\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 727 Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) )
A empresa está sediada em Yunnan, profundamente enraizada na pedra angular do sudoeste da China, e seu desempenho tem crescido constantemente. Como líder da cadeia regional de farmácias, a empresa toma Yunnan como núcleo, lavra profundamente o sudoeste e distribui todo o país. Nos últimos anos, a empresa aumentou continuamente o layout de produtos de medicina tradicional chinesa em suas farmácias, e a proporção da receita de medicina tradicional chinesa tem aumentado. Em 2020, a empresa alcançou uma receita de 12,66 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 790 milhões de yuans, um aumento homólogo de 30,8%. 3q2021 alcançou uma receita de 10,5 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 760 milhões de yuans, um aumento de 26,5% ano a ano. Em 2021, a empresa anunciou quatro projetos de aquisição, incluindo 86 lojas em Shanxi, Henan e Guangxi. Espera-se gerar uma receita operacional de 117 milhões de yuans e um lucro líquido de 9,206 milhões de yuans em 2021.
A melhoria da concentração da indústria é boa para as empresas principais, e a saída de medicamentos prescritos traz mercado incremental. As principais empresas de farmácias na indústria de farmácias têm vantagens significativas. A pressão de operação de farmácias monômero e pequenas e médias cadeias de farmácias aumentou, e a integração gradual será a tendência de desenvolvimento no futuro. Em virtude de sua forte força de capital e capacidade de gestão, as empresas líderes se tornarão a principal operadora da saída de medicamentos prescritos, obterão o mercado incremental e desfrutarão dos dividendos trazidos pela melhoria das vendas de produtos com categorias ricas e alto lucro bruto. De acordo com os dados do Ministério do Comércio, a quota de mercado das quatro farmácias ( Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) , Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) , Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) e Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) ) aumentou de 6,1% em 2016 para 10,6% em 2020.
Estabeleça a eficiência e construa a competitividade central da empresa. 1) A empresa adere ao modo de expansão regional de alta densidade, afunda efetivamente e forma gradualmente a estrutura de layout da loja de integração urbano-rural. 2) A expansão regional das lojas tem sido constantemente promovida, de Yunnan a Sichuan e Chongqing, e então gradualmente distribuída em todo o país; Garantir vantagem competitiva regional através do modo de loja direta sólida. A partir do relatório do terceiro trimestre de 2021, a empresa possui 8356 lojas. 3) Implementar o sistema de gestão de membros, aumentar a aderência do cliente através da gestão fina, e fortalecer continuamente a rentabilidade da empresa. 4) Construir o negócio da farmácia especial da doença crônica e melhorar a competitividade do mercado fora do hospital. Quatro em um, a empresa constrói sua competitividade central e melhora a robustez do desempenho futuro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) como líder das farmácias da cadeia Sudoeste irradiando em todo o país, continuará a se beneficiar do desenvolvimento da indústria. Estima-se que a receita operacional de 2021 a 2023 será de 14,585 bilhões de yuans, 17,423 bilhões de yuans e 20,78 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 15,24%, 19,46% e 19,26%, respectivamente; Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 921 milhões de yuans, 1,100 bilhão de yuans e 1,356 bilhão de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 16,55%, 19,53% e 23,24%, respectivamente. Utilizamos o método de avaliação relativa (método da relação P / E) para avaliar a empresa. Com referência à situação de empresas comparáveis de empresas cotadas na mesma indústria, damos à empresa 17 vezes PE em 2022, o preço alvo é de 31 yuan, e damos à empresa uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Dicas de risco
Risco político; Risco de aumento da concorrência; O progresso da saída da prescrição é inferior ao esperado; Risco de limite de preço dos medicamentos Medicare; Risco de gestão da segurança dos armazéns; Impacto do comércio electrónico farmacêutico; Risco de redução dos acionistas; Risco de imparidade do goodwill.
