\u3000\u30003 Jiangsu Lanfeng Bio-Chemical Co.Ltd(002513) 00251)
Conclusão fundamental
2022 é esperado para inaugurar a reparação de fornecimento de filme e recuperação de bilheteria. De acordo com estatísticas de olho de gato, a bilheteria em 2021 era de 47 bilhões de yuans, cerca de 73% disso em 2019. Os slots populares, como o Festival da Primavera, o Festival de Qingming, dia de maio e 11, todos excederam ou se aproximaram do mesmo nível em 2019. No entanto, devido ao impacto da epidemia na oferta de filmes, a bilheteria em slots não populares caiu significativamente. Se a situação epidêmica for controlada em 2022, o número de filmes de alta qualidade aumentará e a bilheteria de horários não populares será reparada. Esperamos que a bilheteria aumente em 10% em 2022.
Beijing Enlight Media Co.Ltd(300251) tem profunda experiência na produção de filmes de comédia / amor. No campo de filmes de comédia / amor com alta participação de mercado de bilhetes, Ray tem experiência de produção madura e vantagens de custo do artista Nos últimos cinco anos, produziu 3-5 filmes de comédia / amor com uma bilheteria média de mais de 500 milhões de yuan por ano. Com o aumento da adaptabilidade do mercado cinematográfico à epidemia, espera-se que a luz inaugure a restauração da capacidade de produção cinematográfica. O número de filmes de ação ao vivo lançados a cada ano retornará ao nível de 12-15 filmes / ano antes da epidemia, e a receita de bilheteria deve crescer de forma síncrona.
Beijing Enlight Media Co.Ltd(300251) ocupa a posição de cabeça na faixa de filme animado de alto crescimento. Na última década, a quota média de mercado de bilheteria dos filmes de animação chineses / americanos / japoneses foi de 10% / 16% / 27%. Esperamos que haja mais espaço para a penetração dos filmes de animação chineses. Ao investir nos principais produtores de animação da China e em um grande número de IP de alta qualidade, a ray produziu filmes de animação com uma bilheteria cumulativa de quase 7,5 bilhões de yuans. Ray está desenvolvendo uma série de filmes para animação IP de alto perfil, como “Fengshen”, “jornada para o oeste” e “peixe grande Begonia”, com alta flexibilidade nas bilheterias no futuro.
O investimento no olho de gato forma sinergia com o negócio de emissão. A quota de mercado do entretenimento olho de gato com a participação de Ray na Internet Ticketing é estável em mais de 60%. A plataforma de bilhetagem é a primeira escolha para os espectadores obter informações sobre filmes, entender a oferta e demanda de filmes lançados em tempo real, fornecer suporte de dados de marketing na Internet para ray, e formar uma força conjunta no final da distribuição.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no ano de 21 / 22 / 23 será 220 / 11,0 / 1,19 bilhão de yuans, EPS será 0,07 / 0,38 / 0,41 yuan / ação, e o PE correspondente será 108x / 21x / 20x. A empresa tem a vantagem principal na faixa de filmes de animação, e a participação do entretenimento olho de gato forma uma sinergia de crescimento de negócios com a empresa no final da distribuição de filmes. No entanto, considerando que a epidemia repetida causou o fechamento faseado de cinemas em algumas áreas, o que pode afetar o progresso do lançamento do filme, a empresa receberá 25 vezes PE por 22 anos, O preço alvo é de 9,38 yuan, que é coberto pela primeira vez e é classificado como “excesso de peso”.
Alerta de risco: a situação epidêmica piora; O ciclo de produção de filmes é incerto; A bilheteria não atendeu às expectativas, etc.
