\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 933 Ikd Co.Ltd(600933) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,21 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 310 milhões de yuans, um aumento anual de – 27,2%; No quarto trimestre, a receita operacional foi de 850 milhões de yuans, um aumento anual de 0,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 30 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 82,1%.
A receita aumentou ano a ano, e a lucratividade estava sob pressão de curto prazo devido a fatores como matérias-primas, frete e taxa de câmbio. A receita da empresa em 2021 aumentou 23,8% em termos homólogos, especulando-se que se deva principalmente à melhoria da quota de mercado dos produtos tradicionais de pequeno e médio porte da empresa e à rápida expansão de novos veículos energéticos e produtos inteligentes. A rentabilidade da empresa está sob pressão, que é principalmente afetada pelos seguintes fatores: (1) o aumento dos preços das matérias-primas; (2) Aumento do frete marítimo internacional; (3) As flutuações da taxa de câmbio levaram a um aumento nas perdas cambiais. Em 2021, os ganhos e perdas cambiais da empresa foram de cerca de 100 milhões de yuans, um aumento de 89 milhões de yuans em comparação com 2020.
A transformação de produtos para elétricos e inteligentes foi acelerada, e a proporção de receita relevante vem aumentando. A empresa alcançou basicamente a cobertura completa de fundições de precisão de liga de alumínio para o novo sistema elétrico de três energias, condução automática / sistema de imagem ADAS e sistema de gerenciamento térmico. Em 2021, a receita de vendas de novos produtos de veículos de energia aumentou cerca de 180% ano a ano, e a receita de sistema de gerenciamento térmico, sistema de controle eletrônico e produtos de sistema de acionamento elétrico representaram mais de 7%. Entre os novos projetos obtidos pela empresa em 2021, a quantidade estimada de novos produtos de veículos energéticos representa cerca de 70%, o que é significativamente superior à proporção de 28% em 2020.
Esclareça a estratégia de produto de “peças pequenas e médias + nova energia três sistema elétrico + peças estruturais automotivas”, e a empresa pode crescer no futuro. (1) Peças médias e pequenas: a empresa é o campeão invisível global de fundição sob pressão de precisão de liga de alumínio e tem forte competitividade em produtos de peças médias e pequenas, como sistema de direção, sistema de limpador, sistema de energia e sistema de freio. Afetadas pela epidemia e outros fatores, pequenas empresas com fraca capacidade de desenvolvimento síncrono não podem continuar a investir, e a concentração da indústria aumentou gradualmente. Como líder, a empresa continuará a se beneficiar. (2) Novo sistema elétrico de três energias + peças estruturais automotivas: a empresa tem a capacidade de transformar produtos médios e grandes, como o novo sistema elétrico de três energias. 4400t máquina de fundição sob pressão foi colocada em produção em massa. Espera-se importar 3500t, 6100t, 8400t e outras máquinas de fundição sob pressão de grande tonelagem este ano. Com a liberação da capacidade em construção no Parque Industrial Ningbo Cicheng, na fábrica de Anhui MAANSHAN e na fábrica do México, promoverá o crescimento do desempenho da empresa.
Previsão de lucros e classificação de investimento da empresa: estamos otimistas com a melhoria contínua da participação de mercado dos produtos tradicionais de pequeno e médio porte da empresa, bem como com o incremento de desempenho contribuído pelo volume de novos veículos energéticos e produtos inteligentes. Tendo em conta o impacto do aumento dos preços das matérias-primas e taxas de frete, ajustamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para 598 milhões de yuans e 726 milhões de yuans respectivamente (o valor anterior foi 687 milhões de yuans e 815 milhões de yuans), e o EPS correspondente foi 69 milhões de yuans e 84 milhões de yuans respectivamente (o valor anterior foi 0,80 e 0,95 yuan).Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 será 921 milhões de yuans, e o EPS correspondente será 107 yuans. O preço de fechamento em 18 de março de 2022 corresponde ao valor do PE de 2022 a 2024, que é 19, 16 e 13 vezes respectivamente. Manter uma classificação “fortemente recomendada”.
Aviso de risco: o volume de vendas de automóveis de passageiros é inferior ao esperado; Aumento dos preços das matérias-primas; Flutuações cambiais; Aumento das taxas de frete; A expansão dos novos produtos da empresa foi menor do que o esperado.
