China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Principais pontos de investimento:
Evento: Notícias do mercado de ações da China ( East Money Information Co.Ltd(300059) ) divulgou seu relatório anual de 2021.A empresa alcançou uma receita operacional total de 13,094 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 58,94%, um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 8,553 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 79,00%, um lucro básico por ação de 0,83 yuan / ação, um aumento homólogo de 72,92%, e um retorno ponderado sobre ativos líquidos de 22,11%, um aumento homólogo de 4,22 pontos percentuais. Até o final de 2021, os ativos totais da empresa eram 185,02 bilhões de yuans, um aumento de 67,70% em relação ao final de 2020, e os ativos líquidos atribuíveis à empresa-mãe foram 44,04 bilhões de yuans, um aumento de 32,83% em relação ao final de 2020.
Ao mesmo tempo, de acordo com o anúncio da empresa, a empresa usou os fundos após os títulos conversíveis de “Dongcai para 3” para complementar o capital de seus títulos subsidiárias Dongcai.A empresa aumentou o capital de títulos Dongcai com os direitos do credor sobre títulos Dongcai de 15,773 bilhões de yuans e dinheiro de 232 milhões de yuans, com um aumento total de capital de 16,005 bilhões de yuans. Após o aumento de capital, o capital social dos títulos de notícias do mercado de ações da China aumentou de 8,8 bilhões de yuans para 12,1 bilhões de yuans.
O desempenho em 2021 está alinhado com as expectativas, com alto crescimento do core business. O desempenho da empresa em 2021 está alinhado com nossas expectativas anteriores e é basicamente consistente com os dados divulgados no expresso de desempenho anterior. Sob as condições de negociação ativa no mercado e operação de alto nível de dois financiamentos, o core business da empresa crescerá rapidamente em 2021. O alto crescimento do desempenho da empresa é principalmente devido ao aumento anual dos três negócios principais da empresa, receita financeira de serviços de comércio eletrônico (negócios de remessa de fundos), receita líquida de taxa de serviço de corretagem e receita líquida de comissão, receita líquida de juros e aumento ano a ano são 5,073 bilhões de yuan / + 71,25%, 7,687 bilhões de yuan / + 54,30% e 2,321 bilhões de yuan / + 51,11%, respectivamente, E a receita de negócios autônomos da empresa aumentou significativamente em relação ao ano anterior, com um aumento de + 228,12%.
Espera-se que os negócios proprietários da empresa continuem a contribuir para o desempenho futuro. No final de 2021, a escala de negociação de ativos financeiros continuou a expandir-se para 33,571 bilhões de yuans, um aumento de 161,62% em relação ao final de 2020. O aumento de capital da empresa de 16 bilhões de yuans para títulos Dongcai é propício para a expansão adicional da empresa da escala de negócios autônomos, e espera-se que os negócios autônomos continuem a contribuir para o desempenho da empresa. Sob suposições de rendimento mais conservadoras (3%), estimamos que a receita anual de negócios autônomos atingirá 1,768 bilhões de yuans em 2022, com uma taxa de crescimento de + 76,77%.
Estima-se que a quota de mercado da negociação baseada em ações e dois financiamentos aumentem em 2021. Em 2021, o volume médio diário de negociação baseado em ações do mercado foi de 1,37 trilhão de yuans, com um aumento anual de + 25,33%. Estima-se que o volume de negociação baseado em ações da empresa aumentou ano a ano, realizando um lucro líquido de 4,437 bilhões de yuans de serviços de corretagem. Calculamos que a taxa média de comissão da empresa é de cerca de 0,21 ‰, e a participação do mercado de negociação baseado em ações da empresa aumentou de 3,10% em 2020 para 3,80%. No futuro, com base no modo de realização de fluxo da plataforma de serviços financeiros da Internet da empresa, esperamos que a participação de mercado do negócio de corretagem da empresa continue a aumentar, e a participação de mercado baseada em ações da empresa deve aumentar em 0,7 pontos percentuais para cerca de 4,5% em 2022.
No final de 2021, a empresa financiou 43,441 bilhões de yuans, um aumento de 44,46% em relação ao final de 2020, e sua participação de mercado aumentou ainda mais para 2,54% de 2,03% no final de 2020. Em 2021, a receita líquida de juros da Liangrong aumentou significativamente em termos homólogos, com uma taxa de crescimento de 71,35%. Assumindo que o saldo financeiro é de cerca de 1,6 trilhão de yuans em 2022, e assumindo que a participação de mercado do financiamento duplo da empresa continua a aumentar para cerca de 3,49%, a receita líquida de juros da empresa deve ser de 2,741 bilhões de yuans em 2022, com uma taxa de crescimento de cerca de 18%.
Em 2021, as vendas de fundos aumentaram 72,49%, firmemente otimistas sobre a tendência de crescimento a longo prazo da gestão de riqueza da empresa. Em 2021, as vendas do fundo atingiram 2238571 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 72,49%. De acordo com os dados das notícias do mercado de ações da China, no final do quarto trimestre de 2021, a escala de retenção de vendas do fundo Tiantian sob notícias do mercado de ações da China era de 673,9 bilhões de yuans, e a escala de retenção de vendas de fundos públicos não baseados em carga aumentou 18,92% em comparação com o final do terceiro trimestre, e a escala de retenção de vendas de fundos públicos de ações aumentou 10,95% em comparação com o final do terceiro trimestre. Acreditamos que o fundo Tiantian, como uma organização de serviços de vendas terceirizada, deve aproveitar ainda mais a participação de mercado em virtude de suas vantagens na realização do tráfego da Internet.
Desde o início deste ano, os fundos públicos e novos fundos de desenvolvimento têm sido frios. Acreditamos que o mercado superestima o impacto do frio dos novos fundos de desenvolvimento no desempenho dos fundos todos os dias. Em termos do modelo de renda de produtos financeiros vendidos pelo fundo Tiantian em uma base de comissão, por um lado, ele ganha as despesas de assinatura e resgate do fundo, incluindo a assinatura e resgate de novos fundos e fundos antigos. Além disso, uma grande parte da receita vem das despesas de gestão de fundos da escala de retenção do fundo correspondente. A questão fria do novo fundo terá um certo impacto na taxa de assinatura do novo fundo do fundo Tiantian, mas achamos que o impacto é limitado; Em termos de retenção de fundos, Tiantian fundo, como uma agência de remessa de Internet de terceiros, sob o pano de fundo do crescimento da demanda dos residentes para a gestão de riqueza e a expansão de fundos de ações, contando com as vantagens da realização do tráfego de Internet, a participação de mercado da escala de retenção de fundos continua a aumentar e a base para manter o crescimento da escala permanece. Acreditamos que a tendência de crescimento de longo prazo do fundo Tiantian permanece inalterada.
Conversão de dívida em capital para consolidar a força de capital. A empresa emitiu 15,8 bilhões de yuans de títulos conversíveis “Dongcai Zhuan 3” em abril de 2021. Em 28 de fevereiro de 2022, cerca de 676 milhões de ações de “Dongcai Zhuan 3” foram convertidas, com uma taxa de conversão de cerca de 99,91%, e todas as ações não convertidas restantes foram resgatadas (140612). Após a conversão, o capital social total da empresa aumentou de 10,366 bilhões de ações para 11,012 bilhões de ações. A empresa consolidou continuamente sua força de capital através da emissão de títulos conversíveis, expandiu sua subsidiária Dongcai títulos Liangrong, auto-operados e outros negócios de ativos pesados, expandiu seus negócios e fortaleceu sua competitividade de negócios principais. Em setembro de 2021, a empresa adicionou 2,425 bilhões de yuans aos títulos Dongcai, desta vez, a empresa adicionou outros 16 bilhões de yuans aos títulos Dongcai.
Consultoria de investimento. Como a empresa líder da plataforma de serviços financeiros da Internet, a empresa manteve uma vantagem competitiva a longo prazo em termos do número de usuários e aderência do usuário.A empresa realizou a realização do fluxo no negócio de títulos e negócios de remessa de fundos, tem a competitividade central e espaço de alto crescimento, e a empresa continua a aumentar sua força de capital, e seu negócio auto-operado deve continuar a contribuir para o desempenho da empresa. Com base no relatório anual de 2021 e informações de anúncio, prevemos que o lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será de 10,843 / 15,50 / 21,181 bilhões de yuans, respectivamente, com a taxa de crescimento correspondente de 26,77% / 43,41% / 36,21% respectivamente. De acordo com o último cálculo de capital próprio, o EPS será de 0,98 / 1,41 / 1,92 yuan / ação respectivamente, e o preço atual será de 26,40x / 18,41x / 13,51x correspondente ao PE de 2022 a 2024. Considerando que o valor de mercado da empresa em 202E é de cerca de 433,7-4,9 bilhões de yuans, e o valor de mercado da empresa deve manter uma recomendação razoável de cerca de 433,9-4,9 vezes no futuro. Considerando que o valor de mercado da empresa de serviços de Internet deve manter uma taxa de crescimento razoável de cerca de 4,9-4,9 vezes em 202E.
Aviso de risco: a expansão dos fundos públicos é menor do que o esperado; A actividade comercial diminuiu; Supervisão financeira mais rigorosa; A realização do tráfego da Internet foi menor do que o esperado.
