\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 66 Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) )
Vista central
A substituição doméstica de metas é acelerada, e o espaço de mercado é enorme. Beneficiando da forte demanda de apoio a políticas nacionais e downstream, o mercado alvo de pulverização catódica da China desenvolveu-se rapidamente. Em 2020, a escala do mercado alvo de semicondutores da China era de cerca de 1,7 bilhão de yuans, com um aumento anual de 12,9%. De 2021 a 2026, o CAGR do mercado alvo de semicondutores da China foi de 10% – 15%. Em 2026, o mercado alvo de semicondutores da China atingiu 3,3 bilhões de yuans.
Pedidos importantes dos clientes foram adicionados e os produtos-alvo continuaram a crescer constantemente. A empresa é o primeiro fabricante a desenvolver metas de metal na China e tem competitividade internacional no campo de metas de pulverização de pureza ultra-alta. Em 2017, a empresa ficou em segundo lugar na quota de mercado global de sputtering de pureza ultra-alta de 13%. Os produtos-alvo da empresa são usados na fundição da bolacha, IDM, tela plana, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) fabricação da bateria e muitos outros campos.Os clientes incluem Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , SunPower, TSMC, Lianhua eletrônica, Mitsubishi Chemical, etc.
Auto desenvolvido metal de alta pureza para realizar auto fornecimento de algumas matérias-primas. Os materiais diretos dos produtos da empresa representam mais de 75% do custo operacional, incluindo alumínio de alta pureza, titânio de alta pureza, tântalo de alta pureza e outros metais de alta pureza. Com a conclusão do “projeto de produção com uma produção anual de 300 toneladas de alumínio ultra-alta pureza de grau eletrônico” e do “projeto de industrialização com uma produção anual de 400 toneladas de alvo de pulverização de molibdênio em branco para tela plana”, algumas matérias-primas podem ser fornecidas de forma independente, de modo a melhorar a estabilidade da qualidade alvo e reduzir o impacto das matérias-primas na margem de lucro bruto, e a margem de lucro bruto é esperada para aumentar.
Os produtos são rentáveis e internacionalmente competitivos. Os indicadores técnicos da empresa não são inferiores aos dos gigantes-alvo internacionais, bem como a vantagem de custo da fabricação chinesa, e o preço de vendas do produto tem uma vantagem competitiva. Os produtos da empresa são exportados principalmente, mas a participação da China mostra uma tendência crescente. Considerando que os alvos de pulverização por pulverização de alta pureza precisam ser instalados em uma máquina especial para completar a pulverização por pulverização, em comparação com empresas estrangeiras, a empresa tem mais popularidade e vantagens geográficas ao atender clientes locais, e espera-se que a participação da China cresça ainda mais.
Volume acelerado de peças e componentes de precisão semicondutores. Em 2020, os fabricantes de wafer na China continental compraram mais de US $ 1 bilhão de peças de equipamentos de canal frontal de 8 / 12 polegadas, principalmente importadas. Todos os tipos de peças e componentes recém-desenvolvidos da precisão do semicondutor aceleraram a produção em larga escala. As peças de precisão tais como a cabeça de pulverização do reator foram fornecidas em lotes a um número de fabricantes de equipamentos de fundição e semicondutores da bolacha.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que a receita da empresa em 2021, 2022 e 2023 seja de RMB 1,59/24,7/3,67 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 36,2% / 55,5% / 48,5%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 120/2,3/380 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de – 15,3% / 83,3% / 65,5%, correspondendo ao atual preço da ação PE de 114/62/38 vezes, respectivamente. Considerando a forte demanda da empresa no campo de alvos metálicos e o desenvolvimento de peças de equipamentos semicondutores, há um grande espaço para o crescimento no futuro, e a classificação de “comprar” é dada pela primeira vez.
Dicas de risco
O risco de desenvolvimento de novos produtos, o risco de declínio do lucro causado pela expansão da escala e investimento em I & D.
