\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 93 Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) )
Assuntos:
De acordo com a rede de informações de grãos e petróleo da China, milhares de trabalhadores do Canadá The Pacific Securities Co.Ltd(601099) Railway Limited (CP), segunda maior empresa ferroviária do Canadá, entraram em greve devido à insatisfação com seu tratamento.
Ponto de vista da Guoxin Chemical:
1) a transformação estratégica da empresa concentra-se no negócio de potassa e espera-se beneficiar plenamente da alta prosperidade da indústria de potassa. A empresa adquiriu 100% do patrimônio líquido do fertilizante de potássio Zhongnong em 2015 e introduziu o negócio de fertilizantes de potássio. Depois que a Guofu investiu em 2019, sucessivamente retirou seus negócios originais, como comércio de grãos e negócios de transporte, focado na mineração de potássio, produção e vendas de fertilizantes de potássio, e transformou com sucesso e se concentrou no negócio de fertilizantes de potássio. De acordo com a previsão de desempenho da empresa em 2021, estima-se que o lucro líquido anual atribuível à empresa-mãe será de 830930 milhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução da empresa não-mãe será de 219319 milhões de yuans, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução da empresa não-mãe é esperado para ser de 130230 milhões de yuans no quarto trimestre de 2021, com um aumento anual de 160% – 360% e um aumento mensal de 120% – 290%.
2) os recursos globais de potássio estão distribuídos de forma desigual e apresentam uma situação de oligopólio, e a oferta no exterior é altamente incerta. Apenas 14 países do mundo produzem fertilizante de potássio. Canadá, Rússia e Bielorrússia juntos representam mais de 66% das reservas totais de recursos globais de potássio, e a capacidade de produção das sete principais empresas de produção de fertilizante de potássio no exterior do mundo responde por tanto quanto 83%. A Bielorrússia suspendeu a circulação de produtos fertilizantes de potássio devido a sanções da União Europeia e dos Estados Unidos; A Rússia anunciou a suspensão da exportação de fertilizantes devido a conflitos geográficos; A greve dos trabalhadores da empresa CP no Canadá pode ter um impacto sério no transporte de fertilizante de potássio, e há um alto grau de incerteza no fornecimento de fertilizante de potássio no exterior.
3) o preço do fertilizante de potássio aumentou drasticamente, a China está aquém de recursos de fertilizante de potássio, e o preço do grande contrato atingiu uma nova alta. Com o controle efetivo da epidemia global, espera-se que a recuperação da demanda de potássio seja forte, e os países aumentaram significativamente sua atenção à segurança alimentar, empurrando a demanda por potássio ainda mais alta, fazendo com que o mercado global de potássio atinja um preço alto de 10 anos. A China é a maior demanda mundial de fertilizantes de potássio, com uma dependência externa de mais de 50%. Recentemente, a China assinou um contrato de fertilizante de potássio 2022 com a empresa de potássio, com o preço de 590 dólares americanos / tonelada CFR, uma nova alta desde 2008, um aumento de 343 dólares americanos / tonelada em comparação com 2021.
4) a empresa tem uma capacidade de produção de potassa existente de 1 milhão de toneladas / ano e continua a expandir a reserva de recursos de potassa. 1 milhão T / um projeto de mineração e processamento de potassa da empresa na área de mineração de Dongtai, província de GanMeng, Laos, incluindo a transformação técnica de melhoria de qualidade e eficiência da unidade de produção de 250000 t e projeto de expansão e transformação de potassa de 750000 t, iniciou o comissionamento em 16 de setembro de 2021, e espera-se alcançar uma saída de fertilizante de potassa de 1 milhão de toneladas em 2022. A empresa planeja comprar 56% de capital próprio dos recursos agrícolas de potássio emitindo ações e pagando dinheiro a uma contrapartida de RMB 1,764 bilhão. O ativo principal dos recursos agrícolas de potássio é o direito de mineração da mina de potássio com uma área de 179,8 quilômetros quadrados na aldeia de Pengxia nongbo, condado de nongbo, província de Gammon, Laos. Se a aquisição for bem sucedida, a empresa deve se tornar a maior empresa de recursos de fertilizante de potássio na Ásia, e planeja formar uma capacidade de produção de fertilizante de potássio de pelo menos 3 milhões de toneladas em 3-5 anos.
5) previsão de lucro: estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos é 746 / 1527 / 1787 milhões de yuan respectivamente, o EPS correspondente é 0,99 / 2,02 / 2,36 yuan respectivamente, e o PE correspondente é 29 / 14 / 12x respectivamente. O fertilizante de potássio é um dos três principais fertilizantes químicos. Os principais recursos estão concentrados no Canadá, Rússia e Bielorrússia. Rússia e Bielorrússia enfrentam sanções, e Canadá enfrenta greve dos trabalhadores ferroviários. Há grande incerteza no lado da oferta. Estamos otimistas de que a indústria de fertilizantes de potássio vai manter um alto boom. A empresa é uma empresa rara de produção de fertilizantes de potássio na China e a primeira empresa na China a realizar a produção industrial de projetos de potássio no exterior. tem uma capacidade de produção de potássio de 1 milhão de toneladas / ano e planeja aumentar a capacidade de produção para mais de 3 milhões de toneladas / ano dentro de 3-5 anos. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
6) dicas sobre o risco de situação epidêmica e flutuação econômica local; O progresso da construção de nova capacidade de fertilizante de potássio pode ser menor do que o esperado; O alto preço do fertilizante de potássio leva a uma demanda a jusante menor do que o esperado.
Comentários:
A empresa experimentou muitas mudanças de negócios na história, concluiu com sucesso a transformação estratégica e focada no negócio de potassa
A empresa, anteriormente conhecida como Guangzhou refrigerador Co., Ltd., está envolvida principalmente na concepção, fabricação e vendas de compressores de geladeira. Foi listada na Bolsa de Valores de Shenzhen em dezembro de 1998. Em setembro de 2009, a empresa realizou uma grande reestruturação de ativos, substituindo todos os ativos e passivos do compressor de geladeira original por 100% de capital próprio da Guangzhou Zhiyuan Oil Industry Co., Ltd. detida por Guangzhou Dongling Industrial Group Co., Ltd., e Guangzhou Zhiyuan Oil Industry Co., Ltd. tornou-se uma subsidiária integral. Em dezembro de 2009, foi renomeado Guangzhou Dongling grain and Oil Co., Ltd. e transformado em uma empresa de processamento de graxa. Em outubro de 2010, a empresa transferiu para a empresa o capital próprio da Yuantong shipping (Hong Kong) Co., Ltd. relacionado aos negócios de navegação sob a participação Zhiyuan, e renomeou Jiangsu Zhiyuan Industrial Co., Ltd. como Jiangsu Dongling Logistics Co., Ltd., com seu principal negócio sendo negócios de transporte. Em 2015, a empresa aprofundou ainda mais o layout dos negócios de transporte e comércio de grãos.
Transformação estratégica da empresa e layout do negócio de potassa. Em 2015, a empresa comprou 100% de capital da Zhongnong International Potash Development Co., Ltd. (doravante referida como “Zhongnong internacional”) detida por 10 objetos emissores, como o grupo Zhongnong por meio de oferta não pública de ações, e indiretamente detinha 90% de capital da Zhongnong Potash Fertilization Co., Ltd. (laos), introduzindo negócios de fertilizantes de potássio para a empresa. Em março de 2016, a empresa mudou seu nome para Dongling internacional, e seu escopo de negócios inclui desenvolvimento de mina de potássio, produção e vendas de fertilizantes de potássio, comércio de grãos, armazenamento e logística, etc.
Em julho de 2019, a Dongling industrial transferiu 50% de suas ações para o investimento Guofu e tornou-se um ator concertado com o investimento Guofu. Em abril de 2020, a empresa retirou o comércio de grãos e negócios de transporte, com foco na mineração de potássio, produção e vendas de fertilizantes de potássio; Em setembro de 2020, foi renomeado Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) investimento (Guangzhou) Co., Ltd.
Atualmente, a empresa internacional de desenvolvimento de potassa Zhongnong da empresa tem 35 quilômetros quadrados de mineração de potassa direita na província de Gammon, Laos. As reservas totais da mina de potassa são de 1,002 bilhão de toneladas, convertidas em 152 milhões de toneladas de cloreto de potássio puro. Em 2020, produziu 251700 toneladas de produtos qualificados de fertilizante de potassa e vendeu 235400 toneladas de fertilizante de potassa. O projeto de reconstrução e expansão de fertilizantes potássicos de 1 milhão T / um da empresa concluiu a conexão das principais obras da mina em junho de 2021, a instalação e comissionamento de equipamentos de escavação e mineração de julho a setembro de 2021, a construção de obras principais de enchimento e linha de processo principal de beneficiamento em setembro e a execução de teste de alimentação foi iniciada em 16 de setembro de 2021. A empresa planeja aumentar a capacidade de produção para mais de 3 milhões de toneladas / ano em 3-5 anos e construir Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) em um fornecedor de fertilizantes de potássio de classe mundial com influência internacional.
