\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 677 Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) )
Vista central
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita de 24,61 bilhões de yuans, um aumento anual de 50,7%; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 2,07 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 136,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,85 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 73,1%, realizando um lucro básico por ação de 2,77 yuan / ação, uma ova ponderada de 19,1%, um aumento de 5,1pct em comparação com o ano passado. Propõe-se pagar um dividendo de 0,28 yuan por ação e uma taxa de dividendos de 9,2%.
O volume de saída de folha de alumínio, tira e folha atingirá 1,18 milhão de toneladas em 2021 e excederá 2 milhões de toneladas em 2025. A empresa confirmou o volume de vendas de 1,15 milhão de toneladas de placa de alumínio, tira e folha em 21 anos, que é 30000 toneladas diferentes da operação mensal expressa, que é devido ao fato de que alguns bens entregues não chegaram e a receita ainda não foi reconhecida. Com a produção sucessiva de novos materiais Mingsheng e alumínio Guangyang em 21 anos, o projeto de 700000 toneladas de novos materiais Yirui liberará gradualmente sua capacidade de produção em 22 anos, e a meta de 2 milhões de toneladas em 25 anos deve ser alcançada antes do cronograma.
Com forte demanda industrial e grande quantidade de alumínio reciclado, o lucro líquido da empresa por tonelada aumentou 47,3% ano a ano. Em 2021, o lucro líquido da empresa por tonelada de folha de alumínio, tira e folha atingiu 1650 yuan / ton. Atualmente, a capacidade de produção e pedidos da empresa estão cheios, e a taxa de processamento deve aumentar ainda mais; As 680000 toneladas originais de capacidade de produção de alumínio reciclado ou carga de produção total em 22 anos, 120000 toneladas de cinzas de alumínio e novo projeto de alumínio reciclado de Yirui novo material também serão parcialmente liberadas em 22 anos, e a lucratividade deve continuar a melhorar.
A posição de liderança foi continuamente consolidada e o fluxo de caixa líquido operacional aumentou significativamente. De acordo com o volume de vendas da folha de alumínio, tira e folha da empresa e a produção da folha e tira de alumínio da China (incluindo matérias-primas da folha de alumínio) de acordo com as estatísticas da Associação da Indústria de Metais Não Ferrosos da China, a participação de mercado da empresa atingiu 8,6% em 21 anos, um aumento de cerca de 0,4pct em comparação com 20 anos. Beneficiando da forte demanda por produtos e do contínuo fortalecimento da voz da indústria, a empresa fortaleceu ainda mais a gestão de contas a receber, e os dias de faturamento de contas a receber diminuíram de 13,04 dias em 20 anos para 12,28 dias, impulsionando o fluxo de caixa líquido operacional superior ao lucro líquido durante o período.
As despesas de I&D aumentaram 84,2% em termos homólogos, promovendo a transformação e modernização da estrutura do produto. Nos últimos 21 anos, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D, solicitou 139 patentes, autorizou 99 patentes e realizou 10 pesquisas técnicas. Nos últimos 21 anos, a empresa alcançou resultados notáveis no desenvolvimento de novos mercados de produtos, especialmente em campos de alto valor agregado, como automóveis leves, novas energias e novos consumos. A P & D da empresa nos campos acima também foi fortalecida, e o valor agregado dos produtos deve continuar a aumentar
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Como a rentabilidade da empresa por tonelada melhorou muito em 2021, reduzimos a suposição da taxa de despesa do período da empresa. Após o ajuste, o EPS da empresa de 2022 a 2024 foi de 3,95 yuan, 4,57 yuan e 5,75 yuan (em comparação com 3,47 yuan e 4,13 yuan de 2022 a 2023). De acordo com a avaliação de 12x PE da empresa comparável em 2022, a classificação de compra é mantida e o preço alvo é de 47,35 yuan.
Dicas de risco
O progresso dos projetos de investimento levantados é menor do que o risco esperado, a atualização do produto é menor do que o risco esperado, a taxa de crescimento macroeconômico desacelera e o risco de epidemias globais repetidas.
