\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 385 Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) )
Evento: em 21 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 2,577 bilhões de yuans, um aumento anual de 52,42%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 514 milhões de yuans, um aumento anual de 287,20%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 444 milhões de yuans, com um aumento anual de 1014%.
A taxa de crescimento de todas as linhas de negócios excedeu 40%, e FPGA cresceu o mais rápido: de acordo com o anúncio da empresa, a receita operacional em 2021 foi de 2,577 bilhões de yuans, um aumento anual de 52,42%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 514 milhões de yuans, um aumento anual de 287,20%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 444 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 1014%. Entre eles, a receita de segurança e chip de identificação foi de 866 milhões de yuans, um aumento anual de 42,19%; A memória não volátil foi de 721 milhões de yuans, um aumento anual de 41,56%; Chip de medidor inteligente 296 milhões de yuan, um aumento de 64,18%; FPGA e outros chips atingiram 427 milhões de yuans, um aumento anual de 109,49%; Os serviços de teste IC totalizaram 242 milhões de yuans, um aumento anual de 44,17%. O aumento do lucro líquido deveu-se ao aumento significativo da margem global de lucro bruto provocado pelas elevadas perspectivas da jusante, pelo desenvolvimento de novos clientes e pelo lançamento de novos produtos.
Investimento em P & D de alta intensidade, lançamento contínuo de novos produtos e expansão de áreas de negócios sobrepostas, com impulso de crescimento suficiente de médio e longo prazo: em 2021, a empresa investiu cerca de 749 milhões de yuans em P & D, representando cerca de 29% da receita: em primeiro lugar, continuar a manter a posição de liderança no campo da segurança de chips e expandir para as áreas de segurança de software e sistema, segurança de Internet das coisas, segurança AI, computação de privacidade e assim por diante; Em segundo lugar, construir uma plataforma de computação inteligente baseada em FPGA e continuar a expandir campos de aplicação. De acordo com o anúncio da empresa, o chip fm1280 e o chip de leitura e escrita da série FM17 da linha de produtos de segurança e identificação obtiveram a certificação aec-q100, fazendo avanços nas áreas de chip de segurança Tbox do veículo e chave digital. A linha de produtos de memória não volátil introduziu sucessivamente clientes líderes na indústria, tais como comunicação de rede, câmera de rede, wearable, WiFi 6 e tela de exibição, e tem produção em massa de vários projetos no campo da eletrônica automotiva. Linha de produtos de chip de medidor inteligente, LG série MCU obteve certificação aec-q100, e os campos de aplicação alvo incluem limpador de veículo, janela, assento, fechadura da porta, condicionador de ar, trocador eletrônico, etc. A linha de produtos FPGA, PSoC programável incorporado pode atender às necessidades de comunicação de alta velocidade, processamento de sinal, processamento de imagem, controle industrial e outros campos, acelerar o desenvolvimento de uma nova geração de 1 bilhão de produtos de nível de porta baseados no processo de 14 / 16nm e enriquecer continuamente os tipos de chips FPGA e PSoC no processo de 28nm. Acreditamos que a empresa continua a manter o investimento em P & D de alta intensidade, melhorar continuamente a riqueza de produtos tradicionais, lançar continuamente novos produtos, sobrepor a expansão de clientes-chave e a alta perspectiva de downstream, e o crescimento de médio e longo prazo é Beijing Dynamic Power Co.Ltd(600405) suficiente.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 3,325 bilhões de yuans, 4,123 bilhões de yuans e 5,153 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 677 milhões de yuans, 880 milhões de yuans e 1,156 bilhões de yuans respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de investimento “Buy-A”.
Aviso de risco: a I & D dos produtos é inferior ao risco esperado e o desenvolvimento do mercado é inferior ao risco esperado.
