\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 899 Zijin Mining Group Company Limited(601899) )
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 225102 bilhões de yuans, um aumento anual de 31,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 15,673 bilhões de yuans, um aumento anual de 141%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 14,681 bilhões de yuans, com um aumento anual de 132%; O lucro básico por ação foi de 0,60 yuan, um aumento anual de 140%. Em um único trimestre, em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 56,127 bilhões de yuans, um aumento anual de 36,67% e uma diminuição mensal de 5,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,37 bilhões de yuans, um aumento anual de 126% e uma diminuição mensal de 6,08%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 4,191 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 153% e uma diminuição mensal de 4,25%. Comparado com o lucro líquido anual atribuível à empresa-mãe de cerca de 15,6 bilhões de yuans na previsão de desempenho, o desempenho geral está em linha com as expectativas.
O aumento acentuado do desempenho em 2021 deve-se principalmente à ressonância do aumento dos preços e do aumento do volume. Entre eles, o aumento do preço de venda e do volume de vendas aumentou o lucro bruto em 9,068 bilhões de yuans e 6,451 bilhões de yuans respectivamente, contribuindo com 62,54% e 44,49% do crescimento do lucro bruto dos produtos de mineração respectivamente. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente aumentou 3,53pct em termos homólogos, principalmente devido ao aumento da margem de lucro bruto dos produtos minerais provocado pela subida dos preços. Em 2021, a margem de lucro bruto dos produtos minerais foi de 58,98%, com um aumento homólogo de + 11,27pct. Vale a pena notar que o estoque de ouro aumentou 28,63% para 8070 toneladas ano a ano, e o “lucro não realizado” aumentou 55% para 2,7 bilhões de yuans ano a ano, proporcionando uma certa elasticidade para o lucro em 2022.
Mensuração trimestral único, preço e estes dados: 2021q4, ① final de vendas: ouro mineral, prata mineral, cobre mineral, zinco mineral e concentrado de ferro foram + 15,26%, + 16,00%, – 8,92%, + 32,49% e – 36,15% mês a mês respectivamente. ② Lado do preço: 2021q4, as proporções mensais de ouro mineral, prata mineral, cobre mineral, zinco mineral e concentrado de ferro são – 1,22%, – 5,35%, + 2,91%, + 8,52% e – 13,77% respectivamente. ① Lado do custo: 2021q4, as relações do anel de ouro mineral, prata mineral, cobre mineral, zinco mineral e concentrado de ferro são + 1,43%, – 4,46%, + 8,92%, + 3,96% e + 1,57% respectivamente.
Aguarde ansiosamente o florescimento dos três clusters de mineração de cobre. No setor de cobre, as três minas de cobre de classe mundial contribuirão com um grande incremento em 2022. De acordo com nosso cálculo, sob a suposição de preço de cobre (incluindo impostos) de 66000 yuan / ton, kamoa kakula, Timok e Julong minas de cobre podem contribuir com lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,17 bilhões de yuan, 5,24 bilhões de yuan e 1,66 bilhões de yuan respectivamente em 2022. No setor de ouro, espera-se que a transformação tecnológica multi-projeto aumente a produção anual de ouro em 12 toneladas e complete o planejamento anual da capacidade. No novo setor de energia, a empresa adquiriu o lago de sal de lítio para entrar no campo de metais de energia nova. Espera-se que tenha uma capacidade anual de 20000 toneladas de carbonato de lítio até o final de 2023, e o objetivo de capacidade de carbonato de lítio em 2025 é 50000 toneladas. Estima-se que a produção de cobre da empresa possa chegar a 88/1021121370000 toneladas de 2022 a 2025, a produção de ouro pode chegar a 62/76/81/84 toneladas, e a produção de cobre pode exceder 1 milhão de toneladas em 2023, atingindo a meta de produção de 2025 estabelecida pela empresa antecipadamente.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: a empresa pode estar inaugurando um desempenho. A orientação de produção dos principais produtos cobre, ouro, zinco e chumbo em 2022 é significativamente maior do que em 2021. Espera-se que o preço sobreposto cobre e ouro permaneça alto. Continuamos otimistas em relação ao cash out da lógica alfa da empresa. Aumentamos a previsão de lucro da empresa. Espera-se que a empresa realize lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 25,9 bilhões de yuans, 29,8 bilhões de yuans e 30,6 bilhões de yuans de 2022 a 2024. O PE correspondente ao preço de fechamento em 18 de março é 11x, 9x e 9x, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o progresso do projeto é menor do que o esperado, o preço do cobre e do ouro cai, riscos geopolíticos, etc.
