\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 129 Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) )
Resumo do evento
No dia 20 de Março de 2022, no grupo moto3 do MotoGP Indonesia em 2022, o piloto tatay da equipa 99 da cfmotraging começou a partir da pole position e finalmente ganhou o terceiro lugar, vencendo o primeiro pódio moto3 para a equipa chinesa.
Análise e julgamento:
Ganhou o terceiro lugar em eventos internacionais pela primeira vez e melhorou o poder da marca global
Fundada em 1949, a MotoGP é o mais antigo e top campeonato mundial de motocicletas, que realiza mais de 20 corridas em 16 países / regiões nos cinco continentes todos os anos, reunindo fábricas de automóveis de classe mundial, como Honda e Yamaha. O MotoGP é dividido em três grupos: MotoGP atualizado público, Moto2 765cc e Moto3 250cc.
Em 2022, a CFMOTO tornou-se o primeiro fabricante chinês de motocicletas a participar em eventos de nível moto3250cc na China, competindo no mesmo estágio com Honda, KTM, etc. Na corrida Indonésia, tatay, piloto da equipe cfmotoring 99, ganhou o terceiro lugar e o primeiro pódio moto3 para a equipe chinesa; O piloto nº 43 Artigas finalmente terminou em sexto.
Acreditamos que: 1) do uso civil à concorrência, a capacidade técnica da brisa da primavera no quadro e no ajuste tem sido comparável à das empresas globais de motocicletas principais; 2) Os principais eventos internacionais da motocicleta ajudam a aumentar o poder da marca da brisa da primavera no mercado global.
Motocicletas de média e grande fileira lideram a atualização do consumo, e duas rodadas do exterior tornaram-se um novo ponto de crescimento
Desde 2020, a empresa explorou profundamente o campo incremental e os modelos pesados continuam a catalisar:
1) corrida de imitação: 250sr continua a vender bem, e 450sr será lançado em 2022 para atender às necessidades de atualização e substituição dos proprietários originais 250sr;
2) bonde retro: 250cl-x e 700cl-x efetivamente complementam a placa curta do pedigree modelo;
3) veículo de aventura: modelo máximo doméstico do adv 800mt do deslocamento, outro modelo popular com grande deslocamento;
4) atualização pública: o primeiro modelo de atualização pública doméstica cf1250 melhora o valor da marca e a faixa de preço do produto de CFMOTO;
5) setor de joint venture: joint venture com KTM para produzir modelos de marcas KTM e Husqvarna, formando uma correspondência alta, média e baixa com a marca CFMOTO.
Olhando para a frente para 2022, duas rodadas de sugestões de brisa da primavera se concentram em dois aspectos:
1) vendas domésticas: o carro novo 450sr da corrida da imitação foi listado no catálogo do Ministério da indústria e da tecnologia da informação em março. Espera-se que seja listado do final de maio a junho, com uma potência máxima de 37,0kw e uma velocidade máxima de 190km / h. comparado com o ninja400 em Kawasaki, espera-se que realize efetivamente as necessidades de atualização e substituição dos proprietários originais 250sr, e é provável que se torne um modelo popular;
2) exportação: a partir de 2021, após as quatro rodadas de posição no mercado externo ter sido gradualmente consolidada, as duas rodadas também devem expandir para o mercado externo.As exportações de 250cc (incluindo) e acima em todo o ano de 2021 e de janeiro a fevereiro de 2022 são + 227% e + 229% respectivamente ano a ano, formando gradualmente duas rodadas de novos pólos de crescimento no exterior.
A posição principal da exportação do veículo todo o terreno é estável, e nós exploraremos profundamente o mercado americano
A empresa é o primeiro fabricante de veículos todo o terreno na China e o sétimo maior fabricante de veículos todo o terreno do mundo. O volume de exportação de veículos todo o terreno de 2021h1 empresa responde por 69,4% do volume nacional de exportação, ocupa o primeiro lugar em muitos países desenvolvidos europeus, e sua posição de liderança de exportação é estável. De acordo com os dados da Associação Automóvel da China, a exportação de quatro rodas da empresa atingiu 165000 veículos em 2021, com um aumento homólogo de 126,6%, beneficiando principalmente do crescimento do mercado global de quatro rodas catalisado pela epidemia e o aumento da participação de mercado da empresa na Europa e América do Norte. Entre eles, a participação de mercado na Europa deve aumentar para 30% em 2021 e que na América do Norte deve aumentar para 5%.
Nos últimos anos, a empresa concentrou recursos para explorar o mercado americano. Olhando para a frente para 2022, as quatro rodadas de exportações da empresa para a América do Norte ainda são o maior ponto de crescimento potencial. Considerando o baixo estoque de terminais, o aumento da taxa de juros na América do Norte está alinhado com as expectativas e o desenvolvimento do canal norte-americano da empresa, espera-se que a participação de mercado norte-americano da empresa possa ser aumentada para 10 +% em 2022, e a exportação global de quatro rodadas de todo o ano deve atingir 240000 veículos, com um aumento anual de 50 +%.
O lado do lucro a curto prazo é afetado por tarifas e transporte até certo ponto. Espera-se que melhore gradualmente a partir de 2022q2:
1) devido à influência da situação internacional no lado tarifário, a incerteza da isenção é forte. A empresa planeja ativamente construir fábricas no exterior. Em 1º de dezembro de 2021, o primeiro veículo ATV na fábrica tailandesa estava offline;
2) o impacto da epidemia global no final do transporte está diminuindo, e espera-se que diminua gradualmente a partir de 2022q2. No futuro, se a tarifa for isenta com sucesso e a elasticidade da redução de frete for considerada, os lucros devem aumentar em 300 / 400 + milhões de yuans de 2022 a 2023, respectivamente.
Aconselhamento em matéria de investimento
O negócio de motocicletas de médio e grande deslocamento da empresa beneficiou-se do lançamento de modelos populares e expansão do mercado, e o volume de vendas continuou a aumentar; O negócio de veículos todo-terreno aproveitou profundamente o potencial do mercado dos EUA, e sua posição de liderança na exportação foi continuamente fortalecida; A marca Zeeho Electric é complementar à marca CFMOTO de acordo com a demanda de viagens científicas e tecnológicas. Mantendo a previsão de lucro, estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de RMB 8,14/122,2/15,38 bilhões, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 4648021119 milhões, eps3,4% 09 / 5,34 / 7,45 yuan, correspondente ao preço de fechamento de 110,72 yuan / ação em 18 de março de 2022, PE 36 / 21 / 15 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
O endurecimento das políticas de proibição e restrição de motocicletas levou ao declínio da demanda de motocicletas na China; As marcas estrangeiras conduzem a uma intensificação da concorrência no mercado; O frete marítimo continuou a aumentar.
