\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 036 Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) )
Vista central
Mudanças de gestão foram implementadas, com foco no desenvolvimento a longo prazo da indústria óptica. Em dezembro, a gestão da empresa foi alterada. Dr. Zeng Jiyong, ex-presidente e gerente geral do departamento de negócios ópticos, foi promovido a presidente e diretor do comitê estratégico. A equipe vice-presidente de pessoal-chave do negócio óptico, como Dr. Wang Zhuo, Hu Junjian, Wang Tao e Li Liang foi estabelecida para destacar a importância do nível estratégico em assuntos acadêmicos ópticos e estabelecer uma base para o desenvolvimento a longo prazo. Dr. Zeng Jiyong é um candidato de pós-doutorado em engenharia óptica no Departamento de instrumentos finos da Universidade de Tsinghua, com profunda formação técnica e industrial. No recente plano de incentivo de capital de 22 anos, a empresa propôs pela primeira vez a meta de receita de óptica de veículos, exigindo que a receita principal de 22 / 23 / 24 não seja inferior a 10 / 12 / 14 bilhões de yuans, e a receita de óptica de veículos não seja inferior a 5 / 10 / 1,5 bilhões de yuans, ou o lucro líquido atribuível à empresa-mãe não seja inferior a 90% / 160% / 200% maior do que em 20 anos, demonstrando a confiança e determinação para se concentrar na causa da óptica de veículos. Recentemente, a empresa lançou a segunda fase do plano de propriedade de ações de funcionários, incluindo 18 diretores (excluindo diretores independentes), supervisores, gerentes seniores, gerentes de nível médio de outras empresas e subsidiárias e espinha dorsal central. Ele planeja investir 50-100 milhões de yuans para comprar as ações da empresa do mercado secundário. Acreditamos que isso pode efetivamente combinar os interesses dos acionistas, os interesses da empresa e os interesses pessoais da equipe principal, para que todas as partes possam prestar atenção comum ao desenvolvimento a longo prazo da empresa.
A condução automática acelerou, e a câmera de bordo aumentou 10 bilhões de dólares. O volume e o preço da pista aumentaram simultaneamente. Como um sensor que pode ler as informações de “conteúdo”, a câmera a bordo ajuda a realizar 80% da função de condução automática. Nos últimos 21 anos, Weilai et7 & et5, jikrypton 001, Xiaopeng P5 e Jihu hi carregaram mais de 10 câmeras de corpo, principalmente com 5-8 milhões de pixels de altura.A câmera HD de 8m está se tornando a configuração padrão de veículos autônomos de alto nível, levando o volume e o preço das câmeras a bordo a subir simultaneamente. Estimamos que em 25 anos, a escala global do mercado de câmeras automotivas (excluindo chip SOC e integração do sistema) deve chegar a US $ 10,5 bilhões, 20-25ecagr21%. Ao mesmo tempo, a melhoria dos pixels leva à atualização da dificuldade de calibração óptica do módulo. Com a reconstrução do sistema de cadeia de suprimentos automotivo e a melhoria da voz dos fabricantes de componentes ópticos, espera-se entrar no campo do módulo. Lianchuang tornou-se o fornecedor exclusivo de sete módulos de câmera 8madas de Weilai et7 & et5, abrindo um mercado mais amplo do oceano azul.
A I & D virada para o futuro e as vantagens de custos moldam a competitividade sustentável, e o fosso continua a aprofundar-se. As principais tecnologias da empresa, como moldagem de vidro asférico, estão liderando a indústria, e seus clientes são de alta qualidade. Tem uma sólida cooperação com novas forças, como Tesla e Weilai, bem como fornecedores de soluções de condução automática, como Mobileye e NVIDIA. Enquanto desfruta dos dividendos iniciais da indústria, trouxe vantagens de P & D de longo prazo olhando para o futuro e vantagens de custo da produção em grande escala através da ligação profunda a longo prazo com clientes-chave e sua própria força técnica, Consolidar a posição de liderança da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Reduzimos os ganhos por ação da empresa por 21-23 anos para 0,18/0,42/0,62 yuan (a previsão original para 21-23 anos foi de 0,29/0,47/0,66 yuan, principalmente devido ao aumento do projeto de veículos P & D e ao aumento das despesas de P & D de 21 anos). De acordo com o nível de avaliação PE de 22 anos 48 vezes da empresa comparável, o preço alvo correspondente foi de 20,17 yuan, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco
A taxa de penetração da condução automática é menor do que o esperado, a expedição de lente óptica é menor do que o esperado e o risco de queda da margem de lucro bruta.
