\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
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Eventos
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 7,646 bilhões de yuans, um aumento anual de 8,73%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 649 milhões de yuans, um aumento anual de 50,92%; O lucro não líquido deduzido da empresa-mãe foi de 676 milhões de yuans, um aumento anual de 70,76%. O fluxo de caixa operacional líquido foi de 993 milhões de yuans, um aumento de 54,34% em relação ao ano anterior.
A empresa adaptou ativamente sua operação para que os produtos tradicionais de cuidados da pele vantajosos retornassem à receita principal, e o varejo inteligente promovesse o crescimento substancial das vendas off-line
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 7,646 bilhões de yuans, um aumento de 614 milhões de yuans sobre o mesmo período do ano passado; Entre eles, a principal receita da indústria química diária totalizou 7,638 bilhões de yuans, um aumento de 610 milhões de yuans sobre o mesmo período do ano passado. Em termos de produtos, as vendas de produtos da empresa aumentaram globalmente em 2021; Entre eles, o aumento de produtos de marca hujiaqing e cooperativa é pequeno, o que está em linha com o modelo de layout diferenciado da empresa. Também pode ser visto que o impacto de negócios no exterior e negócios de canal especial também está concentrado principalmente nas duas categorias acima; Como a maior categoria que suporta a receita da empresa e a principal força motriz do crescimento da receita da empresa, a atualização do produto de produtos de cuidados com a pele merece atenção; Durante o ano, a empresa se concentrou em melhorar a taxa de recompra de produtos e a aderência do consumidor.A taxa de recompra de marcas líderes como Yuze e baicaoji aumentou em diferentes gamas, o que pode ser visto a partir da melhoria da influência de mercado das principais marcas da empresa.
Em termos de sub-canais, a empresa alcançou uma receita principal de RMB 3,211 bilhões e RMB 4,427 bilhões, respectivamente, através de canais online e offline em todo o ano. Entre eles, os canais offline no mercado chinês tornaram-se a principal força de receita principal, representando 43,78% e 57,21% da receita operacional no mercado chinês. A principal razão é que a empresa promoveu a transformação do varejo inteligente em canais offline, e o varejo inteligente aumentou significativamente. Afetado pela persistência da epidemia de covid-19, o mercado externo enfraqueceu, e Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) canais duplos alcançaram uma receita operacional total de 1,793 bilhões de yuans, representando 23,47% da receita total da empresa. Em termos de regiões, a receita operacional na China Oriental aumentou 162 milhões de yuans em 2021, que ainda é a principal fonte de receita offline da empresa, e a China central alcançou o maior crescimento (188 milhões de yuans) no ano.
No contexto da modernização do consumo, com a melhoria gradual da situação epidêmica, a demanda de consumo das pessoas se recupera gradualmente. As vendas acumuladas no varejo de cosméticos atingiram 14,0% em 2021, e o ambiente de consumo gradualmente se aquece. Comparado com outras categorias, os cosméticos estão em uma faixa de alta expansão de desenvolvimento. Em termos de trimestres, o incremento da receita da empresa diminuiu trimestre a trimestre e recuperou no quarto trimestre: no primeiro trimestre, a receita da empresa aumentou rapidamente, com uma taxa de crescimento homólogo de 27,04%, realizando um bom início de todo o ano; No segundo trimestre, manteve uma tendência de crescimento estável, com um aumento homólogo de 3,73%; No terceiro trimestre, a receita diminuiu ligeiramente, o que se espera dever ao fato de estar em meio a duas rodadas de promoção do comércio eletrônico, afetadas por menos atividades promocionais e desejo dos consumidores de acumular e comprar, o que é basicamente consistente com a tendência das estações de luz e pico antes e depois da epidemia, ao mesmo tempo que a redução da escala de vendas de canais especiais da empresa tem um grande impacto; O desempenho recuperou no quarto trimestre, com um aumento homólogo de 8,71%.Considerando a liberação das necessidades de cuidados com a pele dos consumidores no outono e inverno, e o efeito de promoção do consumo trazido pelas atividades de promoção on-line “double 11”,
A tendência da escala de receita está em linha com as expectativas.
Do ponto de vista dos lucros, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução das organizações sem fins lucrativos aumentou significativamente. Ganhos e perdas não recorrentes durante o ano foram afetados principalmente por três itens: ① subsídios governamentais diminuíram em 6,2505 milhões de yuans ano a ano; ② A receita de investimento diminuiu significativamente em 738523 milhões de yuans ano a ano, dos quais a empresa realizou uma receita total de investimento de 106 milhões de yuans em 2021, um aumento de cerca de 22 milhões de yuans ano a ano, devido à sua participação acionária em quatro empresas, incluindo Zhangzhou Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) (49%), Shanghai Sephora (19%) e Beijing Sephora (19%), Os principais lucros e perdas estão concentrados no investimento do fundo e no pagamento baseado em ações (correspondente ao plano de incentivo patrimonial dentro do ano); ① O impacto do imposto de renda diminuiu em 102201 milhões de yuans.
A margem de lucro bruto abrangente aumentou 2,84pct e a taxa de despesa do período diminuiu 3,33pct
A margem de lucro bruto abrangente da empresa para todo o ano de 2021 foi de 58,73%. Desde que a empresa implementou a pergunta e resposta sobre a implementação das normas contábeis para empresas emitidas pelo Ministério das Finanças em 1º de janeiro de 2021, reclassificou alguns custos de transporte das despesas de vendas para os custos operacionais, ajustando retroativamente o valor no mesmo período do ano passado. A margem de lucro bruto aumentou 2,84 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado, percebendo o primeiro aumento após três anos consecutivos de declínio; A margem de lucro bruta da principal atividade química diária de beleza foi de 58,77%, um aumento de 2,87 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. Por um lado, a margem bruta de lucro dos principais negócios da empresa (cuidados com a pele/cuidados pessoais/mãe e bebé) aumentou em diferentes gamas; Por outro lado, a empresa ajustou ativamente a estrutura do produto, e o alto lucro bruto e o rápido desenvolvimento de produtos de cuidados com a pele trouxeram a otimização estrutural da margem de lucro bruto geral. Do ponto de vista do custo de produção, os preços das principais matérias-primas como partículas de sabão, graxa e surfactantes aumentaram em graus variados, aumentando o custo operacional, mas a otimização da estrutura de lucro bruto cobre a pressão de compra de matérias-primas em certa medida.
A margem de lucro líquido anual da empresa em 2021 foi de 8,49%, um aumento de 2,37 pontos percentuais face ao ano anterior; A taxa de despesa no período foi de 51,18%, uma diminuição de 3,33 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. O aumento da margem de lucro bruto e a redução da taxa de despesa durante o período trouxeram conjuntamente o crescimento da lucratividade geral da empresa. No lado das despesas: ① a despesa de vendas aumentou em 222079 milhões de yuans em comparação com o relatório anual de 2020. De acordo com a divulgação no relatório anual de 2021, o aumento é de 308 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento de 249 milhões de yuans em despesas de marketing. Considerando que a empresa aumentará a publicidade de marketing on-line em 2021, promoverá o desenvolvimento multi-plataforma e otimizará a eficiência da operação do comércio eletrônico, Integrar cadeia de suprimentos e logística e agilizar balcões off-line de lojas, e o investimento em marketing está alinhado com as expectativas; ② O aumento nas despesas administrativas foi de 702543 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento de 422041 milhões de yuans na depreciação de ativos de direitos de uso sob as novas normas contábeis, e o aumento de 609944 milhões de yuans em despesas de pagamento baseadas em ações devido ao plano de incentivo de ações.
Pesquisa básica, inovação de aplicação e modelagem do valor do produto, realização tridimensional de empoderamento científico e tecnológico
A empresa insistiu em aumentar o investimento em P&D, aliado às características de desenvolvimento da indústria, e realizou o empoderamento científico e tecnológico a partir das três dimensões: pesquisa básica, inovação de aplicações e modelagem do valor do produto. Durante o período de relatório, 82 novos pedidos de patentes foram apresentados, com um aumento homólogo de 68%. I & D envolve níveis tridimensionais de pesquisa básica, inovação de aplicações e modelagem do valor do produto. Em termos de pesquisa básica, a empresa aprofunda pesquisas de ponta e estabelece sua própria vanguarda em torno de oito plataformas básicas: Medical Research Co criação, medicina tradicional chinesa, biologia celular, personalização de IA, avaliação de segurança, triagem de eficácia, design de embalagens e instrumentos de beleza. Durante o período de relatório, a empresa continuou a promover a cooperação com o Hospital Huashan Afiliado à Universidade de Fudan e o departamento de dermatologia do Hospital Ruijin Afiliado à Faculdade Médica da Universidade de Shanghai Jiaotong, realizou pesquisas na direção da imunidade da pele, reparo da barreira da pele, células estaminais e envelhecimento, imagem lactente e personalização da pele, e atualizou produtos de múltiplas dimensões, como qualidade e função.
Em termos de inovação de aplicação, contando com as vantagens de upstream e downstream da cadeia industrial e ciência e tecnologia modernas, uma série de inovações tecnológicas são realizadas a partir dos aspectos de matérias-primas, fórmula, processo e embalagem. A tecnologia de bloqueio fresco de cavidade dupla e peptídeo de cobre azul com efeito de reparo da pele são introduzidos e aplicados à essência hidratante e reparadora yuzezhen’an; A tecnologia patenteada da tecnologia de liberação lenta revestida com ácido salicílico suave foi atualizada com sucesso e aplicada ao novo produto da máscara de ácido salicílico extrato de baicaojidiana. Em termos de modelagem do valor do produto, a empresa continuou a explorar o caminho do empoderamento digital para alcançar a visão do consumidor. Juntamente com o centro de inovação tmall, a empresa dirigiu o desenvolvimento de produtos digitalmente. O ciclo de P & D de novos produtos foi encurtado da média de 12 meses no passado para 8,5 meses agora. Através disso, a empresa criou uma variedade de produtos populares e ganhou muitos prêmios, como TMIC “prêmio de inovação de produtos novos” e o 7º prêmio tmall gold makeup “o grupo mais crescente em 2021”.
O insight do consumidor lidera a pesquisa e desenvolvimento de produtos, a inovação e o marketing conjunto ajudam no desenvolvimento de longo prazo da empresa
Em termos de inovação de produtos, a empresa usou a nova metodologia de desenvolvimento de produtos dominada pelo insight do consumidor para aprofundar a cooperação com o tmall Innovation Center TMIC, melhorar a capacidade de inovação de produtos e alcançar resultados preliminares. Todos os produtos individuais da nova série Taiji Jiyuan baicaoji entraram na SKU de vendas de cabeça de marca e se tornaram os cinco principais produtos explosivos de vendas de e-commerce de marca durante o dobro 11; O Gmv da nova essência de cabine azul de Yuze ultrapassou 10 milhões de yuans na primeira semana de listagem, e ficou em primeiro lugar em produtos de beleza domésticos e em segundo lugar em produtos de beleza no dia da maré nacional tmall; O lançamento do novo gel de banho jingcui da Liushen melhorou a competitividade da marca e a penetração do mercado jovem na categoria de gel de banho; A nova série de arroz fermentado da MAXAM impulsionou o rejuvenescimento da marca e o afundamento do nível da cidade consumidor, e inverteu a tendência descendente nos últimos anos. Além disso, a empresa se concentra em produtos explosivos, agiliza SKUs e presta atenção à aderência do cliente e vitalidade da marca. Durante o período de relatório, o número de clientes e a taxa de recompra das principais marcas de cuidados com a pele baicaoji e Yuze em 2021 aumentaram 7,88% e 6,22%, respectivamente. Em termos de inovação de marketing, ① a empresa alcançou inovação entre categorias e construção de valor de marca através de IP transfronteiriço quebrando novas forças: Goff uniu as mãos com animação IP “Doraemon” para criar uma imagem de marca com atributos de alta tecnologia, com uma exposição total de 180 milhões de vezes. ② Estabelecer uma matriz de marketing boca a boca de cima para baixo para fazer boca a boca o fosso mais importante para recrutamento e re-compra: no topo da matriz, Yuze coopera com instituições profissionais de pesquisa médica para estabelecer o gene da marca de pesquisa médica; No nível médio da matriz, KOL desempenha o papel de liderança de tendências e educação através de especialistas e chefes, e constrói impulso para marcas e produtos; A camada inferior da matriz atribui importância ao feedback e mantém o alto interesse dos consumidores através da experiência real do usuário e do plantio de grama da Koc. ① Ao criar uma experiência imersiva de conteúdo ao vivo, estabeleça uma nova referência na indústria: baicaoji buffeting live room, que é criado através da inovação de conteúdo, com um volume total de transmissão de mais de 13 milhões, de modo a criar rapidamente uma referência de formato empresarial.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa tem promovido constantemente a implementação efetiva da estratégia. Em termos de promoção da marca, a empresa tem determinado uma estratégia diferenciada de desenvolvimento da marca. Cada primeira marca na matriz da marca tem certas vantagens em influência e participação de mercado. Em termos de inovação de canais, a empresa reforçou sua capacidade de operação de canais Omni, otimizou o layout de canais off-line tradicionais e desenvolveu canais emergentes de e-commerce online. Em termos de prioridade de P & D, a empresa melhora a eficiência de P & D, absorve os pontos problemáticos da demanda do mercado e inova e aplica novas tecnologias, garantindo a qualidade e segurança do produto. Em termos de garantia de fornecimento, a nova planta da empresa foi colocada em operação, conseguindo uma conexão perfeita e sem interrupções entre plantas novas e antigas. Com o estabelecimento de uma nova política de negócios, o ajuste gradual da estratégia de gerenciamento de marca e a melhoria de seu próprio modelo de negócios, combinado com os objetivos de incentivo de capital próprio da empresa, esperamos que a empresa atinja uma receita correspondente de 9,010 / 10,438 / 11,996 bilhões de yuans e um lucro líquido de 799 / 9,81 / 1,209 bilhões de yuans em 2022 / 2023 / 2024; Correspondente à PS2 64 / 2,28 / 1,98 vezes, correspondendo a EPS de 1,18 / 1,44 / 1,78 yuan / share, correspondendo a pe30 / 24 / 20 vezes, callback para classificação “recomendada”.
Dicas de risco
O risco de o desenvolvimento diário da indústria química ser menor do que o esperado; Riscos de intensificação da concorrência no mercado e redução da concentração da indústria; O risco de a promoção do canal de marca ficar aquém das expectativas.
