\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 897 Wenzhou Yihua Connector Co.Ltd(002897) )
Principais pontos de investimento
Stripping Hunan Yihua melhorará significativamente o desempenho geral da empresa
A empresa anunciou que, a fim de se concentrar no negócio principal e otimizar ainda mais a alocação de recursos, a empresa planeja transferir 95% do patrimônio líquido da Hunan Yihua para a holding Yihua por RMB 11,63 milhões. Esta transação precisa ser deliberada e aprovada pela assembleia geral de acionistas da empresa.
De janeiro a setembro de 2021, Hunan Yihua teve uma renda de 80,86 milhões de yuans e uma perda de 35,2 milhões de yuans.No mesmo período, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da empresa listada foi de 108 milhões de yuans. Em 2020, Hunan Yihua alcançou uma renda de 65,41 milhões de yuans e uma perda de 54,97 milhões de yuans. Depois de descascar Hunan Yihua, o desempenho da empresa será melhorado. Acreditamos que podemos alcançar uma redução anual de perdas de 30 a 40 milhões de yuans em 2022.
O negócio fotovoltaico bloqueia o preço e a taxa de câmbio do aço, e a rentabilidade é garantida
O negócio de suporte fotovoltaico da empresa está em um canal de desenvolvimento de alta velocidade. Em maio de 2021, a empresa concluiu a negociação de preços com clientes de suporte fotovoltaico no exterior. O preço do pedido varia de acordo com o preço do aço naquele dia. Após a emissão do pedido do cliente, a empresa bloqueia diretamente o preço do aço e a taxa de câmbio, o que não só reflete a força competitiva da empresa, como também garante a margem de lucro do negócio de suporte fotovoltaico.
Atualmente, a empresa é um importante fornecedor de NT (a maior parcela de suportes fotovoltaicos do mundo). GCS e FTC estão aumentando rapidamente, e tem desenvolvido ativamente novos clientes como Soltec e PVH. A expectativa de crescimento no exterior no futuro é otimista; A aquisição da Tianjin Shengwei fali mercado completo de máquinas da China tem expectativas otimistas para o desenvolvimento da indústria fotovoltaica sob a tendência de duplo carbono na China, que se espera abrir um novo mercado incremental para a empresa. Em janeiro, a empresa anunciou que planejava expandir o negócio de suporte fotovoltaico em não mais de 1,077 bilhão para apoiar ainda mais a expansão em escala futura.
Espera-se que o alto crescimento do negócio do conector do automóvel melhore a avaliação
A eletrificação / intelectualização de veículos abre um enorme espaço para conectores de alta tensão e alta velocidade. Suzhou Yuanye, uma subsidiária da empresa, personalizou e desenvolveu ADAS, MDC, 5g T-box e outros conectores da série para Huawei. Os clientes incluem Huawei, APTIV, Byd Company Limited(002594) , Geely, etc. a receita em 2021h1 aumentou em 110% ano a ano e espera-se entrar em um canal de crescimento rápido.
Previsão e avaliação dos lucros
Alto crescimento esperado do negócio de suporte fotovoltaico; O negócio de conectores melhorou significativamente sua lucratividade após a remoção da Hunan Yihua. Considerando que esta transação ainda precisa ser considerada e aprovada pela assembleia geral de acionistas da empresa, não levantaremos a previsão de lucro temporariamente e manteremos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 183 milhões de yuans, 314 milhões de yuans e 423 milhões de yuans em 202123; PE 36 vezes, 21 vezes, 16 vezes, “comprar” classificação.
Aviso de risco: o aumento dos preços das matérias-primas excede as expectativas; O impacto das políticas de comércio externo nos negócios fotovoltaicos superou as expectativas
