\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 588 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) )、
Evento:
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 após o fechamento em 18 de março de 2022.
Comentários:
Promovemos firmemente a transformação dos negócios e o ajuste estrutural, e a receita dos negócios de serviços em nuvem aumentou 55,5% ano a ano
Em 2021, a empresa promoveu firmemente a transformação de negócios e o ajuste estrutural, removeu sucessivamente negócios de serviços financeiros, como changjietong payment e Youjin holding, contratou ativamente negócios de software e acelerou a transformação de serviços em nuvem. A empresa alcançou uma receita operacional de 8,932 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,7%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 405 milhões de yuans, uma diminuição anual de 501 milhões de yuans. Em termos de negócios: 1) a receita de serviços de nuvem e negócios de software foi de 8,641 bilhões de yuans, com um aumento anual de 15,7%. Entre eles, a receita de negócios de software diminuiu 18,0% ano a ano, e a receita de negócios de serviços de nuvem aumentou 55,5% ano a ano, representando 61,6% da receita de serviços de nuvem e negócios de software, um aumento de 15,8% sobre o mesmo período do ano passado, e tornou-se a principal fonte de receita da empresa; 2) As receitas do negócio de serviços financeiros diminuíram 72,5% em termos homólogos.
Alto investimento em P & D suporta capacidades de aplicação principais, atualiza o sistema de organização de vendas e fortalece a promoção dos negócios
Em termos de P & D, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D, introduzir talentos relevantes de P & D de ponta, melhorar a capacidade de plataforma e capacidade de aplicação principal de produtos de serviços em nuvem e otimizar continuamente o desempenho do produto. O investimento em P & D foi de 2,354 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,7%, representando 26,4% da receita operacional, um aumento de 6,8 pontos percentuais. Em 2021, a empresa desenvolveu e lançou oficialmente a nuvem u9 para empresas de manufatura de médio e médio porte, com foco em grupos especializados e novos clientes para alcançar um crescimento de alta qualidade. Em termos de vendas, a empresa continuou a atualizar seu sistema de organização de vendas, aumentar a cobertura do cliente e promoção de negócios, e o custo de vendas foi de 2,027 bilhões de yuans, um aumento anual de 31,7%.
A receita de assinaturas na nuvem continuou a crescer rapidamente, e o crescimento geral da receita foi afetado pela transformação dos negócios
Em 2021, o negócio de serviços em nuvem da empresa atingiu RMB 1,65 bilhão, e as responsabilidades contratuais relacionadas à assinatura em nuvem foram de RMB 847 milhões, com um aumento homólogo de 79,0%, estabelecendo uma base para o crescimento contínuo e rápido da receita de assinaturas da empresa e a atualização contínua da estrutura de receita de negócios da empresa. Até o final de 2021, a empresa havia adicionado 193200 clientes pagantes de serviços de nuvem, e o número cumulativo de clientes pagantes de serviços de nuvem excluindo clientes de serviços de nuvem financeira era de 438300. Ao mesmo tempo de transformação de negócios e atualização estrutural, o crescimento da receita do negócio de serviços de nuvem e software da empresa também é afetado pelos seguintes fatores faseados: 1) a mudança do negócio de licenciamento tradicional para o negócio de assinatura tem um impacto na escala e crescimento atuais da receita; 2) Promover gradualmente a implementação e entrega, e prestar mais serviços através de parceiros de serviços profissionais.A subcontratação de implementação e entrega (parceiros de serviços profissionais assinam diretamente contratos de entrega com os clientes) não só melhora a qualidade da estrutura empresarial da empresa, mas também tem impacto na receita corrente da empresa; 3) No segundo semestre de 2021, as encomendas de grandes projetos aumentaram rapidamente e o respetivo ciclo de implementação e entrega foi prolongado, resultando no atraso no reconhecimento de receitas.
A empresa de previsão de lucro e consultoria de investimento tem sido profundamente envolvida no campo do software de gestão empresarial tradicional por muitos anos, e a posição da indústria é estável; O serviço em nuvem é uma direção estratégica de desenvolvimento, está em um período de rápido crescimento e tem um amplo espaço de crescimento no futuro. Prevê-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 10,756 bilhões de yuans, 12,894 bilhões de yuans e 15,362 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 962 milhões de yuans, 1,231 bilhões de yuans e 1,508 bilhões de yuans, o EPS será de 0,28, 0,36 e 0,44 yuan / ação, e o PE correspondente será de 90,84, 71,01 e 57,96 vezes. A empresa está em um período crítico de transformação em nuvem, com mais investimento em P&D, vendas e outros gastos e baixa margem de lucro líquido, sendo razoável adotar o método de avaliação de PS. Nos últimos três anos, o PS da empresa operou principalmente entre 7-19 vezes.Considerando a alta tendência de crescimento dos negócios de serviços de nuvem, a empresa manteve seu PS alvo de 13 vezes em 2022, com o preço alvo correspondente de 40,69 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Pneumonia recorrente Covid-19; A promoção da transformação de serviços em nuvem é menor do que o esperado; O progresso da I & D e da promoção de novos produtos é inferior ao esperado; Drena cerebral; Mais fabricantes entram no mercado de serviços de nuvem corporativa e a concorrência do setor se intensifica
