\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 198 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
Sugestão de investimento: atualmente, o mercado ainda tem dúvidas sobre a tendência crescente e sustentabilidade do desenvolvimento de Dongzang. Acreditamos que o tempo de lançamento de produtos Dongzang é curto, o lucro do canal é opaco, os produtos ainda estão no ciclo crescente, e a possibilidade de flameout repentino é baixa quando a atmosfera de consumo na província está aumentando gradualmente. Para a sustentabilidade do desenvolvimento de Dongzang, o volume atual da empresa de dong6 + 9 ainda é pequeno em comparação com o volume de Gujing de gu5 + gu8. Quando os produtos concorrentes são mais focados na faixa de preço sub high-end, a concorrência de deslocamento de produto dá dong6 + 9 oportunidades de desenvolvimento. Em segundo lugar, o lucro atual do canal dos produtos Dongzang é opaco e lucrativo, e o impulso do canal é forte. Yingjia adota o modo de operação do canal do sistema de pequenas empresas + distribuição profunda. tem forte controle sobre o terminal do canal. Com a melhoria contínua do tratamento dos vendedores, espera-se que o entusiasmo dos vendedores continue a subir. Atualmente, a série Dongzang ganhou inicialmente uma posição firme em mercados como Lu’an e Hefei. O mercado de desenvolvimento de 100200 milhões na província é esperado para reproduzir os mercados modelo como Hefei, de modo a promover ainda mais o volume da série Dongzang. O mercado potencial é esperado para romper gradualmente sob a penetração e renderização da atmosfera de consumo na província. Jiangsu é o principal mercado fora da província. Atualmente, a série Dongzang é introduzida inicialmente. Confiando nas vantagens da operação da marca e do canal na província de Jiangsu por muitos anos, a atualização do produto fora da província pode ser esperada. Estimamos que o EPS da empresa será de 1,71, 2,28 e 2,88 yuan / ação em 21-23 anos, e o peg será de 0,9 em 20-22 anos, correspondendo a 34,4xpe em 2022 e um valor de mercado de 63,3 bilhões de yuan.
Em empresas privadas, o timoneiro tem formação em gestão e técnica. Yingjia completou a reestruturação mais cedo, e realizou a retirada de todos os capitais próprios estatais em 2003, tornando-se uma empresa privada com mecanismo de capital flexível. Ni yongpei, o líder principal, trabalhou na vinícola por quase 50 anos. Em 2011, ele foi premiado “mestre de cerveja chinês”, com rica experiência em gestão e tecnologia. Outras equipes de gerenciamento principais, como Yang zhaobing, também trabalharam na vinícola por muitos anos e detinham certas ações através do grupo, com incentivos internos em vigor. O final do produto adota a estratégia de acompanhamento. A série Gold e Silver Star lançada em 2003 foi construída com sucesso em um único produto grande. A série Dongzang foi lançada em 2015, e o produto pode ser atualizado continuamente.
A faixa de preço mainstream da posição do cartão dong6 + 9, concorrência do deslocamento do produto, impulso grande do canal e melhoria gradual do potencial da marca. O forte crescimento econômico na província de Anhui continua a impulsionar a melhoria do consumo de bebidas alcoólicas na província. Atualmente, a faixa de preços mainstream em Anhui mudou significativamente de 100200 para 200 +. Comparado com produtos competitivos, agora está mais focado no high-end secundário, como Gujing jujiaogu 16 + 20, Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) lançou Jianxiang 518, e Dong 6 + 9 cartão de precisão com uma faixa de preço de 100300 yuan, formando uma competição de deslocamento com produtos competitivos e desfrutando do bônus de atualização da faixa de consumo mainstream. Para o consumo no preço terminal de 100300 yuan, a energia potencial do canal tem um grande impacto. o tempo de lançamento dos produtos da série Dongzang é relativamente curto, o lucro do canal não é transparente, e o impulso do canal é relativamente forte. Do lado da marca, o conceito de licor ecológico é focado, formando competição diferenciada com a série anual de produtos competitivos. Ao mesmo tempo, como portador da marca, espera-se que o buraco escondido na correia de preço médio e high-end melhore gradualmente a energia potencial da marca de condução. O terminal de canal tem forte controle. O número de revendedores e pessoal de negócios continuou a aumentar nos últimos anos, promovendo o cultivo profundo e afundamento do canal.
Espera-se que continue a replicar mercados modelo bem sucedidos, como Hefei na província, e a atualização do produto fora da província pode ser esperada. Em termos do mercado na província, os mercados modelo Hefei e Lu’an continuam a ser intensivamente cultivados, os mercados de desenvolvimento como Fuyang devem replicar o mercado modelo, e os mercados potenciais como Wuhu devem alcançar gradualmente avanços. Em geral, o volume atual de dong6 + 9 ainda está muito atrás do de gu5 + 8. Com o aumento gradual da atmosfera de consumo de Dongzang na província, dong6 + 9 é esperado para alcançar volume rápido. Jiangsu e Xangai são as principais províncias fora da província, com alto nível de consumo per capita. a série Dongzang está atualmente na fase de introdução do mercado. contando com as vantagens da marca e do canal de Yingjia, que operou no mercado de Jiangsu por muitos anos, espera-se atualizar gradualmente os produtos e realizar a movimentação de duas rodas dentro e fora da província.
Catalisador do preço das ações: a expansão regional na província excedeu as expectativas, e a atualização do produto fora da província excedeu as expectativas.
