\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 245 Jiangsu Azure Corporation(002245) )
Principais pontos de investimento
Ferramentas sem fio + substituição doméstica de baterias de lítio, beneficiando as principais baterias de lítio da China
(1) a tendência geral das ferramentas sem fio: graças à alta segurança e conveniência, a proporção de remessas sem fio aumentou para 62% em 2020, e a escala de mercado deve chegar a 9,8% em quatro anos de 2021 a 2025. Com a melhoria contínua da taxa de penetração sem fio, o aumento da proporção de produtos de alta potência e o aumento do número de células de ferramenta única, o mercado global de baterias de lítio para ferramentas elétricas deve atingir US $ 6,2-7,9 bilhões até 2025, correspondendo a 14,5% – 20,1% CAGR em cinco anos. (2) Substituição doméstica de baterias de lítio: o foco das empresas de baterias principais no exterior mudou para baterias de energia de veículos. fabricantes de baterias chinesas realizarão a capacidade de baterias de lítio ferramenta e gradualmente realizarão a substituição de produtos de alta taxa.
A expansão da capacidade da bateria de lítio é ordenada, e a força excelente do produto garante uma base de clientes de alta qualidade
(1) aumento de volume: até o final de 2022, a capacidade de produção da bateria de lítio da empresa deve chegar a 1,3 bilhão, e o projeto da bateria de lítio com aumento fixo no investimento está progredindo de maneira ordenada. Em março de 2022, a empresa recebeu um pedido importante da Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) Baide e concordou em fornecer 120, 240 e 280 milhões de peças de 2022 a 2024. O desempenho dos produtos da bateria de lítio da empresa atingiu o nível líder internacional, e o preço do produto é 10% – 30% menor do que o das baterias no exterior. Ele entrou com sucesso na cadeia de fornecimento internacional da marca de primeira linha de ferramentas elétricas e estabeleceu uma relação de fornecimento a longo prazo. (2) Aumento de preços: a oferta e a demanda de matérias-primas são apertadas, e o preço dos materiais principais no upstream da bateria aumentou significativamente. Atualmente, o preço das baterias domésticas é baixo e tem o atributo de consumo. Há um grande espaço de transmissão para o aumento de custos para a jusante, e o preço das baterias de lítio da empresa deve aumentar.
Otimização de negócios conduzida alcançou melhoria de lucro e logística e distribuição metálica cresceram constantemente
Atualmente, a indústria do diodo emissor de luz está aquecendo gradualmente. A empresa continua a otimizar a estrutura do produto e ajustar a estrutura do cliente, e implementa a decisão estratégica de “produtos high-end e rota do mercado high-end”. A receita e o lucro líquido melhoraram significativamente ano a ano. A indústria global de logística e distribuição metálica continuou a crescer de forma constante, e a taxa de crescimento do desempenho e a margem de lucro bruto permaneceram estáveis.
Previsão e avaliação dos lucros
Fornecedor líder da China de aceleração da bateria de lítio. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos será 677 milhões de yuan, 1104 milhões de yuan e 1679 milhões de yuan respectivamente, com um aumento anual de 169,18%, 63,00% e 52,15%. Independentemente do impacto da diluição de capital causada pelo aumento fixo, o EPS correspondente a 21-23 anos será 0,65, 1,07 e 1,62 yuan / ação respectivamente, e o PE correspondente ao preço atual das ações será 36, 22 e 15 vezes respectivamente. Em 2022, o PE médio da indústria é de 30 vezes. Considerando a margem de crescimento e segurança do desempenho da empresa, damos à empresa uma avaliação PE de 30 vezes em 2022, o que corresponde a 36% do preço atual das ações. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
O risco de mudanças de preço da matéria-prima, o volume de vendas de ferramentas elétricas sem fio não atende às expectativas e o padrão de concorrência do mercado de baterias de lítio piora.
