\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 986 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
No último mês de janeiro, o preço de varejo dos produtos representativos MCU da empresa sempre foi forte, e o preço tem sido altamente estável nas últimas semanas: de 2021 a 2022, a contribuição para o incremento de desempenho da empresa é principalmente negócios MCU. Além disso, como líder do MCU de 32 bits na China continental, a mudança de preço também reflete a prosperidade geral da indústria. No mês passado (2 / 13-3 / 20), os preços de varejo dos produtos das séries M23, m3 e M4 permaneceram fortes e basicamente não flutuaram em meados do mês, refletindo que os produtos MCU da empresa e indústria MCU ainda mantiveram uma perspectiva alta. Por produto: 1) Série M23: toda a série está posicionada na parte baixa. Entre os cinco modelos de produtos rastreados, o preço tem sido forte no mês passado e não há flutuação no meio do mês. 2) Série M3: são utilizados produtos high, middle e low end. Entre os 24 modelos de produtos rastreados, existem 5 / 9 / 10 modelos de produtos high / middle / low end respectivamente. Entre eles, o preço de apenas um produto middle end diminuiu ligeiramente em 7%, o preço de um produto low-end aumentou 38%, e o preço de outros produtos foi estável. 3) Série M4: concentra-se em produtos médios e high-end. O número de modelos rastreados é 24, e existem 15 / 14 / 3 produtos high / médio / low-end respectivamente. Entre eles, o preço de um produto high-end é aumentado em 25%, o preço de um produto low-end é aumentado em 114%, e o preço de outro produto médio-end é reduzido em 7%. Na semana passada (3 / 13-3 / 20), houve 61 produtos M23, m3 e M4 no total, dos quais o preço de um produto M4 high-end foi elevado, e o preço de outros produtos foi altamente estável.
Comunicado em 16 de março: os produtos continuaram em falta, e as receitas de janeiro a fevereiro aumentaram acentuadamente em relação ao ano anterior. A empresa divulgou um anúncio de RMB 1,32 bilhão, com um aumento homólogo de cerca de 4,9% na receita total em 20212022. Memória, MCU e outros produtos continuam em falta, a contribuição de desempenho da indústria e de outros campos continua a melhorar, e a empresa alivia a pressão do fornecimento estrutural através do gerenciamento da cadeia de suprimentos.
Anúncio em 12 de março: em 2021, tanto a receita quanto o lucro aumentaram, com uma dedução de 300%. Em 12 de março, a empresa liberou o expresso de desempenho anual de 2021: 1) 2021: a receita foi de 8,51 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 89%, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de 2,33 bilhões de yuans, que estava perto do valor mediano da previsão anterior, um aumento homólogo de + 165%, com uma dedução de 2,22 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 300%. 2) 21q4: a receita foi de 2,18 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 165%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 690 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 230%, e a não dedução foi 580 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 178%.
A matriz doméstica continuará a destacar as oportunidades e melhorar os produtos líderes. 1) A Nor Business, a terceira maior do mundo e líder no continente, continua a otimizar a estrutura de produtos da empresa devido à distribuição de capacidade de armazenamento, campos de aplicação e processos. 2) O negócio de MCU, o líder de 32 bits no continente, continua a se beneficiar da baixa taxa de auto-suficiência do mercado local, e a atualização de produtos para a indústria e automóvel continua a trazer otimização estrutural. 3) O negócio DRAM tem uma taxa de auto-suficiência muito baixa no continente, e a auto-pesquisa desenvolveu-se rapidamente. De acordo com o anúncio da empresa, estima-se que 860 milhões de yuans serão comprados de marcas privadas e 1,08 bilhão de yuans serão comprados de DRAM em uma base de comissão em 22 anos; De janeiro a novembro de 21, a quantidade real de compras auto-desenvolvidas e OEM foi de apenas 189 milhões, com um crescimento bissexto ano a ano. De acordo com o cálculo que a fundição da bolacha responde por 75% do custo total de fabricação e 30% da margem bruta de lucro, a receita correspondente é de 1,6 bilhão de yuans, e a auto-pesquisa desenvolveu-se rapidamente. Para mais detalhes, consulte o relatório Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) : o final perfeito de 2021, “localização + otimização da estrutura do produto” ainda é a principal lógica de 2022 emitida em 24 de janeiro de 2022.
Entrar totalmente no mercado de regulamentação de veículos, NAND passou a certificação, adicionar outra, nem está totalmente pavimentada, e MCU deve ser produzido em massa no meio do ano. 1) Regulação do carro NAND: em fevereiro deste ano, a gama completa do gd5f de Spinand de localização passou a certificação do nível do regulamento do carro, que é uma expansão eficaz dos produtos nem da empresa. De acordo com dados da IHS, a NAND responde por mais de 25% dos chips de memória automotiva, com um tamanho de mercado de quase US $ 1 bilhão. 2) O calibre do carro nem: atualmente, os produtos da categoria do calibre do carro da empresa cobrem a capacidade 2mb-2gb, realizam toda a linha, e foram adotados em lotes em muitas empresas do automóvel. A Automóvel é a terceira maior aplicação downstream da indústria, representando mais de 18% da participação de mercado, perdendo apenas para a comunicação e eletrônicos de consumo. 3) Calibre de trem MCU: 2021q3, série gd32a de produtos de calibre de trem MCU passaram a certificação. os produtos foram lançados com sucesso no final do ano passado. Agora eles estão na fase de teste do cliente. espera-se ser produzido em massa no meio do ano e gerar receita no segundo semestre do ano. O automóvel é a maior aplicação a jusante do MCU, representando 35% da quota de mercado do MCU. Sete líderes no exterior representam 95% da quota de mercado global. A taxa de auto-suficiência no continente é muito baixa. Os produtos da empresa irão efetivamente suportar alguma demanda continental e continuar a contribuir para o poder de crescimento da empresa. Para detalhes, consulte o relatório Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) : toda a série de spinand passou a certificação de nível de regulamentação de veículos aec-q100 e continua a ser otimista sobre o desenvolvimento do negócio de regulamentação de veículos emitido em 28 de fevereiro de 2022.
Sugestão de investimento: a previsão de lucro de 2021 foi ajustada de acordo com a divulgação do desempenho expresso. Estima-se que o lucro líquido em 2022 / 2023 será de 3,22 bilhões de yuans e 4,02 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 33 / 27 vezes de PE. Considerando que a empresa é o duplo líder da indústria de armazenamento continental + MCU, sob o pano de fundo da localização, há forte demanda downstream, otimização contínua da estrutura do produto, escassez e crescimento, e mantém a classificação de “compra”.
Evento de aviso de risco: a prosperidade da MCU e nem pode ser menor do que o esperado, e o custo OEM aumenta.A empresa não pode trazer o risco de pressão sobre a margem de lucro bruto através do ajuste da estrutura do produto ou aumento de preços.
