\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 392 Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e realizou uma receita de 5,75 bilhões de yuans (+ 144,3%) em 2021; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 2,021 bilhões de yuans (198,6%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe é de 1,946 bilhões de yuans (+ 215,3%); O quarto trimestre alcançou uma receita de 2,154 bilhões de yuans (185,34%) em um único trimestre, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em um único trimestre do quarto trimestre foi de 833 milhões de yuans (+ 296,24%). O rápido crescimento do desempenho é que o HPV bivalente da empresa continua a manter a produção e vendas prósperas, a demanda por testes no exterior aumenta significativamente e as vendas de matéria-prima covid-19 da empresa e receita de exportação de reagentes de teste no exterior alcançam rápido crescimento.
Comentários:
A demanda do mercado de HPV de 2 preços foi liberada e o desempenho aumentou conforme previsto. Em 2021, a empresa alcançou receita de 5,75 bilhões de yuans (+ 144,3%), receita de vacinas de 3,36 bilhões de yuans e receita IVD de cerca de 2,34 bilhões de yuans (incluindo reagente 1,705 bilhão de yuans, instrumento 90 milhões de yuans e matérias-primas ativas 377 milhões de yuans). A receita do trimestre único do Q4 é de 2,154 bilhões de yuans. Esperamos que a receita do setor de vacinas seja de cerca de 1,5 bilhão de yuans e a do setor de IVD seja de cerca de 600 milhões de yuans. De acordo com os dados de emissão de lotes divulgados pela Procuradoria Popular Chinesa, a empresa terá mais de 160 lotes de vacina bivalente contra HPV em 2021. Esperamos que o volume de emissão de lotes seja de cerca de 10 milhões. De acordo com a pesquisa de base, a demanda por HPV bivalente é forte, e o volume de vendas em um único trimestre deve ser equivalente à emissão de lotes.
A capacidade de produção foi expandida com sucesso e a oferta não estava em perigo (o pré-envasamento em abril de 21 + a nova linha de produção da garrafa Xilin foi aprovada em julho, e a capacidade total de produção da vacina bivalente do HPV da empresa atingiu 30 milhões de peças / ano). Atualmente, com a baixa taxa de penetração da vacinação contra o HPV, a política favorável de vacinação gratuita contra o HPV para meninas em idade escolar em muitos lugares na China e a forte capacidade de promoção do mercado da empresa, a taxa de penetração da vacinação contra o HPV deve aumentar mais do que o esperado, e a demanda do mercado de HPV continua a ser forte. O HPV bivalente da empresa continua a manter a produção e comercialização prósperas e a manter o crescimento rápido.
Plataforma de tecnologia forte, plataforma de tecnologia de vacina de VLPs escassa e variedades pesadas são apenas o resultado natural da plataforma de tecnologia pesada. A plataforma de VLPs pode trazer melhores vacinas.O único sistema global de tecnologia de vacinas de VLPs procarióticas de E. coli combina as características de boa imunogenicidade e alta segurança de vírus como a vacina de partículas, rompe as principais dificuldades técnicas da montagem de partículas de proteína de expressão procariótica e alcança a combinação perfeita de eficiência de produção e efeito imunológico. Com base neste sistema técnico, a vacina contra hepatite E, o HPV 2-valente, o HPV 9-valente e uma nova geração de vacina contra HPV (em cooperação com GSK) foram listados na clínica de fase III. Entre os produtos de pesquisa, o HPV 9 valente de crescimento mais rápido completou a terceira vacinação clínica de campo, lançou o ensaio clínico frente a frente com a vacina 9 valente de metadona e o ensaio clínico de ponte em uma idade jovem, e completou o trabalho de inscrição.
Sugestão de investimento: a empresa construiu uma plataforma de tecnologia de vacina contra partículas de vírus raros do sistema de expressão procariótica de E. coli, rompeu as principais dificuldades técnicas da montagem de partículas de proteína de expressão procariótica e alcançou a combinação perfeita de eficiência de produção e efeito imunológico. Uma nova geração de vacina contra o câncer cervical e vacina contra rotavírus está sendo organizada. A capacidade de produção de HPV bivalente foi expandida com sucesso, impulsionando o rápido crescimento do desempenho. Esperamos que o lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe em 2022 / 2023 será de 4,269 bilhões e 5,548 bilhões de yuans, com um aumento anual de 111,2%, 30,0%, EPS de 7,03 / 9,14 yuan, e o preço atual correspondente ao PE relativo de 2022 / 2023 será 39 vezes / 30 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a concorrência intensifica-se, a I & D é inferior ao esperado, as vendas são inferiores ao esperado e o desempenho é inferior ao esperado.
