\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 47 Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 19 de março, realizando uma receita operacional de 580 milhões de yuans, uma diminuição anual de 4,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe perdeu 162 milhões de yuans, uma diminuição anual de 114695%; Dedução de perda de lucro não líquido de 169 milhões de yuans, uma diminuição anual de 4056526%. Entre eles, a receita operacional no quarto trimestre foi 217 milhões de yuans, uma diminuição anual de 11,18%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe perdeu 144 milhões de yuans, uma diminuição anual de 167038%; Dedução de perda de lucro não líquido de 144 milhões de yuans, uma diminuição anual de 186545%. Além disso, a empresa planeja emitir ações para objetos específicos através de procedimentos simples, e a captação total de fundos não deve ser mais do que 220 milhões de yuans, que serão usados para o subprojeto fase I da construção da base de produção de material chave do cátodo da bateria de lítio.
Os negócios em iluminação LED de baixo valor agregado e outros campos continuaram a encolher, concentrando-se na linha principal principal do núcleo de materiais-chave para cátodo de lítio. Em termos de produtos, a receita da empresa de iluminação LED, dissipação de calor LED, ar condicionado e serviços de economia de energia diminuiu significativamente ano a ano em 2021, com – 17,5%, – 20,5% e – 71,3%, respectivamente. CIC optoeletrônica fez uma provisão para imparidade de goodwill de cerca de 80,16 milhões de yuans e perda de dívida ruim de 37,06 milhões de yuans.
No futuro, esses negócios de iluminação LED de baixo valor agregado e canais não serão mais o foco de desenvolvimento de Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) . Do plano de investimento de quatro anos da empresa antes do ano novo e da divulgação deste relatório anual, a empresa se concentrará nos campos relacionados de reciclagem de baterias residuais e materiais de cátodo de bateria de lítio no futuro, e os negócios como acessórios de dissipação de calor eletrônicos de consumo moverão-se para uma estratégia de desenvolvimento expandida de multi-dimensionais e multi campos com base no presente.
Além da fundação do PC e led, o negócio de dissipação de calor se volta para a estratégia de expansão e desenvolvimento de campos multidimensionais e multi. No passado, o negócio do radiador da empresa era focado principalmente no resfriamento do PC e no resfriamento do diodo emissor de luz, com cobertura e rentabilidade relativamente limitadas. A captação de fundos do aumento fixo anterior da empresa foi investida principalmente em aplicações emergentes, tais como estações base de 5g, vários terminais inteligentes emergentes, VR / AR, notebooks ultra-finos e até mesmo novas fontes de energia tais como o armazenamento de energia e energia. Há também novos clientes da marca introduzidos gradualmente.
Em geral, contando com as vantagens da tecnologia madura de dissipação de calor, design industrial / fabricação e posição de liderança na indústria, é bastante viável para a solução de dissipação de calor Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) paraexpandir nos campos emergentes acima mencionados. A chave reside na velocidade de promoção da cooperação final do canal dos clientes downstream com produtos específicos. Além disso, também é possível importar alguns grandes clientes bem conhecidos na indústria. Prevemos que, no futuro, quando o impacto do negócio de canal de baixo valor agregado LED for gradualmente reduzido, o negócio de dissipação de calor se tornará o principal ponto de contribuição de lucro do lado eletrônico Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) e o crescimento é esperado.
Os materiais do cátodo da bateria do íon de lítio aceleram a expansão da produção, e o efeito da escala está logo ao virar da esquina. Após a realização de shengbihe em agosto do ano passado, o negócio de material de cátodo de bateria de lítio da empresa foi consolidado pela primeira vez no quarto trimestre. 2022 será o ano em que shengbihe realmente se consolidará ao longo do ano.
A demanda global por bateria de 5g e dispositivos inteligentes continuará a crescer rapidamente, e a demanda global por bateria de 5g continuará a crescer. Em particular, como um grande produtor e consumidor de novos veículos de energia no mundo, a China deve ter uma taxa de crescimento anual composta de 42% (GGII) para baterias de lítio de energia de 2020 a 2025. No entanto, devido ao fornecimento do canal, recursos upstream, situação epidêmica e outros fatores, o fornecimento de materiais chave do cátodo ternário é apertado, e o preço continua subindo.
Shengbihe, como uma das poucas empresas na China com a capacidade de produção da cadeia industrial completa de “reciclagem abrangente de resíduos de baterias de íons de lítio precursor / materiais cátodo de carbonato de lítio”, beneficiou-se profundamente deste fundo da indústria. Antes do ano novo chinês, a empresa lançou um plano de quatro anos para investir 5 bilhões para construir uma base de produção para materiais-chave do cátodo da bateria de lítio. Desta vez, o aumento fixo de 220 milhões de yuans é a primeira fase do projeto planejado (900 milhões de investimento, eo resto será resolvido pelo governo local e a empresa). Se o progresso for bem sucedido, o projeto fase I deve chegar à produção no meio do próximo ano. A capacidade total de produção do shengbihe atingirá 15000 toneladas de material catódico ternário, 5000 toneladas de precursor ternário e milhares de toneladas de carbonato de lítio, óxido de cobalto de lítio e manganato de lítio. De acordo com o preço de mercado atual, a escala da receita operacional correspondente à capacidade desta escala é de bilhões. Portanto, há espaço considerável para o crescimento em larga escala de materiais chave do cátodo ternário de shengbihe em 2022.
Além disso, em 14 de março, Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) também anunciou que iria implementar incentivos patrimoniais para alguns diretores, executivos seniores e funcionários principais do shengbihe através do aumento direto de capital e ações do shengbihe através da plataforma de acionistas. Este esquema de incentivo à participação mostra a firme confiança da gestão no crescimento sustentado e elevado da empresa no futuro, ao mesmo tempo que ajuda a empresa a construir um ecossistema saudável e estabelecer uma base sólida para o futuro desenvolvimento de alta velocidade.
Previsão de lucro e classificação: manter a classificação de compra. Com base nos dispositivos tradicionais de dissipação de calor, a empresa diminui gradualmente o negócio de baixo valor agregado de iluminação tradicional LED, cultiva profundamente os campos emergentes de aplicação de dissipação de calor, como estação base de 5g, terminal inteligente, veículo elétrico e armazenamento de energia, e muda ritmicamente o foco do negócio para os materiais-chave do cátodo da bateria de lítio (material do cátodo do carbonato de lítio, o precursor da reciclagem de baterias residuais), Não há dúvida de que o tratamento de pilhas residuais e o fornecimento de materiais-chave na indústria terão um melhor potencial de crescimento nos próximos anos. A empresa realizará gradualmente o caminho de desenvolvimento do layout estratégico em larga escala da indústria material do cátodo do lítio no futuro. Estimamos que os lucros da empresa de 2022 a 2024 serão 67 milhões de yuans, 187 milhões de yuans e 373 milhões de yuans respectivamente, e as avaliações correspondentes do valor de mercado atual são 58,49, 20,87 e 10,49 vezes respectivamente, mantendo a classificação de compra da empresa.
Dicas de risco: (1) a expansão material do cátodo da bateria de lítio da empresa não é como esperado; (2) O preço dos materiais a montante e a jusante variou acentuadamente, resultando em alterações nos pressupostos de crescimento da empresa; (3) O negócio tradicional da iluminação do diodo emissor de luz arrastou para baixo mais do que o esperado, resultando em perdas contínuas nas empresas locais; (4) A concorrência industrial intensifica-se
