionamento de alta tensão (incluindo controle de energia de alta tensão, unidade de meia ponte de alta tensão, unidade de isolamento de alta tensão, chip de fonte auxiliar de alta tensão e dispositivos inteligentes IGBT e SiC) para veículos de energia nova OBC, PDU e sistema de acionamento elétrico, e apoiar a construção do centro de experiência de confiabilidade semicondutor especificação do veículo e linha de produção selada do teste para fortalecer a garantia de capacidade. Baseando-se na base técnica da fonte de alimentação de alta tensão e da movimentação de alta tensão e da reserva de tecnologia de nível de especificação do veículo, a empresa alinha totalmente PI e começa a desenvolver uma nova curva de crescimento da empresa na trilha de carro nova da energia de alto crescimento futuro.
Entre no mercado de controle industrial high-end e defina a gestão de energia digital de grau industrial. A empresa atribuiu grande importância ao mercado industrial de chips por um longo tempo, e entrou no campo de chips de acionamento industrial em 13 anos. Desde então, continuou a entrar nos mercados de medidores inteligentes, disjuntores inteligentes, estações base de comunicação, servidores e outros mercados, assumindo a liderança na realização da substituição de importação de chips de energia de alta tensão. Atualmente, com o rápido aumento de data centers, servidores, estações base, inversores fotovoltaicos, armazenamento de energia e outros campos, a demanda por chips de gerenciamento de energia aumentou significativamente. O objetivo da empresa é desenvolver chips de energia industrial, incluindo chips de controle de energia digital de alta potência, módulos de comutação de alta frequência que integram acionamento de ponte e amostragem inteligente, chips de acionamento Gan de alta frequência, dispositivos Gan inteligentes e outros produtos, e construir um centro de teste industrial de semicondutores.
As três principais linhas de produtos fizeram esforços, e a empresa de esquema tipo plataforma surgiu: através de anos de reservas de pesquisa e desenvolvimento, a empresa está atualmente vendendo um total de mais de 1200 modelos de chips de gerenciamento de energia. Existem três categorias de linhas de produtos da série da aplicação, incluindo eletrodomésticos, fonte de alimentação padrão e poder de controle industrial. No campo de eletrodomésticos, os clientes da marca da empresa de eletrodomésticos estão aumentando continuamente, com uma receita de 346 milhões de yuans em 21 anos, um aumento anual de 89,47%, dos quais a receita de eletrodomésticos representa 25%, e espera-se que seja melhorada ainda mais no futuro. No campo do carregamento rápido, a empresa alcançou uma receita de cerca de 60 milhões em 21 anos, representando mais de 20% da fonte de alimentação padrão. No mercado de comércio eletrônico de carregamento rápido da China, as remessas secundárias de chips de 20W ficaram em primeiro lugar e os chips primários em segundo lugar. Além disso, 40W e 66W conjuntos completos de chips (retificador síncrono primário + secundário + chip de protocolo) foram enviados, e produtos de maior potência estão sendo desenvolvidos, que continuam a ser vendidos em grandes quantidades para clientes chave da marca. Com o enriquecimento e melhoria da linha de produtos da empresa, desenvolveu-se de um único produto de fonte de alimentação de alta tensão para um fornecedor de soluções completas a nível de sistema. Muitos tipos de chips de gerenciamento de energia, como AC-DC, DC-DC e gatedriver (HV & LV) podem ser aplicados à mesma máquina, o que encurta o ciclo de desenvolvimento dos clientes finais e melhora significativamente a sinergia.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 / 23 / 24 seja RMB 284 / 390 / 550 milhões respectivamente, e o preço atual correspondente (preço de fechamento em 18 de março de 2022) PE seja 41 / 30 / 21 vezes respectivamente. Estamos otimistas sobre o layout do carregamento rápido da empresa + eletrodomésticos + controle industrial faixa de alta qualidade. Atualmente, o excesso de peso eletrônico automotivo e mercado de controle industrial high-end são mais propensos a realizar a posição do cartão com antecedência e aproveitar a oportunidade de substituição doméstica. Para a primeira cobertura, dê uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de I & D dos produtos; Risco de declínio da prosperidade da indústria; Risco de concorrência no mercado.
