\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 99 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) )
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A empresa está posicionada como a plataforma de “autodiagnóstico e tratamento + medicamentos de prescrição” e é líder na indústria de medicina tradicional chinesa da China: China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) é uma plataforma característica de “autodiagnóstico e tratamento + medicamentos de prescrição” sob o China Resources Group, com linhas de produtos ricas. Atualmente, o número de variedades com vendas anuais de mais de 100 milhões de yuans atingiu 21, dos quais o negócio CHC abrange muitas categorias, como frio, gastrointestinal e pele. “999” marca goza de alto reconhecimento, e os principais produtos 999 Ganmaoling e Sanjiu Weitai estão na vanguarda do mercado chinês; O negócio da droga da prescrição cobre o cardio cerebrovascular, o tumor e os outros campos do tratamento. O desempenho expresso mostrou que a empresa teve um crescimento estável em 2021, com uma receita de 15,320 bilhões de yuans (+ 12,34%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,047 bilhões de yuans (+ 28,13%).
As pesadas políticas de apoio à medicina tradicional chinesa foram emitidas uma após a outra, e o objetivo de incentivo à equidade da empresa mostra confiança no desenvolvimento: as pesadas políticas de apoio à indústria de medicina tradicional chinesa foram emitidas continuamente. Em 2021, as opiniões orientadoras sobre seguros médicos que apoiam a herança, inovação e desenvolvimento da medicina tradicional chinesa foram liberadas, e a atitude do seguro médico em relação à medicina tradicional chinesa mudou de restrições anteriores para apoiar, melhorando consideravelmente a confiança do mercado. Ao mesmo tempo, a aliança inter provincial da medicina de patente chinesa implementou compras centralizadas, com uma redução média de preço de 42,27%, e o resultado foi relativamente leve. A empresa emitiu o plano de incentivo de ações para 2021, estabeleceu padrões de avaliação multidimensionais e estabeleceu metas de desempenho a partir de três aspectos: retorno sobre ativos não líquidos atribuíveis à dedução-mãe, taxa de crescimento anual composta dos lucros não líquidos atribuíveis à dedução-mãe e volume de negócios total dos ativos. Entre eles, a taxa de crescimento anual composta do lucro não líquido atribuível à dedução-mãe não é inferior à média da indústria ou ao percentil 75 das empresas de benchmarking, e a ova não é inferior ao percentil 75 das empresas de benchmarking, o que é desafiador.
Os negócios de CHC continuam a melhorar e expandir, e os grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa tornaram-se um novo ponto de crescimento: a receita de medicamentos sem receita médica da empresa 2021h1 é de RMB 5,1 bilhões, representando 66%. Variedades OTC têm atributos óbvios de consumo, e a empresa tem a capacidade de aumentar os preços, o que é esperado para impulsionar o crescimento contínuo do desempenho da empresa. Com base no alto reconhecimento da marca “999”, a empresa complementou sucessivamente “Tianhe”, “Shunfeng”, “Aonuo” e outras marcas através de fusões e aquisições de extensão para fortalecer ainda mais a cobertura do terminal. Com base na inovação de marketing digital, experimente ativamente o marketing transfronteiriço e dê constantemente à marca vitalidade jovem e elegante. Ao mesmo tempo, a empresa desenvolve vigorosamente o negócio de grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa e acelera o layout para aumentar a competitividade da cadeia industrial. Acreditamos que os grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa têm o potencial de escala de mercado de 100 bilhões e são esperados para se tornar um novo ponto de crescimento da empresa.
Primeira cobertura e classificação “recomendada”: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de 2,047 bilhões de yuans, 2,347 bilhões de yuans e 2,689 bilhões de yuans respectivamente, e o preço atual da ação corresponde a apenas 15 vezes de PE em 2022. De acordo com o nível de avaliação de empresas comparáveis, damos à empresa 20 vezes PE em 2022, com um valor de mercado alvo de 46,9 bilhões de yuans. Para a primeira cobertura, dê uma classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) riscos de mercado e política: compra centralizada de medicamentos com quantidade, reforma do método de pagamento, etc., podem afetar a rentabilidade de algumas variedades. 2) Risco de redução de preço de medicamentos: sob o pano de fundo da compra centralizada, as variedades que ocupam uma grande quantidade de fundos de seguro médico no catálogo de seguro médico podem enfrentar o risco de redução de preço. 3) Risco de flutuação de preços das matérias-primas: o preço da medicina tradicional chinesa foi afetado por muitos fatores, como macroeconomia, política monetária, desastres naturais, assimetria de informação dos produtores e assim por diante, que é propenso a flutuações em larga escala, afetando assim o custo de produção de empresas farmacêuticas de medicina tradicional chinesa.
